От человеческого мозга до поля боя: MSX Pre-IPO Фаза III представляет Neuralink и Anduril, ставя на следующий рубеж ИИ

Источник: MSX

Что делает инвестиции в Pre-IPO такими привлекательными?

Возможно, это связано с тем, что они происходят в окне, когда стоимость единорога постепенно становится видимой, но еще не была полностью оценена публичным рынком. В это время технологии начинают подтверждаться, коммерческий путь становится яснее, но окончательное открытие ценности все еще продолжается.

В последние годы это окно стало все более важным.

Несколько из самых наблюдаемых единорогов мира, таких как SpaceX, OpenAI и Anthropic, завершили значительное финансирование и скачки в оценке перед своими IPO. Поэтому вопрос о том, как позволить инвесторам получить доступ к основному капиталу до того, как гиганты прозвонят в колокол, стал основной потребностью на глобальном капитальном рынке.

31 августа 2026 года MSX откроет подписки на третью фазу своего проекта Pre-IPO.

По сравнению с пятью месяцами назад, когда он был впервые запущен, на этот раз стартовая точка другая. Первые две фазы перешли от подписки и удержания к листингу или выкупу, и первый раунд закрытия продукта начал практически подтверждаться.

На этой основе третья фаза будет продвигать границы активов дальше к двум высоко репрезентативным супер единорогам эпохи: Neuralink и Anduril.

От листинга до премиального выкупа: MSX Pre-IPO завершает "Полный процесс замкнутой проверки"

====================================

2 марта 2026 года MSX официально запустил раздел Pre-IPO и представил свой первый проект.

Всего за несколько месяцев спрос на инвестиции в Pre-IPO вокруг ведущих незарегистрированных технологических компаний резко возрос, и на рынке появились различные формы Pre-IPO, частного капитала и других продуктов, связанных с незарегистрированными активами.

Логика, стоящая за этим, несложна.

Группа самых ориентированных на рост технологических компаний создает большую часть своей стоимости до своих IPO. Для обычных инвесторов спрос естественно распространяется вперед: могут ли они участвовать до того, как компания фактически выйдет на публичный рынок?

Однако для любого продукта Pre-IPO более важный вопрос, чем "какие звездные компании можно купить", заключается в том, сможет ли этот путь действительно быть пройден после покупки.

За последние пять месяцев MSX предоставил сильный ответ через фактическую работу двух фаз продуктов Pre-IPO.

Среди них первая фаза Pre-IPO MSX с участием Cerebras и SpaceX успешно завершила торговый замкнутый цикл от подтверждения частных акций до листинга на публичном рынке:

• Cerebras (CBRS): Пользователи участвовали в подписке по цене $100.35. С листингом Cerebras MSX одновременно открыл спотовую торговлю CBRS, и на основе внутридневного максимума в первый день листинга ранние участники увидели пиковую комплексную доходность, превышающую 300%;
• SpaceX (SPCX): После корректировок сплита акций ранняя стоимость подписки для MSX составила около $119, в то время как цена после листинга достигла $166.85 в первый день, достигнув пика в $176, с увеличением на почти 50%;

В то же время, помимо пути ликвидного выхода для зарегистрированных компаний, еще одной критически важной частью головоломки на незарегистрированной фазе — выкуп — также прошло множество успешных проверок.

Сюда входит недавний выкуп проектов второй фазы Anthropic и Polymarket 20 августа, где имеющие право держатели могут выбрать выход и расчет в USDT по текущей цене выкупа на основе собственного суждения или продолжить удержание и ждать будущих изменений в оценке или IPO:

• Polymarket: Предыдущая цена подписки Pre-IPO составляла $152 за акцию, а последняя цена выкупа возросла до $202.67 за акцию, что дает примерно 33.3%. Это означает, что ранние участники имеют возможность конвертировать бумажные прибыли в реальные выходные доходы;
• Anthropic: Цена подписки второй фазы составила $855 за акцию, что соответствует оценке около $950 миллиардов. В настоящее время ее частная рыночная оценка продолжает расти, обсуждаются оценки IPO в $2 триллиона, позволяя инвесторам выбрать продолжение удержания и наслаждаться долгосрочными дивидендами роста публичного рынка;

Конечно, один проект, который поднимается на 30%, 40% или даже больше, не означает, что все активы Pre-IPO будут воспроизводить аналогичные результаты в будущем.

