Возврат на фондовом рынке США после длинных выходных: ажиотаж вокруг ИИ переходит в 'вторую половину', три основных узких места открывают большие возможности

Автор: Южун Куаншуй

Обновления от 6 июля

Длинные выходные для фондового рынка США закончились, и вот краткий обзор.

Я сосредоточусь на следующих трех вещах:

1. Отчет о доходах TSMC

Если отчет о доходах TSMC подтвердит постепенное расширение мощности CoWoS, я буду внимательно следить за $AMKR. AMKR подписала 10-летнее соглашение о сотрудничестве с TSMC 16 июня, согласно которому TSMC будет закупать у AMKR услуги по передовой упаковке и тестированию, а сотрудничество будет происходить в Аризоне.

Кроме того, если в отчете о доходах TSMC и на конференц-звонке будут упомянуты такие заявления, как "CoWoS/передовая упаковка остается узким местом для ИИ-чипов", "мощности по передовой упаковке продолжают расширяться под давлением спроса клиентов до 2027/2028 годов" и "важность возможностей задней части завода в Аризоне, экосистемы упаковки в США и партнеров возрастает", AMKR, как партнер по передовой упаковке/тестированию в США, получит значительную гибкость в нарративе.

Просто заметка: сегодня тайваньский DIGITIMES сообщил, что из-за зависимости от Катара и нарушений в Ормузском проливе тайваньские производители чипов сталкиваются с шоками в поставках гелия. Это тревожный сигнал.

2. Nvidia FUD

Об этом уже много говорили другие. Вкратце, спрос все еще существует, но из-за агрессивных стратегий его цепочка поставок стала менее гладкой. Если Nvidia перейдет от Kyber к Oberon Rubin Racks, количество систем может увеличиться, что приведет к большему спросу на архитектуры жидкостного охлаждения высокой мощности. Это может принести пользу таким компаниям, как VRT/AEIS.

3. Электричество

Доступ к сети стал одним из основных узких мест для расширения ИИ-центров обработки данных (при этом Эль-Ниньо выступает катализатором). Это отчасти связано с VRT, поэтому я упомяну это кратко (хотя VRT не является поставщиком электроэнергии).

Это направление сводится к двум вариантам: один — расширение сети ($XLU), а другой — самогенерация ($BE топливные элементы, газовые турбины). Компания A-share Jereh уже начала расти; она специализируется на авиационно-модифицированных газовых турбинах, а акции топливных элементов $BE также выросли в предрыночной торговле. $XLU имеет небольшую эластичность, поэтому меня это не очень интересует. Однако оценка концепции, связанной с газовыми турбинами, $GEV, слишком высока для моего комфорта. В настоящее время я рассматриваю возможность покупки $NRG.

Самое большое изменение для NRG — это приобретение активов LS Power: 13 ГВт генерации на природном газе + платформа виртуальной электростанции CPower для коммерческих/промышленных нужд, что приведет к общему объему генерации около 25 ГВт после завершения. Эти активы в основном представляют собой газовые генераторы быстрого запуска, расположенные на Северо-востоке и в Техасе, которые как раз являются районами с ограниченной мощностью центров обработки данных и сетей, что повышает ценность мощности.

Вкратце, NRG имеет возможность предоставлять более надежные решения по электроснабжению для клиентов с высокой нагрузкой через свои генерационные активы, розничную электроэнергию, VPP/реакцию на спрос и ценность мощности, зарабатывая при этом премии за гибкость по контрактам на электроэнергию и мощность.

Некоторые обновления информации:

1. Intel

Intel подтвердила, что проблемы с выходом на 18A передовом процессе были решены, достигнув условий для устойчивого массового производства. В настоящее время два завода отвечают за производство, с совокупной месячной мощностью более 30 000 пластин.

Это положительно для $INTC.

2. Память

Средняя цена продажи HBM ожидается, что вырастет с $1.26 в первом квартале 2026 года до $3.25 в четвертом квартале 2027 года, показывая значительный рост. Ожидается, что цены на не-HBM DRAM также продолжат расти, при этом структурный спрос не показывает признаков пика.

Хранение — это король; цените возможности, представленные падением акций хранения.

3. MLCC

Под влиянием ускоренного обновления платформ серверов ИИ и увеличения производства индивидуальных ASIC-чипов, по состоянию на 30 июня 2026 года ведущие поставщики MLCC Murata Manufacturing, Samsung Electro-Mechanics и Taiyo Yuden имеют коэффициенты отгрузки заказов 1.30, 1.31 и 1.25 соответственно. Коэффициент незавершенных заказов Murata достиг 1.27, превысив пик 2018 года, что указывает на быстрое накопление незавершенных заказов и увеличивающиеся риски нехватки поставок.

Ранее я слышал от экспертов цепочки поставок, что нехватка MLCC может продлиться около полутора лет.

Кроме того, я добавлю индивидуальные ASIC-чипы в свой список наблюдения, так как значительный рост спроса на индивидуальные ASIC-чипы (в настоящее время без проверки данных, но нарратив уже обсуждается) ожидается, что будет способствовать нарративам и производительности для $AVGO $MRVL (второй уровень) и $ARM (третий уровень, в настоящее время еще не достигший стадии узкого места нарратива).

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.