Эксперимент с криптовалютой The Standard Reserve: что нового?

Как регулируется выпуск токенов с помощью чистого потока ETH, и как NFT превращаются в «банковские лицензии»? Каковы планы The Standard Reserve?

Автор: KarenZ, Foresight News

Большинство токенов проектов в первую очередь думают о том, как и кому выпускать токены, а также как привлечь больше покупателей.

Однако The Standard Reserve начинает с другого вопроса: если средства покидают систему, может ли протокол активно уменьшить выпуск, выкупить токены и компенсировать оставшихся участников?

Проект пытается записать эти действия в смарт-контракты, создавая автоматизированную систему криптовалюты на блокчейне. Когда средства поступают, система постепенно увеличивает выпуск и накапливает резервы; когда средства уходят, система уменьшает выпуск, выкупает и уничтожает токены. NFT в этом контексте не просто коллекционные предметы, а «банковские лицензии» внутри протокола: их владельцы могут стать банкирами (Banker) и получать соответствующую долю выпуска токенов в зависимости от количества филиалов (Branch), которыми они владеют.

Проект называет себя «суверенным центральным банком на блокчейне». Однако здесь «центральный банк» и «банк» — это лишь концепции внутри протокола. В белой книге четко указано, что STANDARD является экспериментальным протоколом на блокчейне, не являющимся регулируемым финансовым учреждением, не предоставляющим банковские счета и не хранящим средства клиентов.

Что касается команды, @0xbeans ранее описывал механизм проекта от лица участника и утверждал, что дизайн выхода продолжает некоторые идеи их проекта Bear Bonds 2023 года. Bear Bonds — это система, которая переносит ценность от продавца к держателю. Этот проект выиграл чемпионат ETHGlobal хакатона. Однако на данный момент сайт и белая книга The Standard Reserve не опубликовали список основателей и операционного лица.

Монетарная политика, основанная только на потоке ETH

The Standard Reserve планирует создать пул ETH---STANDARD на основе Uniswap v4. Система отслеживает поток средств через хуки пула:

Когда пользователь покупает STANDARD, это означает приток ETH; когда пользователь продает STANDARD, это означает отток ETH. Разница между этими двумя значениями дает чистый поток ETH за период.

Система делится на два состояния:

• Когда чистый поток ETH положительный, система переходит в режим расширения. Скорость выпуска токенов может постепенно увеличиваться при постоянном притоке средств; протокол получает ETH доходы за каждый эпоху, включая торговые сборы и доходы от аукционов лицензий (Charter), из которых 70% поступает в фонд расширения для накопления ETH и покупки твердых резервных активов (токенизированное золото и аналогичные активы).
• Когда чистый поток ETH отрицательный или равен нулю, система переходит в режим сжатия. Скорость выпуска токенов немедленно снижается; 70% ETH доходов, полученных протоколом за каждый эпоху, направляются в фонд сжатия для выкупа и уничтожения STANDARD с открытого рынка. Этот фонд покупает STANDARD с открытого рынка по часам и в ограниченных объемах, а все купленные токены уничтожаются. Этот механизм ограничения контролирует ежедневный объем выкупа на уровне около 5% глубины пула, чтобы избежать сильного воздействия на рынок от крупных однократных покупок и предотвратить концентрацию арбитража в одном блоке.

Остальные доходы от ETH распределяются следующим образом: 15% направляются на увеличение ликвидности протокола, 15% распределяются команде.

Политика выпуска основывается на чистом потоке за последние два завершенных эпоха, а то, поступают ли средства в резервный фонд или на выкуп, определяется направлением средств текущего эпоха. Иными словами, система не будет внезапно выпускать новые токены из-за крупной покупки в короткий срок, но когда средства начинают уходить, она может быстрее перейти в защитный режим.

Хук Uniswap v4 — это модуль смарт-контракта, который может выполнять пользовательскую логику до и после операций с торговлей или ликвидностью. Таким образом, статистика потоков средств, корректировка сборов или инициирование других операций с помощью хуков технически осуществимо.

NFT стали «банковскими лицензиями»?

Обычные пользователи не нуждаются в NFT и могут свободно покупать и продавать STANDARD. Однако, если они хотят получить новые токены, выпущенные протоколом, им необходимо владеть NFT под названием «Charter».

Charter является внутренним разрешением на участие в протоколе и может рассматриваться как «банковская лицензия». Владельцы называются банкирами (Banker), и каждый Charter изначально имеет один филиал (Branch), который можно расширить до десяти.

Филиалы могут пропорционально получать долю выпуска. STANDARD, созданный в течение одного эпоха, распределяется между всеми филиалами в системе пропорционально их количеству.

The Standard Reserve планирует бесплатно открыть 1000 лицензий для основателей (Founding Charters) для чеканки, часть из которых будет распределена среди белого списка, а часть будет открыта для общественности, при этом каждый кошелек может чеканить не более одной лицензии.

После завершения этапа создания, новые «банковские лицензии» (Charter) будут создаваться через ежедневные голландские аукционы с оплатой в ETH. Начальная цена аукциона будет высокой и будет постепенно снижаться в течение дня, пока кто-то не согласится купить по текущей цене. ETH, полученные от аукциона, будут поступать в систему сборов протокола.