Что действительно стоит отметить, так это то, что два основных пути выхода начали подтверждаться, и цепочка продуктов MSX Pre-IPO постепенно становится полной: выбор цели → Подписка Pre-IPO → удержание → листинг / выкуп → ликвидность и выход.

Это также дает предстоящей третьей фазе совершенно другую стартовую точку по сравнению с первой фазой, запущенной пять месяцев назад.

На этот раз MSX сосредоточен на Neuralink и Anduril.

Neuralink и Anduril: Один соединяет человеческий мозг, другой входит на поле боя

====================================

Для третьей фазы Pre-IPO MSX выбрал две компании: Neuralink и Anduril.

Отрасли, к которым принадлежат эти две компании, кажутся далекими друг от друга, но обе указывают на все более ясные изменения в следующей фазе ИИ: ИИ движется из цифрового мира глубже в физический мир.

1. Neuralink: Если следующим поколением входа ИИ является человеческий мозг

Во всех текущих нарративах передовых технологий Neuralink может быть компанией с самым высоким когнитивным порогом и самой сложной долгосрочной оценкой.

Основанная Илоном Маском в 2016 году, Neuralink является компанией по созданию интерфейсов между мозгом и машиной. Понимать Neuralink лишь как компанию медицинских устройств, которая "внедряет чипы в человеческий мозг", безусловно, недооценивать то, что она действительно стремится достичь.

От имплантированных устройств и гибких электродов до декодирования нейронных сигналов и беспроводной связи, а также хирургических роботов, отвечающих за точное внедрение, Neuralink с самого начала построила полную систему интерфейса между мозгом и машиной.

За последние два года ее самое значительное изменение заключалось в том, что она перенесла интерфейсы между мозгом и машиной из лаборатории в человеческое тело.

В 2024 году Neuralink завершила свою первую имплантацию у человека; с тех пор клинические проекты продолжали расширяться, и к началу 2026 года более 20 участников по всему миру получили имплантаты. Для Neuralink это означает, что она сделала значительный шаг от 0 к 1.

Вопрос стал: если это действительно можно сделать, насколько велико это в конечном итоге может стать?

Сегодня, когда мы завершаем самое обыденное общение с ИИ, нам все еще нужно пройти процесс "мозг → рука → клавиатура → ИИ → экран → глаза."

Самая радикальная конечная цель Neuralink — сжать эту цепочку в "мозг ⇄ ИИ", позволяя людям управлять компьютерами, смартфонами, роботизированными руками и даже более сложными машинами в будущем через прямое считывание нейронных сигналов с помощью "мыслей".

В настоящее время здравоохранение остается самой реалистичной и важной точкой входа.

Если интерфейсы между мозгом и машиной смогут преодолеть долгосрочные ограничения по безопасности, пропускной способности, эффективности имплантации и масштабируемости, рынок, соответствующий Neuralink, может больше не измеряться просто TAM любой текущей медицинской отрасли.

Тем, за что она в конечном итоге будет бороться, может быть интерфейс Человек × ИИ, новое поколение интерфейса между людьми и ИИ.

Вот почему ее оценка быстро меняется — во время финансирования серии E в 2025 году оценка компании составила около $9.65 миллиардов; в начале 2026 года некоторые частные рыночные сделки и предложения покупателей уже подняли оценку до сотен миллиардов.

Капитал оценивает будущее, которое еще не полностью произошло.

В некотором смысле, сегодняшний Neuralink легко напоминает более раннюю стадию SpaceX, которая в то время также была трудно объяснима с помощью традиционных моделей оценки аэрокосмических компаний.

