Искусственный интеллект в инфраструктуре майнеров Bitcoin под контролем: Техас заморозил 474 ГВт запросов на подключение дата-центров

By: cryptoslate.com|2026/08/05 12:45:46
0
Поделиться
copy
Оценить в GoogleОценить в Google

Губернатор Техаса Грег Эбботт распорядился о проведении аудита каждого проекта дата-центра, который запрашивает подключение к сети, прежде чем регуляторы одобрят какие-либо новые проекты. Этот приказ ставит под пристальное внимание инфраструктуру ИИ, связанную с майнерами Bitcoin, в то время как аудит проверяет источники энергии, использование воды, планы охлаждения и право собственности каждого проекта.

Приказ охватывает примерно 474 ГВт ожидающих запросов на подключение, и Эбботт заявил, что около 90% этого спроса поступает от дата-центров.

Эта цифра превышает рекордную пиковую нагрузку сети более чем в пять раз. ERCOT приостановила свое исследование планирования передачи Batch Zero, как только приказ вступил в силу, а отдельный опрос PUCT показывает, что только 28 из 377 компаний ответили на вопрос о своих планах по дата-центрам.

Публичные майнеры Bitcoin потратили прошлый год, привлекая инвесторов к много-гигаваттным инфраструктурным проектам ИИ.

Эти цифры могут объединять очень разные активы под одной меткой, такие как сырая земля рядом с подстанцией, позиция в очереди, ожидающая исследований по подключению, и финансируемый кампус, который уже находится в стадии строительства.

Техас только что заставил протестировать это различие, и FERC строит аналогичное на национальном уровне.

Метка трубопроводаЧто это может на самом деле означатьУровень рискаВывод для инвестора
Сырая земляУчасток рядом с энергетической инфраструктуройВысокийОпциональность, а не мощность
Позиция в очередиПроект, ожидающий проверки подключенияВысокийПодвержен аудитам, задержкам и отказам
Исследование утилитыДоступ к энергии оцениваетсяСредне-высокийБолее продвинутый, но не гарантированный
Одобренное подключениеПуть к сети более ясенСреднийЦенно, но все еще требует строительства
Энергетическая подстанцияЭнергия может физически течьНижеОсновной этап снижения рисков
Подписанный арендаторСпрос со стороны клиентов зафиксированНижеУлучшается видимость доходов
Финансирование проектаКапитал обеспеченНижеСтроительство становится основным риском
Операционный кампусНагрузка активна и приносит доходНаименьшийВысококачественная мощность

Почему Hut 8 выше по лестнице инфраструктуры ИИ

Числа Hut 8 за второй квартал показывают, что компания привлекла 7,5 миллиарда долларов в финансировании на уровне проектов на двух флагманских площадках, River Bend и Beacon Point, поддерживая 949 МВт контрактной ИТ-емкости на сумму примерно 26,6 миллиарда долларов в ожидаемой стоимости базового контракта.

River Bend находится в Луизиане, полностью вне приказа Техаса. Beacon Point находится в Техасе, полностью коммерциализирован на примерно 1 ГВт и финансируется на 4,25 миллиарда долларов в обеспеченных облигациях. Он также имеет подписанных арендаторов, выделенное финансирование и уже начатое строительство, уровень снижения рисков, который большинство разработчиков на стадии очереди не могут сопоставить.

Вместе с финансируемыми площадками Hut 8 компания сообщает о примерно 8,66 ГВт трубопроводе, который все еще включает мощность, находящуюся на стадии проверки и эксклюзивности --- менее зрелые ступени той же лестницы.

IREN активировала свой участок Sweetwater 1 мощностью 1,4 ГВт в мае, а существующая мощность Childress уже поддерживает подписанные контракты с Microsoft и Nvidia. В поданных документах компании все еще предупреждается, что пакетный обзор ERCOT может повлиять на сроки следующей фазы Sweetwater.

