Искусственный интеллект в инфраструктуре майнеров Bitcoin под контролем: Техас заморозил 474 ГВт запросов на подключение дата-центров
Губернатор Техаса Грег Эбботт распорядился о проведении аудита каждого проекта дата-центра, который запрашивает подключение к сети, прежде чем регуляторы одобрят какие-либо новые проекты. Этот приказ ставит под пристальное внимание инфраструктуру ИИ, связанную с майнерами Bitcoin, в то время как аудит проверяет источники энергии, использование воды, планы охлаждения и право собственности каждого проекта.
Приказ охватывает примерно 474 ГВт ожидающих запросов на подключение, и Эбботт заявил, что около 90% этого спроса поступает от дата-центров.
Эта цифра превышает рекордную пиковую нагрузку сети более чем в пять раз. ERCOT приостановила свое исследование планирования передачи Batch Zero, как только приказ вступил в силу, а отдельный опрос PUCT показывает, что только 28 из 377 компаний ответили на вопрос о своих планах по дата-центрам.
Публичные майнеры Bitcoin потратили прошлый год, привлекая инвесторов к много-гигаваттным инфраструктурным проектам ИИ.
Эти цифры могут объединять очень разные активы под одной меткой, такие как сырая земля рядом с подстанцией, позиция в очереди, ожидающая исследований по подключению, и финансируемый кампус, который уже находится в стадии строительства.
Техас только что заставил протестировать это различие, и FERC строит аналогичное на национальном уровне.
| Метка трубопровода | Что это может на самом деле означать | Уровень риска | Вывод для инвестора |
|---|---|---|---|
| Сырая земля | Участок рядом с энергетической инфраструктурой | Высокий | Опциональность, а не мощность |
| Позиция в очереди | Проект, ожидающий проверки подключения | Высокий | Подвержен аудитам, задержкам и отказам |
| Исследование утилиты | Доступ к энергии оценивается | Средне-высокий | Более продвинутый, но не гарантированный |
| Одобренное подключение | Путь к сети более ясен | Средний | Ценно, но все еще требует строительства |
| Энергетическая подстанция | Энергия может физически течь | Ниже | Основной этап снижения рисков |
| Подписанный арендатор | Спрос со стороны клиентов зафиксирован | Ниже | Улучшается видимость доходов |
| Финансирование проекта | Капитал обеспечен | Ниже | Строительство становится основным риском |
| Операционный кампус | Нагрузка активна и приносит доход | Наименьший | Высококачественная мощность |
Почему Hut 8 выше по лестнице инфраструктуры ИИ
Числа Hut 8 за второй квартал показывают, что компания привлекла 7,5 миллиарда долларов в финансировании на уровне проектов на двух флагманских площадках, River Bend и Beacon Point, поддерживая 949 МВт контрактной ИТ-емкости на сумму примерно 26,6 миллиарда долларов в ожидаемой стоимости базового контракта.
River Bend находится в Луизиане, полностью вне приказа Техаса. Beacon Point находится в Техасе, полностью коммерциализирован на примерно 1 ГВт и финансируется на 4,25 миллиарда долларов в обеспеченных облигациях. Он также имеет подписанных арендаторов, выделенное финансирование и уже начатое строительство, уровень снижения рисков, который большинство разработчиков на стадии очереди не могут сопоставить.
Вместе с финансируемыми площадками Hut 8 компания сообщает о примерно 8,66 ГВт трубопроводе, который все еще включает мощность, находящуюся на стадии проверки и эксклюзивности --- менее зрелые ступени той же лестницы.
IREN активировала свой участок Sweetwater 1 мощностью 1,4 ГВт в мае, а существующая мощность Childress уже поддерживает подписанные контракты с Microsoft и Nvidia. В поданных документах компании все еще предупреждается, что пакетный обзор ERCOT может повлиять на сроки следующей фазы Sweetwater.
Около 700 МВт мощности HPC находится под контрактом Cipher Digital, в то время как примерно 2 ГВт его трубопровода в Техасе, включая участки McLennan, Colchis и Mikeska, по-прежнему подлежат этому пакетному процессу.
Операционный флот MARA и стратегия за счет потребления энергии обеспечивают ей базу вне зависимости от какого-либо единого пути одобрения. Предложенный проект Matagorda мощностью 2 ГВт основывается на другой структуре, с выплатами по этапам, связанными с регуляторным одобрением, разрешением на использование энергии и подписанным договором аренды с жильцом.
CleanSpark имеет контрактованный проект в Джорджии, полностью вне досягаемости ERCOT. Его объекты в Техасе, 285 МВт недалеко от Хьюстона и до 600 МВт в округе Бразория, по-прежнему зависят от одобрений и доступности энергии, которые еще не были обеспечены.
Riot Platforms имеет соединение мощностью 700 МВт в Рокдале и аренду AMD, которая начинается с 25 МВт, с возможностью расширения до 200 МВт. Его более крупный план в Корсикане, примерно 600 МВт, все еще находится на более ранней стадии.
Core Scientific в настоящее время управляет примерно 300 МВт мощности для майнинга на своем кампусе в Пекосе, в то время как его план расширения этого объекта до 1,5 ГВт зависит от энергии и аренды, которые еще не существуют.
| Компания | Более защищенные активы | Активы, все еще подверженные одобрениям или исполнению |
|---|---|---|
| Hut 8 | River Bend и Beacon Point: контрактованы, профинансированы и находятся в стадии строительства | Портфель мощностью 8,66 ГВт включает активы на более ранней стадии и эксклюзивность |
| IREN | Sweetwater 1 активирован; Childress поддерживает контракты с Microsoft и Nvidia | Позднее расширение Sweetwater подвержено срокам ERCOT |
| Cipher Digital | Около 700 МВт контрактованной мощности HPC | McLennan, Colchis и Mikeska остаются подверженными процессу ERCOT |