Что действительно заставляет ее стоимость продолжать расти, это не то, что каждый временной график точно выполняется, а то, что Маск неоднократно доказывает, что некоторые инженерные проблемы, которые когда-то считались почти невозможными для коммерциализации, действительно могут быть превращены в продукты, а затем в отрасли.

Neuralink может быть самой сложной ставкой Маска на сегодняшний день.

И именно поэтому пространство для воображения, соответствующее Neuralink, также достаточно велико — хотя она доказала часть своего потенциала, аспекты, которые действительно определяют верхний предел ее оценки, еще не были полностью доказаны.

2. Anduril: ИИ переосмысляет "исполнительный уровень" национальной обороны

Если Neuralink приносит ИИ в человеческий мозг, то Anduril действительно вводит ИИ на поле боя.

Основанная в 2017 году, Anduril была наиболее известна своими системами пограничного наблюдения и противодроновыми системами.

Менее чем за десятилетие компания расширила свой ассортимент продуктов, включая беспилотные боевые самолеты, крылатые ракеты, подводные беспилотные системы, противодроновые оборонительные системы, твердотопливные ракеты и платформу командования и управления ИИ Lattice, которая служит центральным узлом всей системы.

Таким образом, рассматривать Anduril лишь как "компанию дронов" сегодня явно недостаточно; то, что она действительно бросает вызов, — это традиционный военно-промышленный комплекс, который существует в США на протяжении десятилетий.

Традиционная оборонная промышленность часто подразумевает долгие циклы НИОКР, высокие затраты и относительно фрагментированную систему закупок и разработки между аппаратным и программным обеспечением. Anduril приносит логику, более близкую к Силиконовой долине, которая приоритизирует программное обеспечение, управляется ИИ, является автономной, быстро итеративной и сосредоточенной на масштабируемом производстве;

Если Palantir уже доказал, что ИИ может проникать в уровни принятия решений оборонной системы, помогая обрабатывать данные, формировать суждения и помогать в принятии решений, то Anduril представляет собой шаг вперед: входя на исполнительный уровень обороны, действительно соединяя сенсоры, дроны, истребители и системы вооружения и участвуя в выполнении миссий.

Вот почему капитальные рынки переопределяют Anduril.

К 2025 году ожидается, что выручка компании составит примерно $2.2 миллиарда; в 2026 году армия США установила корпоративную закупочную структуру с ней на сумму до $20 миллиардов на десять лет, превращая Anduril из стартапа в области оборонных технологий, конкурирующего за отдельные военные контракты, в более долгосрочного, масштабного участника системы закупок обороны США.

Тем временем компания продвигает свою производственную систему Arsenal, еще больше решая самую сложную задачу для военных стартапов — массовое производство.

Другими словами, то, что Anduril стремится сделать, — это объединить "ИИ + Автономия + Программное обеспечение + Аппаратное обеспечение + Производство" в новую оборонную промышленную платформу.

Оценка также отражает это изменение идентичности:

· В 2022 году Anduril была оценена примерно в $8.5 миллиардов;
· В 2024 году около $14 миллиардов;
· В 2025 году около $30.5 миллиардов;
· В мае 2026 года, во время финансирования серии H, оценка возросла до $61 миллиардов;
· К августу подразумеваемая оценка, соответствующая цене на частном рынке Forge, еще больше превысила $110 миллиардов;

Это не может считаться дешевым.

Но для инвесторов Pre-IPO Palantir уже продемонстрировал, что капитальные рынки готовы платить премию за оценку, значительно превышающую традиционные военные предприятия за "ИИ + Оборона + Платформенные возможности."

За что Anduril борется, так это за следующий раунд аналогичной переоценки идентичности.

Pre-IPO: Фокус на ранних возможностях, которые еще не полностью оценены рынком

=========================

В целом, Neuralink и Anduril работают в совершенно разных отраслях, но когда их ставят вместе, можно найти очень похожий аспект: рынок торгует тем, чем они могут стать в будущем.

