SEC открывает период комментариев по предложению Cboe о 3x Bitcoin и Ethereum ETF

SEC открыла публичный период комментариев по предложению Cboe BZX Exchange о листинге шести ежедневных 3x кредитных Bitcoin и Ethereum фьючерсных ETF.

Предложение, поданное в рамках SR-CboeBZX-2026-065, охватывает продукты товарного пула, спонсируемые Volatility Shares. Фонды будут стремиться к трехкратной ежедневной производительности фьючерсных контрактов на Bitcoin и Ethereum на ближайший и следующий месяцы CME, используя механизмы ежедневной перезагрузки.

Это совершенно другой продукт по сравнению со спотовым ETF.

3x кредитный фьючерсный ETF создан для краткосрочного тактического воздействия. Это не просто обертка для покупки и удержания Bitcoin или Ethereum, и его структура ежедневной перезагрузки может создать отклонение в производительности со временем.

Шаг SEC открывает предложение для публичных комментариев. Это не означает, что продукты были одобрены.

Кредитные ETF популярны, потому что они предоставляют трейдерам увеличенное воздействие без прямого использования маржи или фьючерсных счетов.

В криптовалюте это может быть особенно привлекательно, поскольку Bitcoin и Ethereum уже резко колеблются. Продукт с 3x ежедневным воздействием увеличит эти колебания, создавая потенциал для больших прибылей и больших убытков в традиционном брокерском формате.

Именно поэтому регуляторы обращают на это внимание.

Кредитные продукты могут быть неправильно поняты розничными инвесторами. Они предназначены для отслеживания ежедневной производительности, а не долгосрочных накопительных доходов. За несколько сессий сложные проценты и волатильность могут привести к тому, что результаты будут отличаться от ожидаемых инвесторами.

Этот риск становится более важным, когда базовый актив уже волатилен.

Предложение касается продуктов на основе фьючерсов, а не спотовых Bitcoin или Ethereum ETF.

Это различие имеет значение, потому что фонды будут использовать экспозицию CME фьючерсов, а не напрямую держать BTC или ETH. Экспозиция на основе фьючерсов может вести себя иначе, чем спотовые активы из-за затрат на ролловер, маржи, структуры контрактов и динамики фьючерсного рынка.

Инвесторы могут увидеть "Bitcoin ETF" или "Ethereum ETF" и предположить прямую экспозицию активов.

Это было бы неточно.

Это будут кредитные фьючерсные продукты, связанные с ежедневными движениями в фьючерсных контрактах.

Публичный период комментариев дает участникам рынка, инвесторам, эмитентам, конкурентам и другим заинтересованным сторонам возможность ответить SEC.

Комментарии могут касаться защиты инвесторов, манипуляций на рынке, раскрытия информации, соответствия, волатильности, ликвидности и стандартов листинга на бирже.

SEC может одобрить, отклонить, отложить или запросить изменения.

Таким образом, текущее развитие является процедурным, но важным. Оно показывает, что предложение официально находится в процессе рассмотрения, но не указывает на то, что регулятор принял структуру.

Предложение также показывает, как быстро рынок крипто ETF движется за пределы простых спотовых продуктов.

Спотовые Bitcoin ETF открыли дверь. Ethereum последовал. Теперь эмитенты тестируют кредитные, инверсные, ставленные, альткойнные и многоактивные структуры.

Это расширение естественно для традиционных рынков ETF.

Как только базовая категория активов становится принятой, эмитенты конкурируют, предлагая более специализированные экспозиции. Криптовалюта сейчас входит в эту фазу, и регуляторы просят решить, насколько сложными должны быть продукты.

Если такие продукты в конечном итоге будут запущены, они не будут подходить для каждого инвестора.

Ежедневные 3x кредитные фонды обычно являются инструментами для активных трейдеров. Держание их в течение более длительных периодов может привести к неожиданным результатам, поскольку фонд ежедневно перезагружает экспозицию.

Для Bitcoin и Ethereum этот риск может быть увеличен из-за экстремальной волатильности.

Обзор SEC, вероятно, сосредоточится на том, достаточно ли раскрытий, правил биржи и дизайна продукта для защиты инвесторов.

На данный момент предложение Cboe является еще одним признаком того, что эксперименты с крипто ETF ускоряются. Однако одобрение все еще остается открытым вопросом.

Эта статья основана на уведомлении о подаче саморегулируемой организации SEC для Cboe BZX Exchange.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.