Bank of America: Цены на DRAM в третьем квартале могут вырасти на 30%-40%, серверы ИИ продолжают сжимать предложение
TL;DR
· Исследование канала Bank of America показывает, что в июле контрактные цены на PC DRAM выросли на 15-20% по сравнению с июнем, и в третьем квартале рост средней цены может составить 30-40%.
· Alphabet официально заявила, что капитальные расходы в 2027 году значительно увеличатся, около 300 миллиардов долларов — это оценка аналитиков Bank of America.
· Выкуп акций Samsung и досрочные дивиденды все еще требуют подтверждения на отчетной конференции 30 июля, расширение предложения и увеличение доли CXMT являются основными рисками.
Недавнее исследование канала Bank of America продолжает повышать ожидания роста цен на память. В июле большее количество OEM второго уровня и производителей модулей согласились на контрактные цены на PC DRAM, которые на 15-20% выше, чем в июне, и в третьем квартале средняя цена DRAM может вырасти на 30-40%, что значительно выше предыдущего прогноза TrendForce в 13-18%.
Основное внимание в этом раунде повышения цен не только на более высокие цены на спотовом рынке, но и на то, что покупатели на downstream начали принимать более высокие цены в квартальных контрактах. Как только контрактные цены на PC DRAM начнут расти, напряженность в предложении и спросе перестанет оставаться на уровне торговых площадок и перейдет в бюджеты на закупки и планы по запасам.
Серверы ИИ по-прежнему являются самым важным двигателем. Спрос на HBM, высокоемкую DRAM и серверную память продолжает поглощать производственные мощности, в то время как предложение обычной PC DRAM и части DDR4 сжимается. Для Samsung Electronics, SK Hynix и Micron рост контрактных цен выше рыночных ожиданий напрямую влияет на прибыльность во второй половине года.
Покупатели начинают платить, повышение цен переходит от спотового рынка к контрактам
TrendForce 3 июля опубликовала прогноз, согласно которому в третьем квартале контрактные цены на обычные DRAM вырастут на 13-18% по сравнению с предыдущим кварталом, а контрактные цены на NAND Flash вырастут на 10-15%. На тот момент оценка уже включала поддержку спроса со стороны серверов ИИ и сжатие предложения PC DRAM из-за переноса производственных мощностей на серверы.
Новая оценка, предоставленная исследованием канала Bank of America, более агрессивна. Если в третьем квартале средняя цена DRAM вырастет на 30-40% по сравнению с предыдущим кварталом, предположения о ценах со стороны производителей памяти на вторую половину года будут значительно пересмотрены.
Контрактные цены на 16Gb DDR4 и DDR5 синхронно выросли до примерно 35-40 долларов, повышение цен уже передается от спотового рынка к квартальным закупочным контрактам. Источник: TrendForce, глобальные исследования Bank of America
Цены на спотовом рынке также поддерживают рост контрактных цен. Исходный отчет показывает, что спотовая цена на 16Gb DDR5 составляет около 50 долларов. В статье указана спотовая цена на DDR4 выше 80 долларов, полученная из отчета Bank of America, которая отличается от некоторых публичных рыночных котировок, поэтому она лучше подходит для использования в отчетах, а не для общепринятых рыночных котировок.
Серверная память также находится на высоком уровне. По данным Bank of America, контрактные цены на серверные модули 64GB DDR5/DDR4 уже превысили 1000 долларов, а DDR5 составляет около 1400 долларов. Другими словами, повышение цен не ограничивается одной категорией, а синхронно отражается от PC, серверных модулей до высококачественной DRAM.
Цены на модули серверной DRAM 64GB достигли исторического максимума, DDR5 составляет около 1400 долларов, а DDR4 около 1100 долларов. Источник: TrendForce, глобальные исследования Bank of America
Капитальные расходы Google на ИИ оцениваются выше, но это не официальное руководство
Наиболее заметные цифры со стороны спроса поступают от капитальных расходов Alphabet/Google.
Официальные материалы Alphabet для инвесторов в июне указали, что руководство по капитальным расходам на 2026 год составляет 180-190 миллиардов долларов и что в 2027 году они «значительно увеличатся» по сравнению с 2026 годом, но не было предоставлено официального руководства на уровне 300 миллиардов долларов. Оценка аналитиков Bank of America выше, около 195-205 миллиардов долларов на 2026 год и близко к 290-300 миллиардов долларов на 2027 год.
Bank of America ожидает, что капитальные расходы Alphabet будут продолжать значительно увеличиваться в 2026-2027 годах; прогнозные значения на графике являются оценками аналитиков, а не официальным руководством Alphabet.
Согласно этой гипотезе, объем закупок чипов памяти в 2027 году может увеличиться более чем на 50% по сравнению с 2026 годом. Эта оценка все еще относится к модели аналитиков, а не к уже заключенным заказам, но она объясняет, почему акции памяти так чувствительны к ожиданиям капитальных расходов облачных компаний.
Результаты Alphabet за второй квартал также дали рынку больше уверенности. Компания сообщила, что доход Alphabet вырос на 24% по сравнению с прошлым годом, доход Google Cloud вырос на 82% по сравнению с прошлым годом, а объем незавершенных заказов в облачном бизнесе достиг 514 миллиардов долларов. Рост облачного бизнеса и сильный спрос на ИИ заставляют инвесторов больше верить в то, что крупные технологические компании все еще способны продолжать инвестировать в инфраструктуру ИИ.
