Исследование показывает влияние убеждений на инвесторов в криптовалюту
Почему одни покупают биткойн, в то время как другие предпочитают держаться подальше? Исследование Федерального резервного банка Кливленда указывает не столько на возраст или доход, сколько на более трудный для измерения фактор: то, что каждый думает о будущем доходе от криптовалюты. И некоторые цифры о прошлых показателях иногда могут убедить колеблющихся.
Кратко
- Федеральный резервный банк Кливленда опубликовал исследование, согласно которому ожидания доходности домохозяйств объясняют владение криптовалютой лучше, чем возраст, доход или пол.
- Эксперимент с рандомизированным контролем показывает, что информирование домохозяйств о прошлой доходности биткойна увеличивает их желаемую долю на 47% и реальные покупки на 2,5 пункта.
- Криптовалютные прибыли рассматриваются как выигрыши в лотерее: они стимулируют покупку долговременных товаров, но не текущие расходы.
Ожидания доходности важнее, чем возраст или доход в криптовалюте
Федеральный резервный банк Кливленда в июле опубликовал рабочую статью, посвященную американским домохозяйствам и криптовалютам, на основе квартальных опросов, проводимых с 2018 года среди 15 000 - 25 000 домохозяйств.
Авторы, экономисты Майкл Вебер, Бернардо Кандия, Оливье Койбион и Юрий Городниченко, сравнивают владельцев криптовалют с владельцами акций, облигаций или золота. Выводы совпадают с недавними дебатами о жадности инвесторов: психология влияет не меньше, чем фундаментальные факторы.
Под заголовком «Вы даже криптовалюту знаете, брат? Криптовалюты в финансах домохозяйств» документ устанавливает первый факт: в 2021 году 87% домохозяйств, не владеющих криптовалютой, заявили, что не знают, какой доход ожидать в течение двенадцати месяцев, по сравнению с 54% владельцев. Среди тех, кто рискует с прогнозами, владельцы криптовалют ожидали в среднем 22% дохода за год, против 7% для остальных.
Разница является самой значительной среди всех изученных активов, включая акции и золото. Один процентный пункт ожидаемой доходности сопровождается увеличением на 0,8 пункта вероятности владения криптовалютой. Ожидаемые доходности и воспринимаемый риск вместе объясняют примерно в два раза больше вариации в владении, чем все наблюдаемые характеристики, такие как возраст, доход или пол.
Тем не менее, демографический профиль остается заметным. Люди младше 40 лет владеют криптовалютой на 13 пунктов чаще, чем люди старше 60 лет, а мужчины на 4 пункта чаще, чем женщины, при равных характеристиках.
Информация о прошлых доходах достаточно, чтобы начать покупки
Исследование включает контролируемый рандомизированный эксперимент, который распределяет участников случайным образом, чтобы изолировать эффект данной информации. Проведенный во втором квартале 2025 года, он представил некоторым домохозяйствам доходность биткойна за предыдущие двенадцать месяцев (14,3%), а другим - доходность акций, GameStop или инфляцию.
Домохозяйства, информированные о цифрах биткойна, увеличили свою желаемую долю криптовалюты примерно на 2 процентных пункта, что на 47% больше, чем 4,3%, которые в среднем ставились контрольной группой. Их реальные покупки также увеличились на 2,5 пункта, что является статистически значимым результатом. Информация о недавних доходах «побуждает некоторые домохозяйства начать покупать криптовалюту», пишут авторы.
Эффект сосредоточен на тех, кто не владел криптовалютой из-за отсутствия информации. Домохозяйства, которые уже считали ее плохим вложением, не отреагировали. Для исследователей механизм освещает формирование пузырей: «Положительные доходности привлекают новых участников, что приводит к дальнейшему росту цен», и прошлые показатели экстраполируются без ожидаемого возврата к среднему.
Вопрос, который возникает после каждого роста курса, а именно, не слишком ли поздно покупать биткойн, здесь получает начало ответа: информация о прошлых результатах привлекает новых участников.
Цена --
Прибыль, рассматриваемая как лотерейные деньги
Документ также измеряет, что домохозяйства делают со своей прибылью. Удвоение цены биткойна делает домохозяйство, полностью инвестированное в криптовалюту, на 1,4 пункта более склонным к покупке долговременного товара, что составляет примерно 7% роста по сравнению со средней вероятностью такой покупки. Эффект не распространяется на текущие расходы, в отличие от акций или облигаций.
Авторы проводят резкое сравнение: криптовая прибыль воспринимается «больше как лотерейные выигрыши», чем как постоянное обогащение, тратится на крупную покупку, а не распределяется во времени.
Исследование имеет свои ограничения: данные ожиданий в основном относятся к 2021 году, выборка представляет собой панель добровольных потребителей, а опыт охватывает всего один квартал. Тем не менее, исследователи приходят к выводу, что отсутствие информации и общих убеждений «сигнализирует о том, что волатильность цен продолжит оставаться одной из самых определяющих характеристик этого нового актива в обозримом будущем».
Эти поведенческие наблюдения не являются прогнозом рынка. Это чтение не является финансовым советом.
Рабочий документ Федерального резервного банка Кливленда смещает вопрос курса к вопросу информации: спрос на розничные товары будет зависеть как от того, что инвесторы слышат о прошлых результатах, так и от уровня цены.
Если описанная исследователями петля работает, каждая фаза роста будет содержать условия для своего продолжения, пока внешний шок, такой как напряженность на рынке облигаций, не разрушит механику. Следующие волны притока, измеряемые в потоках к ETF на биткойн, покажут, повторится ли документированный эффект в 2025 году на текущем рынке.
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.
Вам также может понравиться

