Стейблкоин на основе 21 банка имеет глобальную поддержку, но сможет ли он соперничать с USDT и USDC?

Запланированный долларовый стейблкоин, поддерживаемый 21 глобальной финансовой организацией, начнёт с регуляторных ресурсов, корпоративных связей и международных платёжных соединений. Однако четыре руководителя отрасли сообщили crypto.news, что институциональная поддержка не гарантирует принятие, если токен не сможет соответствовать ликвидности, доступности и портативности, которые уже предлагают USDT и USDC.

Резюме

• Консорциум из 21 участника планирует запустить свой долларовый стейблкоин в первой половине 2027 года.
• Эксперты заявили, что установленные банковские отношения могут помочь токену получить раннее институциональное распределение.
• Взаимодействие, поддержка кошельков и надёжный процесс выкупа определят, будет ли он циркулировать за пределами банков-участников.
• Консорциум должен определить, кто несёт юридическую ответственность за резервы, выкупы и сбои в транзакциях.
• USDT и USDC могут потерять долю рынка, даже если токены, выпущенные банками, расширят общий рынок стейблкоинов.

Консорциум обязался создать новую компанию по выпуску стейблкоинов во второй половине 2026 года, при условии выполнения условий закрытия. В его состав входят Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank, UBS и другие финансовые учреждения из Северной Америки, Европы, Азии, Африки и Ближнего Востока.

Неизвестный проект намерен запустить стейблкоин, номинированный в долларах США, в первой половине 2027 года. Позже он может ввести стейблкоины, привязанные к другим валютам G7, при этом токен, номинированный в евро, будет первым приоритетом расширения.

Консорциум не раскрыл название токена, поддерживаемые блокчейны, хранителя резервов, модель управления или процесс выкупа. Эти детали могут определить, станет ли продукт широко используемым платёжным инструментом или останется в основном токеном расчётов в существующих сетях учреждений.

Вам также может понравиться: Revolut планирует открыть банк в США и выпустить стейблкоин после условного одобрения OCC

Стейблкоин на основе 21 банка начинает с преимущества в распределении

Уткарш Ахуджа, основатель и управляющий партнёр Moon Pursuit Capital, сообщил crypto.news, что консорциум начинает с отношений, которые обычно требуют много лет для развития новых финансовых продуктов.

Участвующие учреждения уже обслуживают корпоративные казначейства, обрабатывают международные платежи и управляют системами соблюдения норм в нескольких юрисдикциях. По словам Ахуджи, эти связи могут облегчить внедрение стейблкоина в существующие корпоративные рабочие процессы, особенно для трансграничных расчётов.

"Банки начинают с того, что обычно требует много лет для создания финансового продукта: распределение в компании, которые действительно перемещают очень большие суммы денег."

Ахуджа предостерёг, что установленные отношения не обеспечивают той портативности, которую USDT и USDC построили на биржах, в кошельках, блокчейнах и у маркетмейкеров. Консорциум может привлечь корпоративных клиентов к токену, сказал он, но убедить этих клиентов использовать его за пределами сети участвующих банков будет сложнее.

Джералд Дэвид, генеральный директор Lynq Network, сказал, что инициатива имеет как наступательные, так и оборонительные мотивы. Она может открыть новые доходы от блокчейн-платежей для учреждений, одновременно защищая платёжную активность и коммерческие балансы от миграции к эмитентам стейблкоинов, не являющимся банками.

Эмитенты стейблкоинов могут зарабатывать доход от активов, хранящихся против циркулирующих токенов, включая краткосрочные государственные долги. Когда депозиты перемещаются из банков в стейблкоины, часть баланса и связанная с ним экономика могут перемещаться вместе с ними.

Дэвид сказал, что общий токен позволит учреждениям войти в блокчейн-платежи через структуру, над которой они сохранят больший контроль. Однако он предостерёг, что масштаб сам по себе не сделает предложенный токен более привлекательным, чем уже существующие альтернативы.

USDT и USDC в настоящее время выигрывают от многолетней интеграции. Недавний анализ crypto.news распределения стабильных монет оценил более широкий рынок примерно в 316 миллиардов долларов в середине 2026 года, при этом USDT составляет около 187 миллиардов долларов, а USDC — примерно 75 миллиардов долларов.

Взаимодействие решит, будет ли токен циркулировать

Дэвид описал выпуск как более легкую часть проекта. Бизнесу также понадобятся надежные способы перемещения между стабильной монетой консорциума, существующими стабильными монетами, токенизированными депозитами и традиционными банковскими счетами.

"Взаимодействие будет важнее, чем выпуск", — сказал Дэвид.

"Если капитал может легко войти в токен, но не может выйти или перемещаться по сетям так же эффективно, консорциум рискует создать еще один изолированный пул ликвидности."