При запуске Charter будет неконвертируемым Soulbound NFT. В белой книге предусмотрен односторонний переключатель для будущего открытия передачи. Если функция передачи будет включена, Charter будет передаваться вместе с филиалом и невостребованным балансом.

Как выпускаются и уничтожаются STANDARD?

Согласно белой книге, STANDARD является токеном ERC-20 с жестким лимитом в 1 миллиард токенов, но не все они будут выпущены в обращение сразу при запуске проекта.

Структура поставок проекта следующая:

• 100 миллионов токенов предназначены для начальной ликвидности, эта часть токенов составляет полную ликвидность протокола с ETH. В белой книге указано, что эта ликвидность удерживается протоколом и не может быть выведена;
• Остальные 900 миллионов токенов — это будущий бюджет выпуска;
• После достижения общего выпуска в 900 миллионов токенов базовый выпуск будет навсегда остановлен.

STANDARD также имеет специальный дизайн: доходы, полученные банкирами, изначально просто записываются в баланс внутри протокола и не будут немедленно чеканиться в токены в кошельке. Только когда банкир закроет филиал и выведет доход, соответствующее количество STANDARD будет фактически выпущено.

Токены в основном уничтожаются тремя способами: все STANDARD, оплаченные банкиром при покупке лицензии на расширение, полностью уничтожаются; все STANDARD, выкупленные протоколом на рынке, полностью уничтожаются; половина сборов, уплаченных банкиром при выходе, также уничтожается.

Расширение требует сжигания токенов, выход требует закрытия филиала

Если банкиры (Banker) хотят увеличить свою долю в последующих выпусках токенов, им необходимо добавить филиалы (Branch) к своей лицензии (Charter). Однако новые филиалы не могут быть получены бесплатно, их необходимо сначала купить через лицензию на расширение (Expansion License).

Лицензия на расширение проходит через ежедневный голландский аукцион, на начальном этапе в каждой раунде выставляется 100 лицензий. Начальная цена аукциона высокая и будет снижаться в течение 24 часов, пока кто-то не согласится купить по текущей цене. Каждый банкир может купить не более трех лицензий в день; когда все 100 лицензий будут проданы или аукцион продлится 24 часа, раунд завершится, и нераспроданные лицензии не будут переноситься на следующий раунд. Результат последней сделки определит цену открытия на следующий день.

Для покупки лицензии на расширение необходимо использовать STANDARD, при этом оплаченные токены будут полностью уничтожены. Это означает, что когда банкиры увеличивают количество филиалов, часть STANDARD будет навсегда удалена из обращения. Однако увеличение филиалов не гарантирует получение положительного дохода: сколько токенов получит каждый филиал, также зависит от скорости выпуска системы и общего количества филиалов в системе.

Когда банкиры выводят доход, им необходимо навсегда аннулировать соответствующие филиалы. Предположим, лицензия имеет десять филиалов, аннулирование одного позволит вывести только десятую часть накопленного баланса; чтобы вывести весь баланс, необходимо аннулировать все филиалы, и после аннулирования последнего филиала лицензия также будет уничтожена.

Выведенные внутренние балансы будут фактически выпущены в STANDARD и переведены в кошелек банкира, но сначала будет удержана плата за выход (Resolution Fee). Таким образом, банкиры не могут сохранить полное количество филиалов и долю последующих выпусков после вывода всех доходов.

Плата за выход определяется недавним давлением на выход в системе за последние семь дней: чем больше токенов запрашивается на вывод по сравнению с оставшимся внутренним балансом системы, тем выше ставка. Половина платы уничтожается, а другая половина распределяется между банкирами, которые не выходят. Конкретные нижние и верхние пределы ставок и диапазоны активации пока не раскрыты.

В белой книге говорится, что даже при высоком уровне давления на выход, вывод не будет приостановлен или поставлен в очередь. Протокол реагирует на массовый вывод, повышая стоимость выхода, а не закрывая вход на вывод.

Итог

На 24 августа The Standard Reserve уже опубликовала свой сайт, страницу приложения и белую книгу v0.1, однако STANDARD и Charter NFT еще не запущены. Официальные лица заявили, что не будут внезапно выпускать токены или NFT, а текущая страница чеканки все еще находится в состоянии «скоро будет запущена».

Согласно уже опубликованному дизайну, The Standard Reserve представляет собой эксперимент с криптовалютой на блокчейне: лицензии NFT определяют, кто может стать банкиром (Banker), а количество филиалов (Branch) определяет их относительную долю в новом STANDARD; лицензии на расширение и новые лицензии через голландские аукционы, а также механизмы накопления резервов, выкупа и уничтожения, сборов за выход и аннулирования филиалов регулируют предложение токенов и отток средств.

Тем не менее, пока невозможно определить, сможет ли эта система работать в долгосрочной перспективе в соответствии с белой книгой. The Standard Reserve еще не опубликовала адреса официальных контрактов протокола и полные аудиторские отчеты, а ключевые параметры, такие как скорость базового выпуска, циклы политики, ставки торговых сборов и ставки выхода, также не были полностью раскрыты. Участники также могут столкнуться с рисками и механизмами, связанными с уязвимостями смарт-контрактов, недостаточной ликвидностью на рынке, повышением сборов за выход, а также с потерей соответствующих «филиалов» и долей последующих выпусков после вывода доходов. DYOR.