Искусственный интеллект: пузырь ИИ не лопнет, он просто сдуется

Без краха, медленное сдувание воздуха. Летние прогнозы нескольких экономистов сходятся в одном: ожидаемая коррекция оценок искусственного интеллекта не примет форму резкого обрушения, как это было с интернет-пузырем в 2000 году. Скорее, это будет постепенное сдувание, растянутое во времени, которое терпеливо отделит победителей от проигравших. Ключевые моменты этой статьи: * Экономисты пришли к выводу, что коррекция оценок искусственного интеллекта будет медленным сдуванием, а не резким обрушением, что позволит отделить победителей от проигравших. * Несмотря на значительное влияние на ВВП США, повседневное использование ИИ остается низким, что вызывает сомнения в долгосрочной жизнеспособности этих массовых инвестиций. Пауло Карвао, экономист, внимательно следящий за финансированием ИИ, отстаивал эту точку зрения 18 августа на форуме NCPERS по государственным пенсиям в Чикагском университете, в статье, опубликованной в Forbes. Его аргумент заключается в простой идее: технология теперь слишком глубоко интегрирована в американскую экономику, чтобы можно было ожидать простого обрушения. Это не означает, что ничего не сломается. Карвао указывает на миллиарды долларов внебалансовых обязательств, монетизация которых не успевает за темпами капитальных расходов, и на негативные денежные потоки у некоторых крупных игроков в отрасли. В этом сценарии сдувание не будет безболезненным. Оно будет просто медленнее, чем классический крах, с постепенной сортировкой между компаниями, способными генерировать реальные доходы, и теми, которые держатся только на обещаниях. Макроэкономический вес ИИ вызывает головокружение. Расходы на искусственный интеллект добавили 1,1 процентного пункта к росту ВВП США, даже превзойдя потребление домохозяйств как основной двигатель экономики в последнее время. Экономист Гарварда Джейсон Фурман идет еще дальше: по его расчетам, инвестиции в инфраструктуру, связанную с ИИ, объясняют до 92% роста ВВП США в первом полугодии 2025 года. Проблема в том, что эта гора инвестиций пока не приводит к массовому использованию на практике. Только 13% американских работников ежедневно используют ИИ в своей работе, согласно опросу Gallup, опубликованному TechTarget. Эта цифра контрастирует с суммами, потраченными на дата-центры, чипы и модели. Еще один тревожный сигнал: использование ИИ сокращается в компаниях с более чем 250 сотрудниками, согласно данным Бюро переписи населения США. Некоторые компании уже рассматривают свои счета за ИИ и задаются вопросом, действительно ли заставлять свои команды использовать его систематически — это лучшая идея. Несколько структурных недостатков ослабляют систему. Концентрация рынка вокруг нескольких игроков представляет собой системный риск сама по себе. Если одно из крупных имен споткнется, волна шока механически затронет всю экосистему. Соглашения, заключенные на частных рынках, остаются в значительной степени непрозрачными, что затрудняет серьезную оценку реального риска, которому подвергаются инвесторы. К этому добавляется растущее давление на наиболее высоко оцененные компании ИИ выйти на биржу, на публичных рынках, которые значительно менее снисходительны, чем венчурный капитал. Неудачное IPO может изменить нарратив всего сектора. Физические ограничения сектора, прежде всего спрос на электроэнергию, также начинают ощущаться на практике. Не стоит забывать и о институциональных опасениях по поводу сокращения рабочих мест и предстоящего регулирования, двух фронтов, которые могут оказать значительное влияние на рыночные настроения в ближайшие месяцы. Криптоэкосистема внимательно следит за этой ситуацией, и не без оснований. Артур Хейз, соучредитель BitMEX, продал часть своих криптовалют, обвиняя именно ИИ в том, что он отнимает ликвидность, которая в противном случае могла бы направиться в Bitcoin и цифровые активы. По его словам, почти 1,5 триллиона долларов долга уже финансировали расширение ИИ с конца 2022 года, и этот счет когда-то придется оплатить, если доходы от ИИ не будут следовать за ним. Медленное сдувание, а не крах, однако, изменило бы ситуацию на крипторынках. Резкая чистка, вероятно, привела бы к падению всех рискованных активов, включая Bitcoin. Постепенное снижение в течение нескольких кварталов оставило бы больше места для постепенной ротации капитала, а не для паники, охватившей рынок за одну ночь. Тем не менее, ничего из этого не написано на камне. Сценарий медленного сдувания предполагает, что гиперскейлеры продолжат выполнять свои обязательства по расходам без крупных рефинансировочных инцидентов, в то время как их долговые обязательства уже подняли американские 30-летние ставки выше 5% впервые с 2007 года.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.