Coinbase наблюдает за накоплением биткойнов на фоне макроэкономического давления в третьем квартале

Coinbase Institutional и Glassnode сохранили нейтральный прогноз для криптовалют в третьем квартале 2026 года, поскольку 12%-ное квартальное сокращение рынка сталкивается с ранними признаками накопления биткойнов.

Резюме

• Coinbase и Glassnode сохраняют нейтральный прогноз на третий квартал, несмотря на ранние сигналы накопления биткойнов.
• Слабый спрос на ETF и растущие длинные позиции с использованием кредитного плеча оставляют криптовалюту уязвимой для нового давления со стороны продавцов.
• Жесткая политика ФРС и геополитические напряженности продолжают ограничивать ликвидность на рынке.

Исследование Coinbase Institutional и Glassnode основывается на более чем 25 графиках, охватывающих активность в блокчейне, институциональные потоки, макроэкономические условия и корреляции между активами. Их совместный отчет "Charting Crypto Q3 2026" утверждает, что улучшающиеся данные по биткойнам еще не преодолели давление со стороны более жесткой ликвидности, геополитических напряженностей и слабого спроса на биржевые фонды.

Выпущенный 24 июля, отчет показывает, что общая капитализация крипторынка, исключая стейблкоины, упала примерно на 12% в течение второго квартала. Запасы стейблкоинов достигли рекордных уровней в тот же период, что Coinbase и Glassnode интерпретировали как признак того, что некоторые продавцы перешли на токены, привязанные к доллару, вместо того чтобы полностью выходить с крипторынка.

Связь биткойна с традиционными активами также резко изменилась. Согласно отчету, его 90-дневная корреляция с S&P 500 упала до 0,12 с 0,58 в четвертом квартале 2025 года, в то время как его корреляция с золотом возросла до 0,57.

Coinbase Institutional и Glassnode заявили, что эти показатели предполагают, что биткойн торговался меньше как технологическая акция и больше как средство сбережения, движимое процентными ставками и доступной ликвидностью. Исследователи все же не стали утверждать, что рынок достиг устойчивого дна.

Данные в блокчейне указывают на ранний процесс формирования дна биткойна

Несколько индикаторов биткойна предполагают, что коррекция может входить в стадию накопления, согласно Coinbase Institutional и Glassnode. Монеты, которые последний раз перемещались в течение предыдущих трех месяцев, остаются близкими к многолетним минимумам, в то время как доля биткойн-ресурсов, находящихся в прибыли, упала ниже нижней статистической границы.

Исследователи отметили, что аналогичные уровни прибыльности исторически наблюдались во время накопления, а не распределения. Однако долгосрочные держатели, похоже, приостановили свои покупки, оставив картину в блокчейне разделенной между низкими оценками и ограниченной уверенностью со стороны устоявшихся инвесторов.

"С учетом сжатой оценки, мы рассматриваем это как ранние стадии процесса формирования дна, а не как устойчивый минимум, который уже установлен", - написал количественный стратег Coinbase Колин Баско в отчете.

Активность ETF на спотовом рынке предлагает еще один осторожный сигнал. Coinbase и Glassnode обнаружили, что потоки ETF биткойнов и эфириумов в США оставались отрицательными на протяжении первой половины 2026 года, хотя темпы вывода начали замедляться. В отчете говорится, что снижение оттока может указывать на стабилизацию институционального спроса, но это изменение не рассматривается как подтверждение восстановления.

Эфириум вошел в более слабую позицию в блокчейне к концу квартала. Согласно отчету, ETH вернулся в зону полной капитуляции, оставив среднестатистического держателя в убытке, поскольку падающие цены толкнули совокупные нереализованные доходы в отрицательную зону.

В то же время, кредитное плечо увеличилось, даже несмотря на то, что спотовый спрос оставался слабым. Coinbase Institutional предупредила, что эта комбинация может оставить трейдеров производных инструментов подверженными еще одному принудительному событию по снижению кредитного плеча, аналогично ликвидациям, наблюдаемым вокруг предыдущих циклов. Компания заявила, что четкое восстановление выше уровня сопротивления даст более убедительные доказательства разворота, чем еще одно тестирование уровня поддержки.

Политика ФРС и геополитические риски сохраняют нейтральный прогноз на третий квартал

Макроэкономические условия остаются основным препятствием для устойчивого восстановления криптовалют, согласно Coinbase Institutional. На своем июньском заседании Федеральная резервная система оставила процентные ставки в диапазоне от 3,50% до 3,75% на четвертом подряд заседании под председательством Кевина Уорша.

Несмотря на то, что ставки остались неизменными, ФРС повысила свой прогноз по инфляции на 2026 год до 3,6%, снизила свою оценку роста и подняла свою медианную проекцию по ставкам на конец года до 3,8%. Coinbase Institutional охарактеризовала это сообщение как жесткое и слегка стагфляционное, добавив, что более высокие ставки и укрепляющийся доллар могут ограничить ликвидность, доступную для рискованных активов.

Геополитические угрозы добавляют еще один источник давления. В отчете были выявлены возобновление эскалации между США и Ираном, очередной рост цен на нефть и возможные продажи со стороны крупных компаний, занимающихся цифровыми активами, как медвежьи катализаторы для квартала.

В условиях этих рисков Coinbase Institutional рекомендовала проявлять терпение и контролируемую экспозицию, а не покупать краткосрочные ралли. Их нейтральный взгляд оставляет место для накопления, но требует более сильного подтверждения цен, прежде чем исследователи смогут определить завершенное дно рынка.

Осторожный прогноз совпадает с тем, что Coinbase расширяет свои услуги за пределами Соединенных Штатов. 22 июля компания открыла офис на One Raffles Quay в Сингапуре и объявила о планах увеличить свою рабочую силу там с примерно 150 до около 200 сотрудников в течение следующих 18 месяцев.

В Канаде Coinbase готовится представить токенизированные акции, рынки прогнозов и другие традиционные финансовые продукты в своей модели "Everything Exchange". Компания заявила, что обновление системы в июне также представило зарегистрированного SEC инвестиционного консультанта на основе ИИ и торговых агентов наряду с планами по опционам на акции, продуктам до IPO и токенизированным акциям.

Эти планы по продуктам и регионам касаются долгосрочного развития Coinbase, в то время как позиция исследовательской группы на третий квартал остается связанной с текущей ликвидностью и рыночными данными. Для улучшения прогноза Coinbase Institutional и Glassnode ожидают более сильного спроса на ETF, снижения рисков кредитного плеча и решительного движения биткойна выше уровня сопротивления.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.