Предупреждение опытного стратегa: фондовый рынок больше не имеет пространства для роста

Джим Полсен (Jim Paulsen), опытный стратег рынка, говорит, что фондовый рынок США исчерпал большую часть пространства, на которое традиционно полагается для роста; даже в условиях замедления роста рынка, оказывающего давление на беспрецедентные оценки.

По данным Механ Блокчейн, Полсен, который является опытным экономистом и много лет работал в качестве старшего инвестиционного стратега в группе Лютхольд (Leuthold Group), озвучил это на программе <> канала CNBC. Он отметил, что прибыль компаний, оценки и позиционирование инвесторов находятся близко к историческим пределам (экстремумам).

Полсен в июле заявил, что уровень цен индекса S&P 500 примерно на 60% выше своей линии тренда после Второй мировой войны. Этот уровень наблюдался только один раз, и то вблизи пика пузыря доткомов (Dot-com bubble).

Прибыль за последние 12 месяцев (Trailing 12-month earnings) также на 60% выше своей линии тренда. Полсен назвал эту цифру рекордной, которая даже превышает пики предыдущих циклов, таких как эпоха доткомов.

Маржи прибыли компаний и капитальные затраты на нежилую недвижимость по сравнению с валовым внутренним продуктом (ВВП) также достигли своего максимума. По словам Полсена, прогнозируемая прибыль (Forward earnings) по сравнению с прошлой прибылью также была необычно высокой. Этот показатель близок к историческим рекордам, начиная с данных 1990 года.

Полсен отметил, что хотя все сектора оценок не находятся на рекордном уровне, по большинству критериев они все еще остаются на очень высоком уровне исторически. Он добавил, что уровень участия (Exposure) домохозяйств на фондовом рынке как доля их финансовых активов находится на рекордно высоком уровне. С другой стороны, денежные активы по сравнению с рыночной стоимостью близки к своему минимальному уровню.

Полсен охарактеризовал общую атмосферу на рынке как чрезмерно оптимистичную и самодовольную (Complacent), поскольку инвесторы привыкли покупать акции при каждом падении цен (Buy the dip). Он сказал:

Никто больше не беспокоится о рецессии, Майкл, потому что у нас не было рецессии уже 16 лет.

Полсен указал на слабые экономические данные, включая недавние цифры по занятости в частном секторе (ADP), слабые розничные продажи и рецессию в деятельности сектора жилья. Он упомянул <<Индекс экономических сюрпризов США от СитиГрупп>> (Citigroup U.S. Economic Surprise Index), который сравнивает опубликованные экономические данные с прогнозами. Этот показатель в последние недели снизился с 60 до 25.

Полсен предупредил, что снижение процентных ставок может привести не к ожидаемому ралли, а к одновременному снижению цен на акции. Этот риск возрастает, когда снижение ставок вызвано слабостью в экономическом росте, а не снижением инфляции.

Он также упомянул доллар. В реальных условиях доллар по-прежнему находится на уровне 8% выше своего исторического максимума, установленного в 1970 году.

Полсен добавил, что цена на нефть также оказывает дополнительное давление на экономическую систему. Это давление сказывается как на марже прибыли компаний, так и на покупательной способности домохозяйств.

Неясно, приведет ли это замедление роста в конечном итоге к полной коррекции и откату (Pullback) или нет. Во многом это может зависеть от того, насколько быстро фундаментальные данные экономики ухудшатся в ближайшие недели.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.