Группа Vanguard вступает в игру, открывая новый вход в криптовалюту для 50 миллионов традиционных инвесторов

Группа Vanguard в 2024 году отказалась от размещения ETF на спотовый биткойн, но теперь активно пробует свои силы в управлении активами, связанными с криптовалютами.

Автор: Джино Матос

Перевод: Лаффи, Foresight News

6 июля Группа Vanguard опубликовала вакансию на должность руководителя по управлению цифровыми активами, работа будет проходить в четырех городах: Даллас, Скоттсдейл, Шарлотт и Мальвен. В объявлении о вакансии указано, что новый руководитель должен возглавить разработку общей стратегии цифровых активов, создать среднесрочный и долгосрочный план развития, а также координировать полное выполнение всех процессов в области управления активами компании.

Два года назад эта гигантская компания по управлению активами имела совершенно противоположное отношение к криптоактивам. После того как SEC США в январе 2024 года одобрила ETF на фьючерсы на биткойн, Группа Vanguard не только отказалась от размещения ETF на спотовый биткойн, но и сняла все продукты на платформе, связанные с фьючерсами на биткойн.

Это изменение произошло в одной из крупнейших компаний по управлению активами в мире. По состоянию на декабрь 2025 года Группа Vanguard управляет активами на сумму около 12 триллионов долларов и обслуживает более 50 миллионов инвесторов. Для такой крупной организации объявление о вакансии, касающееся хранения, расчетов, токенизации активов и стейблкоинов, имеет гораздо большее значение, чем у первичных криптоброкеров.

Интересно, что в то время как общий рынок криптоактивов становится все более осторожным, Группа Vanguard идет против течения и формирует внутреннюю команду, специализирующуюся на цифровых активах. В этом месяце Citi понизила прогнозы цен на криптоактивы, снизив целевую цену биткойна на 12 месяцев с 112000 долларов до 82000 долларов, а целевую цену эфириума с 3175 долларов до 2240 долларов, одновременно снизив прогнозы по притоку средств в спотовые ETF на биткойн в США с 10 миллиардов долларов до 0.

Изменение отношения Группы Vanguard к криптовалютам

Основные обязанности на должности

В объявлении Группы Vanguard указано, что руководитель должен оценить возможности предоставления услуг по цифровым активам для клиентов, занимающихся самостоятельной торговлей, инвестиционным консультированием и высококлассным управлением активами; разработать систему допуска активов, хранения, расчетов, сверки, раскрытия информации и взаимодействия с третьими сторонами.

Должность требует постоянного отслеживания пяти основных направлений: токенизация активов, стейблкоины, кошельки и инфраструктура хранения, базовая инфраструктура блокчейна, а также синхронное взаимодействие с соответствующими регулирующими органами, поставщиками услуг хранения и техническими поставщиками.

Границы этих обязанностей уже выходят за рамки единственного вопроса "должен ли быть размещен ETF на биткойн". Группа Vanguard четко заявила, что ее позиция по разработке собственных крипто-продуктов не изменилась, компания не планирует выпускать собственные ETF на криптовалюту или паевые инвестиционные фонды, при этом подчеркивая, что торговля крипто ETF и крипто фондами связана с высокими рисками и не подходит для всех инвесторов.

Эти две позиции не противоречат друг другу: с одной стороны, компания не выпускает собственные крипто-продукты, с другой стороны, она создает руководящие должности для координации того, как цифровые активы могут быть интегрированы в финансовую систему, которая изначально обслуживала только акции и облигации.

Основная бизнес-модель Группы Vanguard заключается в предоставлении низкозатратных инвестиционных продуктов для пенсионных накоплений. До того, как глобальные регулирующие рамки будут внедрены, компания заранее создает стандарты для хранения и расчетов токенизированных активов; как только решение будет принято, гиганту, управляющему активами на сумму 12 триллионов долларов, будет трудно вернуться назад, так как стоимость ошибок будет очень высокой.

Оглядываясь на изменения в позиции, в 2024 году Группа Vanguard полностью заблокировала ETF на спотовый биткойн; в декабре 2025 года платформа открыла торговлю некоторыми сторонними крипто ETF и фондами, но вновь подтвердила, что не будет разрабатывать аналогичные продукты; в июле 2026 года объявление о наборе сотрудников стало третьим шагом, созданием специализированного внутреннего отдела, который будет рассматривать, как цифровые активы могут быть адаптированы к инфраструктуре платформы, а не только рассматривать вопрос о размещении инвестиционных продуктов.

