Гиперликвидный HPC требует унифицированного регулирования бессрочных фьючерсов

[Мексика=Сим Ён Чжэ, специальный корреспондент] Центр политики гиперликвидности (Hyperliquid Policy Center, HPC) обратился к Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) с просьбой разработать унифицированную регуляторную систему для бессрочных фьючерсов. Они утверждают, что классификация товаров должна основываться на экономической структуре продукта, а не на том, какие активы лежат в его основе, будь то биткойн, нефть или акции.

HPC в своем открытом письме, опубликованном 24 числа (по местному времени), заявил, что создание согласованной регуляторной системы, которую SEC и CFTC могли бы совместно контролировать, позволит привлечь быстро растущий рынок бессрочных фьючерсов в США. Рынок HIP-3 от Hyperliquid за 10 месяцев с момента запуска превысил объем торгов в 480 миллиардов долларов, а открытые позиции составили около 4 миллиардов долларов.

"Классификация по экономической структуре, а не по активам"

По данным The Block, HPC в своем открытом письме утверждает, что бессрочные фьючерсы должны классифицироваться не по типу базового актива, а по экономической структуре самого товара.

В настоящее время в США юрисдикция SEC и CFTC может различаться в зависимости от того, основан ли товар на ценных бумагах или на товаре или цифровых активах.

HPC считает, что такой способ классификации может вступить в конфликт с новым рынком бессрочных фьючерсов.

Центр политики заявил в X (бывший Twitter), что "ценные бумаги и фьючерсы являются товарной группой, которую обе комиссии контролируют, и все биржи, зарегистрированные в SEC и CFTC, могут их листинговать". Далее они объяснили, что даже зарегистрированные участники, находящиеся под контролем одной из комиссий, могут войти в юрисдикцию другого органа через процесс регистрации, что позволяет биржам по ценным бумагам и фьючерсам конкурировать в одной и той же товарной группе.

Тем не менее, HPC утверждает, что существующая система регулирования ценных бумаг и фьючерсов была создана на основе рынка, который долгое время фактически находился в стагнации, и необходимо модернизировать её, чтобы она могла учитывать новые структуры товаров.

Конкуренция по ликвидности и сделкам вместо споров о юрисдикции

Ключевая проблема, поднятая HPC, касается границ юрисдикции между регуляторами.

По данным The Block, HPC утверждает, что отсутствие четкой системы классификации товаров может привести к спорам о том, какие товары могут быть зарегистрированы на биржах, контролируемых определенными регуляторами, и в конечном итоге это может привести к судебным разбирательствам.

С другой стороны, если SEC и CFTC создадут общую регуляторную систему, биржи смогут конкурировать не за юрисдикцию, а за качество сделок и ликвидность.

HPC считает, что определение товарных групп на основе экономических характеристик бессрочных фьючерсов может сократить количество вопросов о юрисдикции регуляторов при появлении новых товаров.

Это предложение появилось в момент, когда рынок бессрочных фьючерсов в США расширяется, и конкуренция между традиционными биржами и платформами на основе блокчейна становится все более актуальной.

Объем торгов HIP-3 составляет 480 миллиардов долларов

Hyperliquid управляет рынком бессрочных фьючерсов, основанным на различных активах.

По данным The Block, на Hyperliquid торгуются бессрочные продукты, связанные не только с биткойном и эфириумом, но и с нефтью, золотом, валютами, фондовыми индексами, отдельными акциями и биржевыми фондами (ETF). В частности, рынок HIP-3 за 10 месяцев с момента запуска превысил объем торгов в 480 миллиардов долларов.

Согласно письму HPC, открытые позиции на этом рынке составляют около 4 миллиардов долларов. Общий объем торгов Hyperliquid значительно больше.

По данным The Block, Hyperliquid обработал около 3 триллионов долларов номинального объема торгов в прошлом году. С начала этого года уже было проведено более 1,5 триллионов долларов сделок.

С ростом размера рынка бессрочных фьючерсов традиционные деривативные биржи США также начали рассматривать платформы, подобные Hyperliquid, как объекты для обсуждения регулирования.

CME и ICE выражают опасения по поводу искажения цен

Традиционные биржи проявляют настороженность в отношении расширения бессрочного фьючерсного рынка в США.

The Block сообщает, что некоторые традиционные биржи, такие как CME и ICE, выражают опасения, что платформы, подобные Hyperliquid, могут быть использованы для манипуляции или искажения цен. Эти биржи, как сообщается, считают, что Hyperliquid должен зарегистрироваться в CFTC.

По данным The Block, CME подал иск против CFTC в июне, касающийся разрешения на торговлю первыми бессрочными фьючерсами Coinbase и Kalshi. Это показывает, что интересы по поводу того, насколько далеко можно разрешить бессрочный фьючерсный рынок в США и какую регуляторную систему применить, уже перешли в стадию юридических споров.

Требование HPC о совместной регуляторной системе SEC и CFTC также связано с этой ситуацией.

Трамп: "Полностью легально в США"

Hyperliquid также быстро становится центром обсуждений о регулировании в США. По данным The Block, президент США Дональд Трамп на прошлой неделе упомянул Hyperliquid.

19 числа Трамп заявил, что CFTC работает над тем, чтобы "полностью соответствовать нормам и легально" внедрить платформу бессрочных фьючерсов Hyperliquid в США. После этого цена токена Hyperliquid также сильно отреагировала.

Согласно данным цен The Block, HYPE вырос на около 40% после заявления президента Трампа. Однако это письмо HPC не означает, что выход Hyperliquid на рынок США уже подтвержден. Ключевым вопросом остается, как SEC и CFTC классифицируют бессрочные фьючерсы и каким образом будут осуществлять совместный контроль.

Испытание на включение бессрочного фьючерсного рынка США в правовую систему

Это обсуждение выходит за рамки простого вопроса выхода платформы Hyperliquid на рынок США. На Hyperliquid торгуются не только цифровые активы, такие как биткойн и эфириум, но и бессрочные продукты, основанные на нефти, золоте, валютах, акциях и ETF.

Согласно существующему подходу, при котором регуляторы разделяются в зависимости от базовых активов, в рамках одной платформы могут различаться надзорные органы для разных товаров.

HPC утверждает, что эту проблему необходимо заново спроектировать, сосредоточив внимание на экономической структуре товаров.

С другой стороны, традиционные биржи, такие как CME и ICE, поднимают вопросы о возможности искажения цен и обязательствах по регистрации.

Вопрос о том, будет ли бессрочный фьючерсный рынок США включен в правовую систему, вероятно, будет зависеть от того, смогут ли SEC и CFTC создать общие правила и применить одинаковые условия конкуренции к традиционным биржам и платформам на основе блокчейна.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.