Grayscale: Выкуп государственных облигаций США — это "симптоматическое лечение"; ожидается переход к криптовалютам

Американская инвестиционная компания Grayscale 26 числа опубликовала отчет, в котором проанализировала расширение выкупа государственных облигаций США Министерством финансов. Компания утверждает, что выкуп является лишь ответом на симптомы, такие как рост процентных ставок, и не решает коренную проблему структурного дефицита бюджета.

Министерство финансов 19 числа объявило о том, что объем выкупа долгосрочных облигаций будет увеличен с 2 миллиардов долларов до 4 миллиардов долларов за раз. В тот же день стало известно, что государственный долг США впервые превысил 40 триллионов долларов.

Долг увеличивался почти непрерывно с момента мирового финансового кризиса, но изначально влияние на процентные ставки было ограниченным, так как частный сектор сдерживал заимствования после краха жилищного пузыря.

С другой стороны, Grayscale проанализировала, что в настоящее время, на фоне растущего спроса на частные инвестиции в области искусственного интеллекта (AI), два крупных заемщика — государство и частный сектор — одновременно увеличивают спрос на финансирование, что приводит к росту процентных ставок.

Grayscale также проанализировала, что бесконечный рост государственного долга подрывает доверие к фиатным валютам и заставляет инвесторов искать альтернативные средства сохранения стоимости с ограниченным объемом эмиссии, такие как золото и некоторые криптовалюты. Компания выделила три основных актива, которые могут извлечь выгоду из "дебейзмент-трейда" (бегства капитала в ожидании падения валютной стоимости): Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и Zcash (ZEC), обладающий функцией конфиденциальности.

Выкуп в небольшом объеме

Ожидается, что увеличенный объем будет применяться в торгах с 9 сентября по 4 ноября, и добавленный объем к обычному плану рефинансирования составит около 14 миллиардов долларов. Участники рынка считают, что добавленный объем будет ограниченным по сравнению с долгом в 40 триллионов долларов.

Устойчивый скептицизм

Существуют разногласия по поводу обоснованности распределения активов. Некоторые участники рынка отмечают, что Grayscale только что вывела на рынок Zcash Trust в виде ETF "ZCSH" 25 числа, и это может быть связано с желанием компании поддержать свои собственные продукты.

Кроме того, некоторые аналитики утверждают, что золото имеет более длительную историю как средство защиты от падения доверия к фиатным валютам, и криптовалюты не автоматически становятся предпочтительными. Также было высказано мнение, что в условиях роста реальных процентных ставок из-за увеличения заимствований как со стороны государства, так и частного сектора, рискованные активы, включая криптовалюты, могут падать в цене.

Министерство финансов готовится к следующему регулярному аукциону 4 ноября и планирует пересмотреть объем выкупа.