Neuralink эволюционирует от "медицинской компании интерфейсов между мозгом и машиной" к потенциальному интерфейсу Человек × ИИ; Anduril переходит от "стартапа в области оборонных технологий" к потенциальной платформе ИИ + Оборона.

Это также наиболее примечательная общая нить, когда Neuralink и Anduril были включены в третью фазу MSX Pre-IPO:

Следующий раунд создания ценности для ИИ может больше не происходить только в рамках моделей и экранов.

С первой фазы до третьей фазы границы активов, охватываемые MSX Pre-IPO, постоянно расширялись. От Cerebras, SpaceX, до Anthropic, Polymarket, и теперь Neuralink и Anduril, охватываемые направлениями расширились от ИИ вычислительной мощности и коммерческого пространства до генеративного ИИ, предсказательных рынков, интерфейсов между мозгом и машиной и военных приложений ИИ.

Но более важным, чем отраслевые ярлыки, является постепенно проясняющаяся логика выбора активов, которая заключается в том, что MSX Pre-IPO будет продолжать искать ведущие незарегистрированные компании, которые завершили некоторую технологическую или коммерческую проверку, но все еще не были полностью оценены на публичном рынке.

В конечном итоге ценность Pre-IPO никогда не заключается только в "покупке раньше, чем IPO."

Потому что "ранний" не означает по своей сути дешевый, и не гарантирует доходы.

Что действительно имеет значение, так это оценить, пересекает ли компания узел, значимый для изменения ее будущей системы оценки, в то время как ее технологические возможности, коммерческий масштаб и рыночная идентичность все еще быстро развиваются.

В конце концов, изменения в идентичности компании часто означают начало изменений в ее системе оценки. Так же, как SpaceX больше не является просто ракетной компанией, Palantir также больше не рассматривается просто как подрядчик программного обеспечения для правительства.

Переосмысление рынка того, что компания на самом деле "есть", часто совпадает с самым важным раундом переоценки ценности.

Конечно, это также подразумевает большую неопределенность.

Neuralink все еще нужно столкнуться с долгосрочными испытаниями клинических, безопасностных, регуляторных и коммерческих циклов; Anduril должна продолжать доказывать, что крупные заказы и закупочные структуры могут в конечном итоге превратиться в устойчивый рост доходов и прибыли, поглощая значительно увеличенные частные рыночные оценки.

Это также аспект, который все инвесторы Pre-IPO не могут игнорировать.

Заключительные мысли

====

Хорошие активы Pre-IPO редко появляются после того, как все ответы были раскрыты.

Потому что, когда технологии полностью созрели, бизнес-модели тщательно проверены, и пути роста становятся ясными, публичный рынок часто завершает самый важный раунд оценки.

Что действительно стоит наблюдать, так это те компании, которые меняют свои идентичности:

· SpaceX постепенно выросла из ракетной компании в актив платформенного уровня, охватывающий коммерческое пространство, спутниковую связь и инфраструктуру следующего поколения;
· Palantir также был переосмыслен из спорного подрядчика программного обеспечения правительства в платформу данных и принятия решений в эпоху ИИ;

А сегодня Neuralink ставит на следующий способ соединения людей с ИИ, в то время как Anduril ставит на следующую оборонную промышленную систему в эпоху ИИ.

Один сосредоточен на человеческом мозге, другой — на поле боя.

Они работают в совершенно разных отраслях, но стоят на похожих узлах переоценки ценности — рынок интересуется тем, чем эти компании станут в будущем.

Для MSX Pre-IPO третья фаза действительно продолжает эту долгосрочную логику поиска активов:

Прежде чем следующее поколение технологических компаний будет полностью признано публичным рынком, откройте для себя те активы платформенного уровня, которые переопределяют себя и могут переопределить отрасль.

Эта статья является результатом подачи и не отражает мнений BlockBeats.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.