ADRs и риск страны подверглись сильному удару в августе: что стоит за падением аргентинских активов

By: www.ambito.com|2026/08/16 12:33:00
0
Поделиться
copy
Оценить в GoogleОценить в Google

Аргентинские активы переживают август, отмеченный сильной коррекцией. Всего за две недели ADRs накопили убытки до 18%, в то время как риск страны вырос почти на 12%, достигнув 480 базисных пунктов. Ухудшение также отразилось на портеносской бирже: индекс S&P Merval потерял 4,5% в долларах за последние пять торговых сессий и достиг уровня около 1.867 долларов.{#p-1786883403843-87621}

Это движение приобретает особую значимость, поскольку произошло на фоне относительно стабильного курса доллара на уровне около 1.500 песо, а международные рынки показывали признаки облегчения. Данные по инфляции в США снизили ожидания ужесточения политики Федеральной резервной системы, в то время как Уолл-стрит смогла удержать позитивную динамику. Тем не менее, аргентинские активы не последовали за этим улучшением и снова оказались позади других развивающихся рынков.{#p-1786883403843-97768}

ADRs: аргентинские акции углубили убытки в августе {#p-1786883403843-60421}

Местные акции стали одной из основных жертв изменения настроений инвесторов. ADRs, которые позволяют отслеживать котировки основных аргентинских компаний на Уолл-стрит, зафиксировали падение до 18% с начала августа.{#p-1786883403843-40935}

Давление стало особенно заметным в банковском секторе. На прошлой неделе Banco Macro зафиксировал падение более чем на 10%, в то время как весь индекс S&P Merval углубил свое снижение в долларах.{#p-1786883403843-35962}

Наиболее важным является то, что ухудшение котировок произошло даже на фоне корпоративных результатов, которые в нескольких случаях оказались лучше ожидаемых. YPF и Pampa Energía превысили оценки прибыли на акцию более чем на 40%, в то время как Ternium и Telecom также представили результаты выше консенсуса.{#p-1786883403843-65767}

Это показывает, что рынок в настоящее время придает большее значение более широкой интерпретации ситуации в Аргентине. Хорошие корпоративные отчеты не смогли компенсировать рост восприятия риска по отношению к местным активам.{#p-1786883403843-89591}

ADRs зафиксировали сильные падения, и риск страны вернулся к уровню 480 пунктов, в то время как инвесторы начали уделять больше внимания внутренним факторам.{#p-1786883843433-46054}
Vecteezy

Риск страны: вырос почти на 12% в августе и достиг 480 пунктов {#p-1786883403843-58190}

Другой стороной ухудшения является государственный долг. Риск страны, рассчитанный JP Morgan, вырос почти на 12% в августе и достиг 480 базисных пунктов.{#p-1786883403843-6386}

Рост произошел параллельно с новыми падениями глобальных облигаций. На прошлой неделе GD38 и GD46 упали на 1,1%, GD35 потерял 0,9%, GD41 упал на 0,8%, а GD30 снизился на 0,3%.{#p-1786883403843-42272}

Поведение аргентинской задолженности также отличается от других развивающихся стран. За тот же период облигации Эквадора выросли на 0,6%, Пакистана на 0,5%, а Египта на 0,4%, в то время как средний показатель по развивающимся рынкам и облигации казначейства США оставались практически стабильными.{#p-1786883403843-64855}

Для аналитиков эта дивергенция является сигналом о том, что коррекция в Аргентине имеет преимущественно внутренний компонент и не является следствием только глобального увеличения избегания риска.{#p-1786883403843-71675}

Что наблюдает аргентинский рынок {#p-1786883403843-63354}

Эволюция активов снова сосредоточила внимание на местных переменных. Среди них выделяются ликвидность системы, процентные ставки, инфляция и перспективы экономики на ближайшие месяцы.{#p-1786883403843-52488}

Инфляция в июле составила 2,1% в месяц, что выше 1,9%, зарегистрированного в июне, и немного выше рыночных ожиданий. Если замедление цен потеряет импульс, ставки в песо могут потребовать пересмотра, что повлияет на стоимость финансирования как казначейства, так и частного сектора.{#p-1786883403843-34734}

К этому добавляется обсуждение, которое начало набирать вес среди инвесторов: насколько ухудшение активов связано с недавними неудачами макроэкономики и насколько оно начинает учитывать факторы, связанные с зарплатами, занятостью, активностью и политической ситуацией на 2027 год.{#p-1786883403843-30007}

Аргентинские бумаги, котирующиеся на Уолл-стрит, накапливают убытки до 18% за месяц.
Depositphotos

Цена --

--
--
--

Аргентина отклоняется от международного улучшения {#p-1786883403843-56753}

Одним из аспектов, который больше всего привлек внимание в августе, была отсутствие корреляции между аргентинским рынком и Уолл-стрит.{#p-1786883403843-2929}

Последние данные о оптовой инфляции в США оказались лучше ожидаемого и снизили ожидания ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. По словам аналитиков, цитируемых на рынке, вероятность того, что ФРС сохранит диапазон ставок между 3,50% и 3,75% в сентябре, увеличилась до 65%.{#p-1786883403843-82109}

Этот сценарий, в принципе, должен был бы быть благоприятным для развивающихся рынков. Тем не менее, Аргентина пошла по другому пути. Сочетание внутренних факторов и большая осторожность инвесторов оказали большее влияние, чем улучшение финансового контекста на международной арене.{#p-1786883403843-78442}

Что может произойти с ADR и риском страны {#p-1786883403843-33986}

Таким образом, рынок подходит ко второй половине августа с ясным сигналом осторожности. После накопленных доходов в течение большей части первой половины года инвесторы начали пересматривать оценки аргентинских активов.{#p-1786883403843-11963}

В случае облигаций снижение начало стирать часть преимущества, которое они накопили по сравнению с другими развивающимися рынками. До июля GD35 накопил прямую доходность в 9% и превзошел как Эквадор, так и средний показатель по развивающимся рынкам. С последующей коррекцией это различие практически исчезло.{#p-1786883403843-58211}

Обсуждение, которое остается открытым на финансовых рынках, заключается в том, представляет ли падение в августе собой фиксацию прибыли и коррекцию в рамках основной тенденции или, наоборот, обозначает более глубокие изменения в восприятии аргентинских активов.{#p-1786883403843-52406}

Пока что цифры показывают значительное ухудшение: ADRs с падением до 18%, риск страны близок к 480 пунктам, а индекс Merval в долларах потерял 4,5% за последние пять торговых сессий. Рынок снова требует конкретных сигналов о макроэкономике и политике, прежде чем возобновить оптимизм, который доминировал в значительной части первого полугодия.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.

Вам также может понравиться

Свежие статьи

Еще

Свежие листинги на WEEX

iconiconiconiconiconiconiconiconicon
Служба поддержки:@weikecs
Деловое сотрудничество:@weikecs
Количественная торговля и ММ:bd@weex.com
VIP-программа:support@weex.com