Но прогноз капитальных расходов все еще требует последующих указаний от компании и подтверждения фактических заказов. Если строительство серверов ИИ будет отложено, темпы роста закупок памяти также могут быть замедлены.
Рост экспорта из Кореи, данные импорта из Китая должны вернуться к уровню мая
Торговые данные также показывают, что спрос на память остается на высоком уровне.
Данные таможни Кореи, сообщенные KBS World, показывают, что с 1 по 20 июля экспорт Кореи и Японии составил 54.9 миллиарда долларов, что на 52.3% больше по сравнению с прошлым годом. Из них экспорт полупроводников составил 22.1 миллиарда долларов, что на 180.6% больше по сравнению с прошлым годом и составляет 40.3% от общего экспорта. Это создает реальный фон для сильного спроса на серверы ИИ, корпоративные закупки и пополнение запасов.
Экспорт полупроводников из Кореи и Японии за первые 20 дней июля составил около 22.1 миллиарда долларов, что на 181% больше по сравнению с прошлым годом, абсолютный объем все еще близок к историческому максимуму.
Данные импорта из Китая требуют более осторожного подхода. В первоначальном отчете указано, что «импорт чипов памяти в Китай в июне составил 32 миллиарда долларов, что на 249% больше по сравнению с прошлым годом и составляет 54% от общего импорта», но отсутствуют публичные проверяемые источники. Публичные данные, на которые ссылается Zhejiang Merchants Macro, указывают, что в мае 2026 года импорт памяти в Китай составил 30.77 миллиарда долларов, что составляет 54.3% от импорта чипов и на 248.7% больше по сравнению с прошлым годом.
Эта оценка все еще может показать, что импорт памяти на китайском рынке остается на высоком уровне, но время следует изменить на май. В краткосрочной перспективе, даже если CXMT продолжит расширение, китайский рынок по-прежнему зависит от корейских и мировых ведущих поставщиков в области высококачественной DRAM, серверной памяти и некоторых связанных с ИИ продуктов. В среднесрочной и долгосрочной перспективе увеличение внутреннего предложения может сначала повлиять на цены DDR4 и некоторые потребительские DRAM.
Цены на NAND также остаются высокими. Исходный отчет показывает, что спотовая цена на 1Tb NAND составляет около 25.5 долларов, что на 2% больше по сравнению с предыдущей неделей. Однако основная линия все еще заключается в том, что контрактные цены на PC DRAM превышают ожидания, а капитальные расходы на ИИ стимулируют спрос, NAND больше похожа на доказательство напряженности в предложении и спросе в сегменте памяти.
Цена --
Возврат акционеров Samsung все еще является потенциальным катализатором
Помимо цен и спроса, Samsung Electronics может дать новый сигнал о возврате акционеров.
На официальном сайте Samsung указано, что компания проведет телефонную конференцию по отчету за второй квартал 30 июля в 10:00 по корейскому времени. Основные вопросы рынка включают, будет ли объявлен масштабный план выкупа акций и будет ли выплачена часть наличных дивидендов за 2026 год заранее.
Эта часть все еще является потенциальным катализатором, а не уже реализованным фактом. Фактический объем выкупа, процент дивидендов и время исполнения будут зависеть от официального раскрытия отчетности Samsung, уровня прибыльности подразделения полупроводников, планов по денежным потокам и количества доступных акций для выкупа.
Для акций памяти повышение цен является основным фактором, капитальные расходы на ИИ — поддержкой спроса, а выкуп и дивиденды от Samsung — эмоциональным катализатором. Сочетание трех факторов повысит интерес рынка, но не может заменить реальные заказы и реализацию прибыли.
Риски в предложении и капитальных расходах после 2026 года
В настоящее время основные факторы памяти сильны, но как долго будет продолжаться повышение цен, зависит от двух вещей.
Во-первых, смогут ли капитальные расходы крупных технологических компаний на ИИ соответствовать высоким ожиданиям. Капитальные расходы Google в 2027 году близки к 300 миллиардам долларов — это оценка аналитиков Bank of America, а не официальное обязательство компании. Если облачные компании замедлят строительство центров обработки данных, рост закупок памяти и устойчивость цен будут переоценены.
Во-вторых, расширение предложения может вновь создать давление в 2026-2027 годах. После повышения цен на память производители будут более склонны к расширению производства и перераспределению мощностей. Если новое предложение будет сосредоточено на рынке, а темпы роста спроса замедлятся, цены на DRAM и NAND могут упасть.
Расширение CXMT также является долгосрочным давлением. В краткосрочной перспективе его влияние на долю высококачественной продукции корейских производителей ограничено. Однако если предложение среднего и низкого уровня превысит ожидания, DDR4 и потребительские DRAM могут пострадать в первую очередь. В настоящее время производители памяти наслаждаются эластичностью цен, но в будущем им придется столкнуться с временным разрывом между выполнением заказов и возвращением предложения.
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.
Вам также может понравиться