Переименование TDOT в ETF для стекинга Polkadot от 21Shares

$6,4 миллиарда в опционах на биткойн истекают завтра — вот что это значит

Минимальная сумма для конвертации биткойн ETF снижена до 1 миллиона долларов

教练员 BTC-857 社区 анализирует движение BTC в сентябре

Сигнал о дне дна Биткойна мигает, но шесть месяцев данных показывают ловушку для ранних покупателей

HAM запустила хеджированный биткойн ETF HBIT

Снижение оттока средств институциональных инвесторов в июле, рост ETF в конце месяца

Глубина котировок контрактов, связанных с NVIDIA, составляет 4,1 миллиона долларов, что соответствует 75% рынка спотового BTC

Когда 34% ETH находятся в стейкинге: как выбрать стейкинг в эпоху нативного сложного процента?

Артур Хейз утверждает, что дефицит бюджета политиков и рост цифровых активов взаимосвязаны

Основатель CryptoQuant заявил, что пик бычьего рынка может быть вызван зарубежными институциональными инвестициями и ETF

ETF на биткойн достигают 8 положительных дней, поступают 2,8 миллиарда долларов

ETF 21Shares Ripple изменил стандарт на индекс FTSE XRP

Объем торгов акциями MSTR превысил объем акций Dell

OSL и Future Assets с Citi запускают первый в Гонконге токенизированный ETF на опционы с покрытием

Правительство сохраняет синтетические ETF в PEA

Чистый приток в ETF на основе эфириума составил 192 миллиона долларов за вчерашний день, продолжается приток в течение 8 дней

Glassnode определяет уровень в $83K как критический для восстановления Bitcoin

Майкл Сэйлор снова поднимает вопрос о биткойне как о цифровом капитале

Чистый приток в SOL ETF составил 9,1351 миллиона долларов за день

Рекордные $7 миллиардов вложений в золото и биткойн-ETF на фоне финансовых проблем США

Эфириум интересует меня больше, чем Биткойн. Интересная ситуация на графике и данные из ETF-фондов

Биткойн: ВВП США возрождает надежду на снижение ставок ФРС

Sam Price анализирует активы и рыночный спрос на биткойн ETF

Цена XRP определяется покупками китов, ETF остаются неэффективными

xStocks: 5 видов, обеспеченных ликвидностью в 1 миллион долларов

Новый игрок на рынке криптовалют в Японии после четырехлетнего затишья

Robinhood Chain зафиксировала объем сделок RWA в 85,1 миллиона долларов 25 августа

5 компаний, которые могут извлечь выгоду из бумов ИИ в 2026 году. GPW и Уолл-Стрит