| MARA | Операционный флот и стратегия за счет потребления энергии | Matagorda зависит от одобрений, разрешения на использование энергии и аренды с жильцом |
| CleanSpark | Контрактованный проект в Джорджии вне ERCOT | Объекты в Техасе по-прежнему зависят от одобрений, строительства и доступности энергии |
| Riot Platforms | Соединение в Рокдале и аренда AMD | Более крупный план AI в Корсикане остается на более ранней стадии |
| Core Scientific | 300 МВт действующей мощности для майнинга в Пекос | Расширение до 1,5 ГВт зависит от будущей энергии и аренды |
Почему это выходит за пределы Техаса
FERC распространила ту же логику на национальном уровне 18 июня, приказав шести региональным операторам сетей --- PJM, MISO, SPP, CAISO, ISO New England и NYISO --- обосновать или переписать свои правила для крупных клиентов, таких как центры обработки данных.
Эти операторы имеют 60 дней, чтобы ответить на свои тарифы для крупных клиентов, и 30 дней, чтобы объяснить, как они обеспечат достаточное производство для удовлетворения нового спроса.
Это уже затрагивает инфраструктуру, построенную майнерами, за пределами Техаса. River Bend компании Hut 8 находится в MISO, проект Long Ridge компании MARA находится в PJM, TeraWulf управляет крупной мощностью AI в NYISO, а его объект в Абернати, Техас, подключается через сеть SPP, которая является совершенно отдельной очередью подключения. Bitdeer строит объект мощностью 570 МВт в Огайо, также внутри PJM.
Срочность возникает из-за роста спроса, превышающего планирование сетей. Goldman Sachs недавно прогнозировала, что спрос на электроэнергию центров обработки данных в США вырастет с 31 ГВт в 2025 году до 41 ГВт в 2026 году и 66 ГВт в 2027 году.
Управление энергетической информации также подняло тот же вопрос, отметив, что спрос на электроэнергию в США рос примерно на 1,7% в год с 2020 по 2025 год, по сравнению с 0,1% в год за 15 лет до этого.
Для инвесторов практический эффект заключается в тестировании переоценки инфраструктуры AI. Гигаватт, связанный с подписанными арендаторами, обеспеченным финансированием и активированной подстанцией, стоит больше, чем гигаватт, который существует только как земля и номер в очереди. Рынок в основном оценивал их одинаково.
Как будет происходить переоценка
Сценарий бычьего рынка заключается в том, что капитал направляется к операторам, которые могут доказать всю цепочку, стоящую за их ИИ-инфраструктурой — энергоснабжение, арендаторы, финансирование и строительство — как это уже делают Hut 8, IREN и Riot на своих самых продвинутых площадках.
Регуляторы также вознаграждают гибкие нагрузки за пределами сети. Приказ FERC явно требует от операторов сетей учитывать совместное размещение и генерацию за пределами сети, возможности, которые майнеры биткойнов развивали на протяжении многих лет, сокращая нагрузку и торгуя энергией в условиях нестабильной сети.
Разработчики, которые не могут пройти аудит, становятся мишенями. Хорошо капитализированные майнеры могут приобрести землю с продвинутыми исследованиями сети, существующими правами на подключение и полузавершенными кампусами со скидкой. Это превращает приостановленные проекты в арендованную мощность для ИИ.
Медвежий сценарий заключается в том, что аудиты и проверки FERC задерживают большую долю мощности, зависящей от очереди, дольше, чем разработчики могут ее финансировать. Менее зрелые площадки Cipher Digital, CleanSpark и MARA несут этот риск напрямую.
Любой майнер, чья оценка ИИ-инфраструктуры все еще зависит от гигаваттов без подписанных арендаторов или обеспеченного финансирования, сталкивается с более сложной переоценкой. Акции, основанные на заявленном размере трубопровода, переоцениваются в зависимости от того, какая часть этого трубопровода активирована, заключена в контракт и профинансирована.
Гиперскейлеры с более глубокими балансами поглощают спрос, который не могут удовлетворить приостановленные проекты майнеров.
| Сценарий | Действия регуляторов | Что происходит с майнерами | Кто выигрывает |
|---|---|---|---|
| Бычий рынок | Аудиты отделяют реальные проекты от спекулятивных очередей | Капитал направляется к майнерам с энергией, арендаторами, финансированием и строительством | Финансируемые кампусы, подобные Hut 8, активированные площадки, проекты с именованными арендаторами |
| Сценарий слияний и поглощений | Слабые разработчики не могут пройти следующий этап | Лучше капитализированные майнеры покупают землю, права на подключение или полузавершенные кампусы | Операторы с капиталом и отношениями с гиперскейлерами |
| Медвежий рынок | Проверки задерживают мощность, зависящую от очереди | Майнеры с большим объемом трубопровода переоцениваются ниже | Гиперскейлеры и традиционные операторы дата-центров |
| Сценарий премии за мощность | Гибкие нагрузки за пределами сети получают регуляторные предпочтения | Майнеры с опытом сокращения нагрузки и торговли энергией получают преимущество | Операторы с опытом работы с гибкими нагрузками |
| Сценарий backlash сети | Политика затрат, воды и надежности усиливается | Больше проектов сталкиваются с задержками, отказами или более высокими затратами на модернизацию | Уже активированные и заключенные контракты кампусы |
Инвестор может быть прав в отношении биткойна и все же ошибиться в оценке майнера, чья оценка ИИ зависит от энергии, которая никогда не поступает. Техас и FERC сделали этот разрыв тем, что стоит оценивать.
Гигаватт на слайде стоит меньше, чем мегаватт, который активирован, заключен в контракт и профинансирован.
Цена --
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.
Вам также может понравиться