Такое взаимодействие потребует надежного чеканки и выкупа, условий хранения, маркет-мейкеров и инфраструктуры расчетов, соединяющей различные формы цифровых и традиционных денег. Учреждение, получающее новый токен, должно иметь возможность выкупить его за доллары или обменять без длительных задержек, высоких спредов или ограниченной глубины торговли.

Альвин Кан, операционный директор Bitget Wallet, сообщил crypto.news, что самообслуживающие кошельки будут изучать весь путь пользователя токена перед его поддержкой. Соответствующие функции включают хранение, передачу, обмен и использование стабильной монеты.

Поставщики кошельков должны будут иметь проверенные смарт-контракты, прозрачные процессы выпуска и выкупа, а также согласованные технические стандарты на каждой поддерживаемой блокчейне, по словам Кана. Им также нужно будет знать, выпускаются ли токены нативно в каждой сети или передаются через мосты.

Кан сказал, что нативные системы чеканки и сжигания или координированный кросс-цепной выпуск будут в целом предпочтительнее обернутых активов, поскольку они могут снизить риски мостов и предотвратить разделение ликвидности между несколькими представлениями одной и той же стабильной монеты.

Кошельки могут использовать маршрутизацию на основе намерений и агрегацию ликвидности, чтобы защитить пользователей от некоторой сложности. Однако Кан сказал, что кошельки не могут устранить фрагментацию без сотрудничества со стороны эмитентов, банков и поставщиков ликвидности.

"В конечном итоге, взаимодействие будет важнее, чем количество выпущенных банковских токенов. Выигрывающая инфраструктура сделает несколько токенов похожими на одну связанную финансовую систему."

Абстракция газа может устранить еще одно препятствие. Пользователи могут быть менее склонны принимать долларовую стабильную монету, если им сначала нужно получить отдельный токен блокчейна для оплаты сетевых сборов каждый раз, когда они передают или тратят ее.

Та же проблема касается проверки личности. Кан сказал, что многоразовые учетные данные или подтверждения, сохраняющие конфиденциальность, могут позволить пользователям продемонстрировать, что они прошли необходимые проверки, не повторяя полный процесс для каждого эмитента. Разные нормативные требования все равно будут применяться в разных юрисдикциях, что означает, что одна универсальная учетная запись идентичности вряд ли решит все проблемы соблюдения.

Поддержка банка не гарантирует принятие стабильной монеты

Васим Салим, генеральный директор Valdora, сообщил crypto.news, что установленный эмитент может обеспечить первоначальное доверие, но полезность определяет, будут ли люди продолжать держать и использовать стабильную монету.

Société Générale предлагает пример различия между институциональной поддержкой и обращением. Его дочерняя компания по цифровым активам запустила USD CoinVertible на Ethereum и Solana в 2025 году. Несмотря на связь с крупным глобальным банком, официальные данные SG-FORGE показали, что в обращении находилось примерно 12,55 миллиона долларов стабильной монеты по состоянию на 4 сентября.

"Сильное имя помогает, но люди не примут стабильную монету только потому, что за ней стоит банк", — сказал Салим. "Им нужна причина действительно использовать и держать ее."

Согласно Салим, пользователи будут учитывать, работает ли токен с их существующими кошельками и предпочитаемыми сетями, доступна ли достаточная ликвидность и насколько легко его можно обменять. Они также будут рассматривать, что можно сделать после его приобретения.

Возможные преимущества включают более дешевое трансграничное расчет, прямую интеграцию с корпоративными банковскими счетами и доступ к токенизированным финансовым продуктам. Эти преимущества должны быть достаточно значительными, чтобы конкурировать с интеграциями USDT и USDC и привычностью традиционных депозитов.

Кан аналогично описал внедрение как ориентированное на полезность. Репутация институциональных организаций может привлечь пользователей, которые ценят регулируемое выкупление и установленные банковские отношения, но токен должен работать в рамках платежей, обменов, транзакций с торговцами и местных услуг по выводу наличных.

Последний шаг может оказаться решающим. Стейблкоин может перемещаться между блокчейнами за считанные секунды, но Кан сказал, что многие из этих преимуществ исчезают, если получатели сталкиваются с высокими затратами при конвертации в бразильские реалы, рупии или песо.

Последние данные Всемирного банка о ценах на переводы показывают, что средняя стоимость отправки денег за границу составляет 6,36% от переданной суммы. Стейблкоины, поддерживаемые банками, могут конкурировать в этих коридорах, если они снизят общую стоимость доставки, включая спреды валютного обмена, сетевые сборы, сборы за выкуп и местные расходы на выплату.

Внутренние условия также повлияют на внедрение. Кан сказал, что стейблкоины должны предлагать больше, чем быстрые местные переводы на рынках, уже обслуживаемых такими системами, как индийский UPI, бразильский Pix и SEPA Instant в Европе. Их более сильные случаи использования в этих регионах могут включать международную торговлю, доступ к нескольким валютам и расчет цифровых активов.

