Исследование арбитража Ethereum показывает, что строители получают $5 за каждый $1, сожженный сетью

By: cryptoslate.com|2026/09/07 21:05:07
0
Поделиться
copy
Оценить в GoogleОценить в Google

Арбитраж Ethereum сгенерировал около $5.24 в виде квитанций для строителей за каждый $1, сожженный в 30-дневной выборке, представленной поставщиком данных блокчейна Bitquery. Его распределение направляет 49.3% измеренного избытка на сборку блоков, 9.4% на сожженные сборы и 41.3% к торговым операторам.

Для держателей ETH это открытие показывает, почему торговая активность и инвестиционный случай для удержания токена требуют различных мер. Платежи вознаграждают участников, выполняющих и упорядочивающих сделки; сжигание сборов изменяет предложение ETH. Строители также платят валидаторам за предложение блоков, поэтому крупнейшая квитанция не определяет наибольшую конечную прибыль.

Расследование фиксирует свои цифры, проверенные 31 августа 2026 года. Его таблица распределения уточняет 30 дней без точных конечных точек; отдельная таблица распределения торгов за месяц заканчивается 29 августа. Сравнение пять к одному рассчитывается на основе округленных долей и описывает выборочный арбитражный избыток, а не доходы по всему Ethereum.

Платеж строителям имеет другое направление

Арбитражное программное обеспечение ищет токен, доступный по разным ценам, покупает по более низкой цене и продает по более высокой. Документация MEV Ethereum описывает специализированных участников, находящих эти возможности, как искателей. Когда несколько искателей преследуют одну и ту же сделку, получение транзакции в правильной позиции имеет экономическую ценность.

Оператор должен обеспечить выполнение, пока цена остается различной. Конкуренция за эту возможность может превратить часть торговой прибыли в плату за включение, уменьшая то, что остается у оператора.

В схеме построения блоков, задокументированной Flashbots, строители собирают транзакции и пакеты, строят блоки, а затем делают ставки на блок-пространство валидаторов через реле. Валидатор, действующий как предложитель, получает плату за предложение блока строителя.

Дизайн платежа делает различие видимым. Строитель устанавливает свой собственный адрес в качестве получателя сбора за блок, а затем включает транзакцию в конце блока, оплачивающую ETH назначенному получателю предложителя. Деньги могут поступить на адрес строителя и затем покинуть его в пользу валидатора в том же блоке.

Учет только входящего платежа останавливает бухгалтерский учет слишком рано. Чтобы сравнить участников, соответствующая цифра строителя — это то, что остается после платежа предложителю, при этом бизнес-расходы являются дополнительным соображением. Квитанция предложителя — это отдельный поток, а не дополнительная прибыль от арбитража, которую следует добавить к первоначальному избытку.

Отчет сотрудников Федерального резервного банка Нью-Йорка 1102 использует это различие в своем историческом исследовании: прибыль строителя — это прямые платежи плюс приоритетные сборы, минус платеж предложителю. Он измеряет удерживаемый доход от блока, а не полную бизнес-прибыль после операционных расходов.

Распределение Bitquery не измеряет долю своих квитанций строителей, переданных предложителям. Назначение этих денег между строителями и валидаторами потребует сопоставления выборочных торговых платежей с соответствующими последующими переводами. Протокол описывает маршрут; он не предоставляет недостающий процент.

Что означает сжигание сборов для держателей ETH

Спецификация EIP-1559 Ethereum отделяет базовую плату от приоритетной платы. Базовая плата уничтожается протоколом. Приоритетная плата — это платеж, связанный с включением транзакции.

Базовая плата за газ корректируется в зависимости от использованного газа относительно целевого блока. Это другой механизм, чем готовность искателя платить за прибыльную торговую позицию. Оба могут присутствовать в одной и той же транзакции, но они отвечают на разные экономические вопросы.

Вот почему сравнение не может быть прочитано так, как будто каждый платеж, сделанный в Ethereum, в равной степени способствует снижению предложения ETH. Более крупный платеж за включение может изменить то, что получает участник, не представляя эквивалентного увеличения сожженного ETH. Точно так же количество транзакций не раскрывает ни потребленный газ, ни базовую плату, уплаченную за него.

Для держателя, оценивающего эффект предложения, полезным измерением является количество ETH, уничтоженного за определенный период, по сравнению с количеством ETH, созданным за тот же период. Документация по эмиссии Ethereum объясняет, что баланс эмиссии и сжигания определяет, расширяется ли предложение или сокращается.

Сжигание, следовательно, уменьшает предложение относительно мира без этого уничтожения, но само по себе оно не устанавливает, что общее предложение упало. Оно также не передает наличные пассивному держателю. Эти различия остаются актуальными даже тогда, когда основная деятельность создает прибыльную сделку для кого-то другого.

Исследование фильтрует излишки, не превышающие капитал, вложенный в каждую транзакцию. Сверка кошельков может еще больше уменьшить видимую прибыль, а неполное декодирование площадок Ethereum пропускает активность. Отдельное ежегодное сравнение охватывает Ethereum, BNB Chain, Base, Arbitrum и Polygon за 12 месяцев до 29 августа 2026 года; Optimism и Solana исключены. Его фиксированные ценовые ориентиры отличаются от месячных цен, используемых в исторической серии.

Эти границы оставляют полезное распределение находки, не устанавливая тренд в прибыли кого-либо. Позднее сравнение потребует последовательного охвата, периодов и учета, включая выплаты строителям далее к предложителям. В противном случае изменение в сообщаемой доле может отражать изменение в том, что было учтено.

Таким образом, тест инвестиционной тезы имеет различные части. Операторы нуждаются в удержанном торговом излишке, достаточном для покрытия их бизнес-расходов. Строители нуждаются в квитанциях, рассматриваемых наряду с выплатами предложителям. Валидаторы получают компенсацию через свою собственную роль. Пассивные держатели сталкиваются с результатом предложения, который зависит как от эмиссии, так и от уничтожения.

Большее количество транзакций не может ответить на все четыре вопроса. Доказательства того, что активность укрепляет дело по сокращению предложения ETH, будут сопоставимыми измерениями сжигания и эмиссии; доказательства более высокой удержанной блоковой выручки будут сопоставимыми квитанциями и последующими выплатами. Это различие определяет, производит ли загруженная сеть больше дохода для своих участников, сокращая предложение токенов, или делает и то, и другое.

Цена --

--
--
--

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.

Вам также может понравиться

Свежие статьи

Еще

Свежие листинги на WEEX

iconiconiconiconiconiconiconiconicon
Служба поддержки:@weikecs
Деловое сотрудничество:@weikecs
Количественная торговля и ММ:bd@weex.com
VIP-программа:support@weex.com