Создание базовой инфраструктуры отрасли

BlackRock выбрала ETF в качестве точки прорыва, и по состоянию на 6 июля чистые активы iShares Bitcoin Trust IBIT составили 46.5 миллиарда долларов, а комиссия за управление продуктом составляет 0.25%, средняя разница между покупкой и продажей за 30 дней составляет всего 0.03%. Общий приток средств в IBIT превысил 60.2 миллиарда долларов; согласно данным Farside Investors, другие фонды, такие как Grayscale GBTC, продолжают отток, и по состоянию на 7 июля общий чистый приток в спотовые ETF на биткойн в США составил около 51.4 миллиарда долларов.

Логика рынка BlackRock очень проста: упаковать биткойн в знакомую инвесторам форму ETF, чтобы обеспечить его стандартизированную торговлю.

Citi в июне 2026 года выпустила отчет "Токенизация активов 2030", в котором представила прогнозы по базовым сценариям: текущие токенизированные активы на сумму 17 миллиардов долларов к 2030 году вырастут до 5.5 триллионов долларов, с диапазоном колебаний от 2.7 триллионов до 8.2 триллионов долларов; при этом ожидается, что объем регулируемых стейблкоинов к 2030 году достигнет 1.9 триллиона долларов. В отчете токенизированные наличные определяются как основа расчетной системы, что также является ключевым направлением, упомянутым в объявлении о вакансии Группы Vanguard.

Стратегия Группы Vanguard заключается в решении ключевой проблемы: как этой гигантской компании, управляющей активами на сумму 12 триллионов долларов, интегрировать свою платформу управления активами с ETF-продуктами, которые уже масштабно внедрены BlackRock, а также с инфраструктурой токенизированных активов, которая, по прогнозам Citi, достигнет триллионов долларов к 2030 году.

Область влияния дорожной карты

Объем активов Группы Vanguard в 12 триллионов долларов определяет, что ее дорожная карта по цифровым активам окажет огромное влияние на рынок. Мы используем этот объем как базу и сопоставляем с общим чистым притоком в спотовые ETF на биткойн в США в размере 51.4 миллиарда долларов, чтобы оценить диапазон притока средств:

• Пессимистичный сценарий: дорожная карта только создает рамки для соблюдения рисков, пассивно открывая вход для сторонних продуктов, каналы дистрибуции платформы остаются в ожидании, всего 0.01% средств выделяется на цифровые активы, что соответствует увеличению средств примерно на 1.2 миллиарда долларов; даже этот объем будет достаточно, чтобы заставить платформу улучшить раскрытие информации, контроль торговых полномочий, ограничения по рискам и другие сопутствующие механизмы.
• Базовый сценарий: средний объем средств на входе, соответствующий увеличению на 6 миллиардов долларов
• Оптимистичный сценарий: Группа Vanguard интегрирует торговлю цифровыми активами в рабочие процессы консультантов и обсуждения инвестиционных портфелей, но все еще необходимо использовать сторонние продукты для реализации. Эта часть торговли составляет 0.1% от ее объема активов, примерно 12 миллиардов долларов, что составляет около 23% от общего чистого притока всех спотовых ETF на биткойн в США.

Регулирование еще не установлено, в отрасли существует множество пробелов

Международный банк расчетов в июне 2026 года опубликовал мнение о том, что стейблкоины могут обеспечить высокоскоростные программируемые платежи, однако существующие продукты имеют явные недостатки в унификации валют, достаточности выкупа, межцепочечной совместимости и способности противостоять финансовым преступлениям.

Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) также отдельно предупредила, что токенизация активов сталкивается с проблемами неясности прав собственности, и инвесторам трудно понять, владеют ли они реальными активами или только правами на токены; при этом эффективность токенизированного рынка распределена неравномерно, с огромными различиями между различными направлениями.

Группа Vanguard требует от нового руководителя постоянно отслеживать глобальные регулирующие рамки, технические возможности третьих сторон и противоречия и недостатки различных схем хранения. Эта компания, ориентированная на стабильные долгосрочные инвестиции, выбирает заранее создать внутреннюю инфраструктуру в условиях неопределенности, пока глобальные регулирующие правила еще не определены.

Группа Vanguard решает важный вопрос: смогут ли цифровые активы интегрироваться в существующую инфраструктуру хранения, расчетов и инвестиционного консультирования, которая в настоящее время обслуживает 50 миллионов пенсионных счетов и индексных фондов. Если стандарты хранения и расчетов, разработанные Группой Vanguard, будут подражать другим консервативным платформам управления активами, то организация, которая в 2024 году решительно отказалась от размещения ETF на биткойн, станет основным разработчиком правил работы с токенизированными активами в индустрии управления капиталом на Уолл-стрит.

Это объявление о вакансии сосредоточено на базовой финансовой инфраструктуре, и влияние стандартов инфраструктуры будет существовать долго после циклов бычьего и медвежьего рынка отдельных криптоактивов.