Около 700 МВт мощности HPC находится под контрактом Cipher Digital, в то время как примерно 2 ГВт его трубопровода в Техасе, включая участки McLennan, Colchis и Mikeska, по-прежнему подлежат этому пакетному процессу.

Операционный флот MARA и стратегия за счет потребления энергии обеспечивают ей базу вне зависимости от какого-либо единого пути одобрения. Предложенный проект Matagorda мощностью 2 ГВт основывается на другой структуре, с выплатами по этапам, связанными с регуляторным одобрением, разрешением на использование энергии и подписанным договором аренды с жильцом.

CleanSpark имеет контрактованный проект в Джорджии, полностью вне досягаемости ERCOT. Его объекты в Техасе, 285 МВт недалеко от Хьюстона и до 600 МВт в округе Бразория, по-прежнему зависят от одобрений и доступности энергии, которые еще не были обеспечены.

Riot Platforms имеет соединение мощностью 700 МВт в Рокдале и аренду AMD, которая начинается с 25 МВт, с возможностью расширения до 200 МВт. Его более крупный план в Корсикане, примерно 600 МВт, все еще находится на более ранней стадии.

Core Scientific в настоящее время управляет примерно 300 МВт мощности для майнинга на своем кампусе в Пекосе, в то время как его план расширения этого объекта до 1,5 ГВт зависит от энергии и аренды, которые еще не существуют.

КомпанияБолее защищенные активыАктивы, все еще подверженные одобрениям или исполнению
Hut 8River Bend и Beacon Point: контрактованы, профинансированы и находятся в стадии строительстваПортфель мощностью 8,66 ГВт включает активы на более ранней стадии и эксклюзивность
IRENSweetwater 1 активирован; Childress поддерживает контракты с Microsoft и NvidiaПозднее расширение Sweetwater подвержено срокам ERCOT
Cipher DigitalОколо 700 МВт контрактованной мощности HPCMcLennan, Colchis и Mikeska остаются подверженными процессу ERCOT
MARAОперационный флот и стратегия за счет потребления энергииMatagorda зависит от одобрений, разрешения на использование энергии и аренды с жильцом
CleanSparkКонтрактованный проект в Джорджии вне ERCOTОбъекты в Техасе по-прежнему зависят от одобрений, строительства и доступности энергии
Riot PlatformsСоединение в Рокдале и аренда AMDБолее крупный план AI в Корсикане остается на более ранней стадии
Core Scientific300 МВт действующей мощности для майнинга в ПекосРасширение до 1,5 ГВт зависит от будущей энергии и аренды

Почему это выходит за пределы Техаса

FERC распространила ту же логику на национальном уровне 18 июня, приказав шести региональным операторам сетей --- PJM, MISO, SPP, CAISO, ISO New England и NYISO --- обосновать или переписать свои правила для крупных клиентов, таких как центры обработки данных.

Эти операторы имеют 60 дней, чтобы ответить на свои тарифы для крупных клиентов, и 30 дней, чтобы объяснить, как они обеспечат достаточное производство для удовлетворения нового спроса.

Это уже затрагивает инфраструктуру, построенную майнерами, за пределами Техаса. River Bend компании Hut 8 находится в MISO, проект Long Ridge компании MARA находится в PJM, TeraWulf управляет крупной мощностью AI в NYISO, а его объект в Абернати, Техас, подключается через сеть SPP, которая является совершенно отдельной очередью подключения. Bitdeer строит объект мощностью 570 МВт в Огайо, также внутри PJM.

Срочность возникает из-за роста спроса, превышающего планирование сетей. Goldman Sachs недавно прогнозировала, что спрос на электроэнергию центров обработки данных в США вырастет с 31 ГВт в 2025 году до 41 ГВт в 2026 году и 66 ГВт в 2027 году.

Управление энергетической информации также подняло тот же вопрос, отметив, что спрос на электроэнергию в США рос примерно на 1,7% в год с 2020 по 2025 год, по сравнению с 0,1% в год за 15 лет до этого.