Директор OKX Ленникс: Финансовые рынки ускоренно движутся к токенизации и круглосуточной торговле

Глава Гонконгской фондовой биржи Брайан Робертс: Для включения биткойн ETF в механизм взаимосвязи необходимы аналогичные продукты на материке

Генеральный директор Twenty One Capital: Биткойн впервые переживает медвежий рынок хешрейта, массовый майнинг выгоден

Директор OKX Ленникс: Финансовые рынки ускоряют токенизацию и круглосуточную торговлю

Ledger отверг обвинения в хакерской атаке после воспроизведения уязвимости OneKey

Потенциальные налогооблагаемые операции с криптоактивами в 2025 году составят около 73 трлн иен — Chainalysis

Перевод BTC с Kraken: 843 биткойна покидают биржу, неизвестный кошелек

28 августа: Возможность того, что биткойн превысит рыночную капитализацию золота, прогноз основателя Binance

Polymarket отзывает контракты NFL, сертифицируя контракты на цены Bitcoin, Ethereum и Solana

«Как я чуть не потерял половину своих биткойнов (и Kimi K3 спас меня)»: пользователь Ledger

StarkWare продемонстрировала квантово-устойчивые транзакции в сети Bitcoin

Японская биткойн-индустрия запускает платформу Aurora для международных платежей

Почему стейкинг ethereum изменится в 2026 году

Минимальная сумма для конвертации биткойн ETF снижена до 1 миллиона долларов

Таинственный своп Bitcoin-Monero на 23 миллиона: Вирусное видео, вызывающее вопросы

Сигнал о дне дна Биткойна мигает, но шесть месяцев данных показывают ловушку для ранних покупателей

Партия ACT Новой Зеландии предлагает налоговые льготы для долгосрочных криптоинвестиций

HAM запустила хеджированный биткойн ETF HBIT

Grayscale утверждает, что ZEC имеет потенциал для вызова конкуренции с долей рынка Bitcoin

Потери в 5,69 миллиона долларов из-за слабых фраз восстановления

Coinbase открывает доступ к недвижимости для миллионов владельцев Bitcoin

Genius Group объявила о капитальном плане на 1,2 миллиарда долларов для финансирования AI Treasury и Bitcoin Treasury

Банковский процессинг в новой реальности: цифровой рубль и криптовалюты для ВЭД

Postquant Labs запускает первые квантовые кросс-цепочные свопы

Sparrow Wallet выпустил обновление безопасности v2.5.4, расширившее область независимой проверки

Moonwell потерял 8,7 миллиона из-за манипуляций с ценами

ETF на биткойн достигают 8 положительных дней, поступают 2,8 миллиарда долларов

Bitcoin Asia: CZ обсуждает "век биткойна" и что произойдет в следующие 25 лет?

Генеральный директор Swan Bitcoin: Выпуск облигаций на основе ИИ может поддержать BTC через нагрузку на казначейство








