J.P. Morgan уверенно смотрит на корейский рынок акций: давление с плечами значительно ослаблено, сохраняет рейтинг "покупать"

21 июля J.P. Morgan в своем последнем отчете по стратегии корейского рынка акций заявил, что фундаментальные показатели корейского рынка остаются стабильными. Недавнее резкое падение KOSPI в основном связано с очищением высоколиквидных средств, пассивным сокращением плечевых ETF и корректировкой позиций хедж-фондов. Банк сохраняет рейтинг "покупать" для корейского рынка, а целевой уровень KOSPI на 12 месяцев остается на уровне 12 500 пунктов.

В отчете отмечается, что KOSPI упал примерно на 28%-29% по сравнению с пиковым значением 22 июня. Первоначальная корректировка была вызвана обычными опасениями по поводу фундаментальных показателей и ротации капитала, но с ростом волатильности позиции плечевых ETF, фондов акций с длинными и короткими позициями и макрофондов начали принудительно сокращаться, что еще больше усилило падение рынка. J.P. Morgan считает, что это больше похоже на процесс снижения плечей в условиях переполненной торговли, а не на системный разворот логики активов Кореи.

С точки зрения прогресса снижения плечей, давление уже значительно ослаблено. J.P. Morgan оценивает, что объем плечевых ETF в Корее снизился с пиковых 50 миллиардов долларов до примерно 26 миллиардов долларов, что соответствует снижению плечей на 75%; процесс снижения плечей в фондах акций с длинными и короткими позициями завершен более чем на половину, а соотношение длинных и коротких позиций в JPM Prime book снизилось с пиковых значений более 5,5 раз до менее 4 раз.

Леверидж со стороны розничных инвесторов также не представляет системного риска. Остаток финансирования в Корее снизился с пиковых значений более 25 миллиардов долларов до примерно 21 миллиард долларов, что составляет всего 0,5% от общей рыночной капитализации, что значительно ниже уровней в США и Китае. В отчете говорится, что давление финансирования в основном сосредоточено на малом рынке KOSDAQ и имеет ограниченное влияние на крупные акции KOSPI.

Что касается оттока иностранного капитала, с начала года из Кореи вышло более 110 миллиардов долларов, из которых около 90% пришло от двух ведущих компаний в области хранения. J.P. Morgan считает, что это давление на продажу не полностью отражает пессимизм по поводу фундаментальных показателей, а связано с тем, что соответствующие акции имели слишком высокую долю в MSCI EM, что привело к ограничению позиций некоторых долгосрочных инвесторов. С падением цен на акции и снижением веса индекса принудительное давление на продажу стало менее заметным.

С точки зрения фундаментальных показателей J.P. Morgan по-прежнему оптимистично смотрит на среднесрочные перспективы Кореи. В отчете говорится, что глобальные расходы на ИИ, безопасность и устойчивость, эффект богатства для предприятий и домохозяйств, а также реформы корпоративного управления в Корее будут продолжать поддерживать корейский рынок акций. Хотя рынок в последнее время снова ставит под сомнение монетизацию моделей ИИ, в сегменте облачных провайдеров экономичность аренды дата-центров по-прежнему остается сильной, а мотивация гипермасштабируемых компаний продолжать инвестировать в инфраструктуру ИИ еще не угасла.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.