Для инвесторов практический эффект заключается в тестировании переоценки инфраструктуры AI. Гигаватт, связанный с подписанными арендаторами, обеспеченным финансированием и активированной подстанцией, стоит больше, чем гигаватт, который существует только как земля и номер в очереди. Рынок в основном оценивал их одинаково.

Как будет происходить переоценка

Сценарий бычьего рынка заключается в том, что капитал направляется к операторам, которые могут доказать всю цепочку, стоящую за их ИИ-инфраструктурой — энергоснабжение, арендаторы, финансирование и строительство — как это уже делают Hut 8, IREN и Riot на своих самых продвинутых площадках.

Регуляторы также вознаграждают гибкие нагрузки за пределами сети. Приказ FERC явно требует от операторов сетей учитывать совместное размещение и генерацию за пределами сети, возможности, которые майнеры биткойнов развивали на протяжении многих лет, сокращая нагрузку и торгуя энергией в условиях нестабильной сети.

Разработчики, которые не могут пройти аудит, становятся мишенями. Хорошо капитализированные майнеры могут приобрести землю с продвинутыми исследованиями сети, существующими правами на подключение и полузавершенными кампусами со скидкой. Это превращает приостановленные проекты в арендованную мощность для ИИ.

Медвежий сценарий заключается в том, что аудиты и проверки FERC задерживают большую долю мощности, зависящей от очереди, дольше, чем разработчики могут ее финансировать. Менее зрелые площадки Cipher Digital, CleanSpark и MARA несут этот риск напрямую.

Любой майнер, чья оценка ИИ-инфраструктуры все еще зависит от гигаваттов без подписанных арендаторов или обеспеченного финансирования, сталкивается с более сложной переоценкой. Акции, основанные на заявленном размере трубопровода, переоцениваются в зависимости от того, какая часть этого трубопровода активирована, заключена в контракт и профинансирована.

Гиперскейлеры с более глубокими балансами поглощают спрос, который не могут удовлетворить приостановленные проекты майнеров.

СценарийДействия регуляторовЧто происходит с майнерамиКто выигрывает
Бычий рынокАудиты отделяют реальные проекты от спекулятивных очередейКапитал направляется к майнерам с энергией, арендаторами, финансированием и строительствомФинансируемые кампусы, подобные Hut 8, активированные площадки, проекты с именованными арендаторами
Сценарий слияний и поглощенийСлабые разработчики не могут пройти следующий этапЛучше капитализированные майнеры покупают землю, права на подключение или полузавершенные кампусыОператоры с капиталом и отношениями с гиперскейлерами
Медвежий рынокПроверки задерживают мощность, зависящую от очередиМайнеры с большим объемом трубопровода переоцениваются нижеГиперскейлеры и традиционные операторы дата-центров
Сценарий премии за мощностьГибкие нагрузки за пределами сети получают регуляторные предпочтенияМайнеры с опытом сокращения нагрузки и торговли энергией получают преимуществоОператоры с опытом работы с гибкими нагрузками
Сценарий backlash сетиПолитика затрат, воды и надежности усиливаетсяБольше проектов сталкиваются с задержками, отказами или более высокими затратами на модернизациюУже активированные и заключенные контракты кампусы

Инвестор может быть прав в отношении биткойна и все же ошибиться в оценке майнера, чья оценка ИИ зависит от энергии, которая никогда не поступает. Техас и FERC сделали этот разрыв тем, что стоит оценивать.

Гигаватт на слайде стоит меньше, чем мегаватт, который активирован, заключен в контракт и профинансирован.

Цена --

--
--
--

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.

Вам также может понравиться

iconiconiconiconiconiconiconiconicon
Служба поддержки:@weikecs
Деловое сотрудничество:@weikecs
Количественная торговля и ММ:bd@weex.com
VIP-программа:support@weex.com