Резервы, выкуп и обязательства испытают доверие

Размер консорциума создает другой вопрос: какая организация в конечном итоге будет стоять за токеном?

Дэвид сказал, что бизнес не должен определять, какая из 21 участвующей организаций несет ответственность, когда выкуп не удался. Он призвал к наличию одного четко определенного юридического эмитента, сегрегированных и независимо проверенных резервов, а также определенных обязательств для эмитента, участвующих организаций и поставщиков инфраструктуры.

"Совместное распределение — это преимущество. Совместная ответственность — нет," — сказал Дэвид.

Консорциум заявил, что намерен соблюдать Закон GENIUS США и рамки ЕС по рынкам криптоактивов, где это применимо. Закон GENIUS установил требования, касающиеся резервов в соотношении один к одному, раскрытий, выкупа и разрешенных эмитентов, хотя регуляторы США все еще завершали правила реализации в 2026 году.

Кан сказал, что кошельки также потребуют информации о полномочиях на заморозку, ограничениях на переводы, соблюдении санкций и о том, как распределяются обязанности по соблюдению между эмитентом, кошельком и поставщиками фиатных услуг. Такие контроли становятся более сложными, когда токены циркулируют через публичные блокчейны и национальные границы.

Риски выкупа могут возрасти, если стейблкоин станет воротами в токенизированные инвестиции. Салим предупредил, что пользователи должны понимать, что доход не появляется только потому, что актив хранится в блокчейне.

Если доходы поступают от бизнес-кредитования, государственных ценных бумаг или рыночных стратегий, платформы должны идентифицировать источник, управляющего активами, хранителя и контрагентов. Они также должны объяснить, как быстро активы могут быть проданы и что произойдет, если заемщик не выполнит свои обязательства.

Салим сказал, что эти соглашения отличаются от процентов, получаемых по банковскому депозиту, потому что юридические отношения, модель хранения, ликвидность и защита могут быть не такими же.

Платформы также могут создать несоответствие, если пользователи ожидают немедленных выводов стейблкоинов, в то время как основной капитал инвестирован в активы, которые торгуются в ограниченные часы или требуют больше времени для продажи. Салим сказал, что поставщикам могут понадобиться ликвидные резервы, ступенчатые сроки погашения, окна для выкупа или очереди на вывод, согласованные с основными активами.

USDT и USDC могут столкнуться с конкуренцией по мере расширения рынка

Ахуя ожидает, что выпущенная банком долларовая стейблкоин окажет более непосредственное давление на USDC на институциональных рынках, где Circle и крупные банки могут конкурировать за одни и те же корпоративные остатки.

Если компании переведут остатки на новый стейблкоин, резервы и доходы, полученные от этих активов, переместятся вместе с ними. Тем не менее, Ахуя отметил, что USDT занимает другую позицию, поскольку большая часть его спроса исходит из рынков, где доступ к банковским услугам США остается ограниченным или неэффективным.

Западные банковские отношения консорциума не будут автоматически воспроизводить охват Tether в этих регионах. USDT широко используется на биржах и на рынках, где люди ищут доступ к долларам вне традиционных банковских каналов.

Конкуренция также может расширить рынок, а не перераспределить фиксированное количество активности стейблкоинов. Банки могут перевести корпоративные транзакции в блокчейн, которые в настоящее время не используют USDT, USDC или любой публичный блокчейн.

Ахуя сказал, что Tether и Circle могут потерять процентную долю, в то время как их обращение и объемы транзакций продолжают расти. Он рекомендовал изучить состав активности стейблкоинов, а не полагаться исключительно на данные о доле рынка.

Эффекты могут распространиться и за пределы эмитентов. Рынок, содержащий банковские стейблкоины, токенизированные депозиты, USDT, USDC и токены, привязанные к другим валютам, увеличит спрос на компании, соединяющие эти пулы.

Ахуя выделил поставщиков ликвидности, платежную инфраструктуру, услуги хранения, инструменты соблюдения норм и блокчейн-сети как потенциальных бенефициаров. Платформы токенизированных активов также могут выиграть, если регулируемые цифровые деньги позволят фондам и ценным бумагам рассчитываться на одной и той же инфраструктуре.

Дэвид сказал, что успех консорциума следует в конечном итоге измерять через активных бизнес-пользователей, регулярные расчеты, производительность выкупа в условиях рыночного стресса и принятие за пределами 21 участвующей институции. Большие объемы транзакций могут отражать лишь небольшую группу участников, перемещающих капитал между собой.

Банковские отношения консорциума могут быстро вывести его токен на корпоративных пользователей. Тем не менее, четыре руководителя согласились с тем, что ликвидность, интероперабельность и внешнее принятие, а не количество учреждений, стоящих за ним, определят, станет ли стейблкоин подлинным соперником USDT и USDC. Читать далее: Цена биткойна может вернуться к 76 000 долларов после неудачного прорыва

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.