Ралли Биткойна поддерживается притоком ETF в 2,8 миллиарда долларов

Рост Биткойна с примерно 63 500 до более 80 000 долларов получил значительную поддержку от спотовых покупок, а не от новых кредитных позиций, заявил QCP Capital 28 августа.

Резюме

• Биткойн вырос с 63 500 долларов, так как спотовые ETF привлекли 2,8 миллиарда долларов за восемь последовательных сессий.
• Открытый интерес по фьючерсам упал с 646 000 BTC до 588 000 BTC, в то время как цены на Биткойн росли.
• Спотовые ETF на Биткойн в США завершили девять сессий притока с оттоком в 201,9 миллиона долларов 28 августа.
• Индекс PCE за июль вырос на 3,7% в годовом исчислении, в то время как базовый PCE остался на уровне 3,3%, показали официальные данные.
• Казначейство удвоит выкуп долгосрочных облигаций до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию, начиная с 9 сентября.

Торговая компания оценивает, что спотовые биржевые фонды на Биткойн в США привлекли примерно 2,8 миллиарда долларов за восемь последовательных сессий во время ралли. Тем временем открытый интерес по фьючерсам, номинированным в BTC, снизился с примерно 646 000 BTC в середине августа до 588 000 BTC.

Эта комбинация предполагает, что спотовые покупки и закрытие коротких позиций стали основными факторами движения. Это отличается от ралли, возглавляемого трейдерами, открывающими агрессивные кредитные длинные позиции. Однако последние проверенные данные показывают, что институциональный спрос начал ослабевать после того, как Биткойн не смог удержаться выше 80 000 долларов.

Ралли Биткойна получило поддержку по мере снижения кредитного плеча

Биткойн кратковременно торговался выше 81 000 долларов после роста с примерно 63 500 долларов всего за чуть более недели. QCP заявил, что ставки финансирования оставались под контролем во время роста, несмотря на резкое увеличение цены.

Снижение открытого интереса означает, что трейдеры закрыли фьючерсные позиции в чистом выражении. Некоторые медвежьи трейдеры, вероятно, купили Биткойн или фьючерсы, чтобы покрыть короткие позиции по мере роста цен. В то же время притоки ETF обеспечили идентифицируемый спрос через регулируемые инвестиционные продукты в США.

QCP заявил, что комбинация "предполагает, что закрытие коротких позиций и спотовый спрос сыграли более значительную роль, чем новые кредитные длинные позиции, преследующие движение." Эта оценка представляет собой интерпретацию рыночных данных компанией, а не доказательство того, что каждая покупка ETF напрямую переводилась в немедленную покупку Биткойна.

Структура изначально выглядела более здоровой, чем рост, сопровождаемый быстро растущим открытым интересом и дорогим финансированием. Избыточное кредитное плечо может увеличить риск ликвидации, когда цены разворачиваются. Тем не менее, снижение кредитного плеча не гарантирует, что Биткойн сохранит свои достижения.

Как сообщалось в крипто.news в освещении прорыва Биткойна на уровне 80 000 долларов, спотовые фонды в США привлекли около 1,92 миллиарда долларов за неделю, завершившуюся 21 августа. Это стало их самым сильным недельным притоком с октября 2025 года.

Оттоки ETF проверяют аргумент о спотовом спросе

Последние данные по ETF представили первый четкий тест теории поддержки спотового спроса QCP. Спотовые ETF на Биткойн в США зафиксировали 201,9 миллиона долларов в чистых оттоках 28 августа, завершив девять последовательных сессий притока.

ARK 21Shares' ARKB показал отток в 114,9 миллиона долларов. Bitwise' BITB потерял 49,7 миллиона долларов, в то время как BlackRock' IBIT зафиксировал 33,4 миллиона долларов в оттоках. VanEck' HODL также потерял 13,2 миллиона долларов, согласно данным, приведенным крипто.news.

Разворот представил собой изменение на 444,2 миллиона долларов по сравнению с предыдущей сессией, когда был приток в 242,3 миллиона долларов. Тем не менее, фонды все еще собрали примерно 924,5 миллиона долларов за торговую неделю с 24 по 28 августа.

Тем не менее, Биткойн впоследствии торговался около 77 500 долларов 29 августа после падения примерно на 2,9% за 24 часа, как сообщалось в крипто.news. Падение последовало за неудачной попыткой удержать движение выше 80 000 долларов.

Один отток не устанавливает устойчивый институциональный выход. Продолжительные оттоки предоставят более убедительные доказательства того, что спрос на ETF ослабевает. Возобновленные притоки, напротив, поддержат мнение QCP о том, что участие спотовых инвесторов остается важной основой для ралли.

Инфляция сдерживает Федеральную резервную систему

Фон инфляции в США остается менее поддерживающим. Данные Бюро экономического анализа показали, что инфляция по индексу потребительских расходов (PCE) в июле составила 3,7% в годовом исчислении. Основной индекс PCE, исключающий продукты питания и энергию, остался на уровне 3,3%.

Оба индекса выросли на 0,2% по сравнению с июнем. Годовые показатели остаются выше целевого уровня Федеральной резервной системы в 2%, что ограничивает возможности политиков по смягчению денежно-кредитных условий.

Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш подтвердил эту озабоченность в своем выступлении 28 августа в Джексон-Хоуле. Он заявил, что "основное внимание ФРС в настоящее время должно быть сосредоточено на ценах" и отметил, что широкие финансовые условия трудно охарактеризовать как ограничительные.

Рынки оценили вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре в 35% до выступления, согласно QCP. Эта вероятность была рыночной оценкой, а не прогнозом или обязательством Федеральной резервной системы.

Следующее решение по политике будет зависеть от поступающих данных по инфляции, рынку труда и активности. Ожидания более высоких ставок могут оказать давление на Bitcoin, укрепляя доллар и повышая доходность по менее рискованным активам.

Выкуп казначейских облигаций обеспечивает ликвидность, но не является количественным смягчением

Отдельный фактор ликвидности появится 9 сентября. Министерство финансов США увеличит свои выкупы ликвидности на длинном конце с максимума в 2 миллиарда долларов до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию.

Изменение охватывает номинальные ценные бумаги в секторах 10-20 лет и 20-30 лет. Оно будет действовать до 4 ноября, когда Министерство финансов планирует предоставить дополнительную информацию во время следующего квартального рефинансирования.

Программа направлена на улучшение торговой ликвидности старых казначейских облигаций. Она не создает резервов центрального банка и не является количественным смягчением Федеральной резервной системы. Ни одно официальное агентство не установило, что программа вызвала рост Bitcoin.

Для Bitcoin следующим испытанием станет возвращение спроса на ETF, пока финансирование остается ограниченным. Постепенное восстановление открытого интереса укажет на взвешенное позиционирование. Быстрый рост кредитного плеча на фоне растущих цен сделает рост более уязвимым к ликвидациям.