Администрация Трампа рассматривает возможность введения новых пошлин на полупроводники, Morgan Stanley увеличивает долю в Zhongji Xuchuang до 8,23%

39 банковских групп США образуют альянс BankChain для запуска блокчейна в 2027 году

Уолл-стрит предполагает: какой будет следующий шаг Бессента по «спасению» американских облигаций?

Morgan Stanley оценивает запуск собственного стейблкоина

Bank of America сохраняет рейтинг "Покупать" для NVIDIA с целевой ценой 350 долларов

Posco International в США зарегистрировала торговые дебиторские задолженности на Avalanche

Утренний обзор Уолл-стрит: снижение напряженности на Ближнем Востоке и восстановление AI поддерживают американские акции, сможет ли NVIDIA сломать проклятие падения после отчетности?

SOXL полупроводниковый левередж ETF за два месяца привлек почти 7 миллиардов долларов чистых вложений

Bank of America: Активные фонды в прошлом месяце продали акции полупроводников на 44,4 миллиарда долларов

POSCO International завершила токенизацию дебиторской задолженности на платформе Avalanche

Джим Крамер советует не продавать акции Meta на фоне судебного процесса по безопасности молодежи

Рост CDS Broadcom на 28 базисных пунктов, споры о финансовой структуре AI

Число иммигрантов сократилось до 1,3 миллиона, рабочие места американцев под угрозой

Утренний обзор Уолл-стрит: CPI и PPI снижаются, S&P достигает нового рекорда, SanDisk и Workday поднимают акции в сфере хранения и программного обеспечения, а оптовая связь сталкивается с фиксацией прибыли

Отношения Трампа и Маска полностью восстанавливаются: планируется вложить не менее 100 миллионов долларов для помощи Республиканской партии на промежуточных выборах

Целевая цена акций Nebius варьируется от 144 до 410 долларов

JP Morgan, Goldman Sachs и еще 40 компаний проводят эксперимент по торговле акциями и облигациями на блокчейне

Trump Media отказалась от криптопроектов с Crypto.com

Strategy присоединилась к программе счетов Трампа, поддерживая инвестиции детей сотрудников

Nomura повысила прогноз операционной прибыли Samsung Electronics до 774 трлн вон

Он заработал 439% с помощью ИИ, его собственные банки заставили его все продать

Фонд AI под управлением Stock God постепенно ликвидируется, продает инвестиции, такие как Anthropic, для увеличения ликвидности

Маск планирует поддержать республиканские выборы в промежутках

Сенат США отложил голосование по закону о ясности на следующую неделю

Главный враг бычьего рынка ИИ — не пузырь, а рынок облигаций? Последние предупреждения Майкла Хартнетта из Bank of America

Воссоздание "DeepSeek момента"? Уолл-стрит единодушно заявляет: Kimi K3, наоборот, усиливает спрос на вычислительные мощности

LM Funding переименована в PowerCompute, трансформация в инфраструктуру вычислительных мощностей AI

Moonshot и момент DeepSeek 2: что меняется в гонке ИИ

Augur возвращается с децентрализованным уровнем для спорных рынков предсказаний








