Американский долг: Grayscale выделяет 3 криптовалюты, которые могут извлечь выгоду

Grayscale считает, что рост американского долга будет способствовать росту биткойна, Эфира и Zcash. Эти три криптовалюты могут получить выгоду от значительного спроса на активы, независимые от фиатных валют. Действительно, эта теория возникает на фоне того, что федеральный долг только что превысил 40 триллионов долларов. Однако это не является текущим прогнозом. Увеличение процентных ставок, вызванное потребностями в финансировании США, также негативно скажется на криптоэкосистеме в краткосрочной перспективе.

Кратко

• Grayscale делает ставку на биткойн, Эфир и Zcash на фоне роста американского долга.
• Государственный долг США превышает 40 триллионов долларов, что усиливает опасения по поводу размывания валюты.
• Выкуп облигаций казначейства поддерживает ликвидность, не уменьшая причин задолженности.
• Рост долга может способствовать криптовалютам в долгосрочной перспективе, но высокие ставки могут негативно сказаться на них в краткосрочной перспективе.

Grayscale выбирает BTC, ETH и ZEC

Руководитель исследований в Grayscale, Зак Пандл, представил этот анализ 26 августа. По его словам, неконтролируемый рост государственного долга может подорвать доверие к национальным валютам и побудить инвесторов искать другие резервные активы.

Он изложил выбор Grayscale:

В криптовалютах мы считаем, что защита от размывания валюты в первую очередь принесет пользу биткойну, Эфиру и Zcash.

Характеристики выбранных активов следующие:

• Биткойн имеет максимальное предложение, установленное на уровне 21 миллиона BTC;
• Эфир используется для оплаты транзакций и обеспечения безопасности Ethereum;
• Zcash сочетает ограниченное предложение в 21 миллион ZEC с необязательными конфиденциальными транзакциями.

Эта защита от размывания валюты (debasement trade) представляет собой стратегию, направленную на приобретение редких активов для защиты от потери покупательной способности валют. Таким образом, эта теория исторически касается золота. Grayscale считает, что некоторые криптовалюты теперь выполняют аналогичную функцию.

Тем не менее, три криптовалюты не имеют одинаковых характеристик. Действительно, биткойн и Zcash применяют предопределенную эмиссию, в то время как Эфир не имеет абсолютного потолка. Его предложение зависит в основном от новых эмиссий, предоставляемых валидаторам, и уничтожения части сборов.

Предопределенная редкость также не гарантирует стабильности цены. Таким образом, BTC, ETH и ZEC остаются волатильными. Их рост также зависит от доступной ликвидности, регулирования, институциональных потоков и аппетита инвесторов к риску.

Выкуп казначейства не обязательно уменьшает этот долг

Общий государственный долг США превысил 40 триллионов долларов 18 августа. Из этой суммы почти 32,266 триллиона долларов находятся в собственности у населения, в то время как 7,782 триллиона долларов составляют задолженности между различными федеральными структурами.

Казначейство США опубликовало через несколько дней увеличение своих выкупов долгосрочных облигаций. С 9 сентября потолок выкупа увеличится с как минимум 2 до 4 миллиардов долларов за транзакцию для облигаций со сроками погашения от 10 до 30 лет.

Благодаря этим приобретениям казначейство может вывести старые менее ликвидные облигации и продолжать выпуск новых. Это облегчает операции на вторичном рынке и снижает некоторые напряженности по доходности.

Тем не менее, эта транзакция не равнозначна погашению долга. В пресс-релизе казначейства эта мера прямо указана как поддержка ликвидности на рынке облигаций. Она не исправляет ни бюджетный дефицит, ни разрыв между расходами и федеральными доходами. Grayscale считает, что эти выкупы устраняют симптомы, но не причину проблемы.

Долг поддерживает тезис Grayscale, не гарантируя роста

Бюджетное управление Конгресса прогнозирует федеральный дефицит в 1,9 триллиона долларов на текущий 2026 финансовый год. Эта сумма может достичь 3,1 триллиона долларов к 2036 году, если текущие законодательные нормы останутся в основном неизменными.

Долг, находящийся в собственности у населения, может параллельно вырасти с 101 % от валового внутреннего продукта в 2026 году до 120 % в 2036 году, согласно прогнозам CBO. Таким образом, расходы на обслуживание долга оправдывают значительную часть этого роста.

Этот рост может укрепить поиск редких активов. Он также может создать противоположный эффект в краткосрочной перспективе. Если избыток эмиссий облигаций удерживает доходность на высоком уровне, безрисковые инвестиции становятся более привлекательными, и стоимость капитала возрастает. Инвесторы могут тогда уменьшить свою экспозицию к криптовалютам.

Следующее квартальное объявление казначейства США, запланированное на 4 ноября, прояснит ход программы выкупов. Доходности облигаций, доллар и потоки в криптовалютные продукты могут позволить проверить, начинает ли сценарий, указанный Grayscale, действительно реализовываться.