Рост стейблкоинов проверит ликвидность валютного рынка 24/7, говорит CEO TransFi

Запуски стейблкоинов, привязанных к местной валюте, увеличили спрос на ликвидность валютного рынка 24/7, поскольку более 70% конверсий в стейблкоины, привязанные к доллару, начинаются в другой валюте.

Резюме

• Генеральный директор TransFi Радж Камал ожидает, что стейблкоины, привязанные к местной валюте, переместят больше валютной активности в блокчейн.
• Круглосуточное расчетное обслуживание может привести к снижению ликвидности и повышению затрат на конвертацию вне обычных торговых часов.
• Фрагментация по валютам, эмитентам и блокчейнам может оставить бизнес в зависимости от стейблкоинов, привязанных к доллару, в качестве промежуточных активов.
• Банкам понадобятся возможности выкупа, валютного обмена и сетевые соединения, чтобы превратить выпуск токенов в регулярное коммерческое использование.

Радж Камал, основатель и генеральный директор платежной компании TransFi, сообщил crypto.news, что выпуск стейблкоинов в евро, стерлингах, йенах и других местных валютах приведет к увеличению валютной активности непосредственно в платежных транзакциях.

Более 70% потоков от фиатных валют в стейблкоины, привязанные к доллару, уже происходят за пределами доллара США, согласно данным, приведенным Камалом. Каждый поток требует конверсии валюты где-то в процессе, даже когда токен, используемый для платежа, номинирован в долларах.

Банк международных расчетов сообщил в своем Ежегодном экономическом отчете за 2026 год, что 99,4% стейблкоинов, обеспеченных фиатом, по рыночной стоимости были привязаны к доллару. Камал ожидает изменения этой пропорции, поскольку регулируемые эмитенты добавляют токены, привязанные к валютам, используемым компаниями для выплаты зарплат, платежей поставщикам и казначейских операций. "Для корпоративного казначейства ценность будет заключаться в возможности перемещения между этими валютами по надежной цене, с достаточной глубиной для выполнения крупных платежей, когда это необходимо."

Платежи стейблкоинов требуют ликвидности валютного рынка 24/7

Расчеты на блокчейне могут оставаться доступными в ночное время, по выходным и в праздничные дни, но Камал отметил, что непрерывные переводы токенов не гарантируют постоянного доступа к глубоким валютным рынкам.

Компания может захотеть перевести деньги поздно в пятницу или в часы азиатской торговли, когда активность по валютной паре ограничена. Хотя платеж стейблкоином все еще может быть завершен, поставщик ликвидности должен будет оценить и удерживать возникающее воздействие, пока он не сможет эффективно хеджировать позицию.

Для крупных транзакций, по словам Камала, процесс становится решением для баланса. Маркет-мейкеры должны определить, сколько валютных запасов они могут держать, сколько воздействия они примут вне самых активных часов валютного рынка и какая плата компенсирует им риск.

Таким образом, спреды и доступные размеры транзакций могут изменяться в зависимости от того, когда бизнес запрашивает конвертацию. По словам Камала, перемещение токена может занять секунды, в то время как обеспечение ценовой доступности и глубины, обычно доступной в рабочие дни, может оставаться сложной задачей в определенные моменты.

"Платежная система, которая всегда открыта, имеет ограниченную ценность, если большая конверсия становится значительно более дорогой в выходные дни."

Команды корпоративного казначейства будут сосредоточены на уверенности в исполнении, а также на скорости расчетов, добавил Камал. Компании, обрабатывающие зарплаты, счета поставщиков или казначейские переводы, должны знать, сколько валюты они могут конвертировать и какую цену они получат, прежде чем выделять средства.

Существующий валютный рынок предоставляет значительные возможности, при этом Банк международных расчетов сообщает о среднем дневном обороте в 9,6 триллиона долларов в апреле 2025 года, что на 28% больше, чем 7,5 триллиона долларов в 2022 году. Однако большая часть его ликвидности остается связанной с торговыми сессиями, балансами банков и отдельными региональными рынками, в то время как сети стейблкоинов работают непрерывно.

Камал ожидает, что провайдеры, обслуживающие несколько валют и часовых поясов, получат преимущество, поскольку они смогут компенсировать потоки клиентов внутри компании перед выходом на внешний валютный рынок. По его мнению, доступ к капиталу и способность управлять валютными запасами станут важными конкурентными факторами по мере увеличения использования стейблкоинов в трансакциях по международным бизнес-платежам.

Долларовые стейблкоины могут оставаться ключевыми маршрутами конверсии

Хотя токены местной валюты могут позволить компаниям рассчитываться в валютах, которые они уже используют, Камал ожидает, что ликвидность останется сосредоточенной в ограниченном количестве торговых пар на первом этапе принятия.

Доллар может сохранить промежуточную роль, даже когда ни одна из сторон платежа не использует его в качестве своей национальной валюты. Перевод между двумя стейблкоинами местной валюты все равно может проходить через долларовый токен, если долларовая пара предлагает более глубокую ликвидность, более узкие спреды и лучшую реализацию.

Доминирование доллара уже видно на традиционных валютных рынках. Базельский банк международных расчетов (BIS) обнаружил, что доллар США присутствовал на одной стороне 89% всех валютных сделок, зарегистрированных в апреле 2025 года, в то время как евро и японская иена занимали более низкие позиции.

Камал сказал, что компании будут оценивать ончейн-валюты по объемам, которые они могут конвертировать, доступным спредам и последовательности исполнения на различных рынках и в разных часовых поясах. Одного лишь предложения токенов недостаточно, чтобы установить, может ли маршрут платежа поддерживать транзакции корпоративного масштаба.

Эта проблема стала более актуальной, поскольку финансовые учреждения добавляют новые валюты в блокчейн-сети. Revolut начала внедрение EURR для выбранных клиентов в Дании, Польше и Португалии 26 августа. Выпущенный компанией Bridge Building, принадлежащей Stripe, токен на основе Ethereum предназначен для поддержания стоимости в €1, с планами по доступности на других рынках Европейской экономической зоны в 2026 году.

В Гонконге Standard Chartered стал первым банковским дистрибьютором регулируемого стейблкоина HKDAP от Anchorpoint Financial в августе. Банк изначально предложил доступ подходящим институциональным клиентам и партнерам, в то время как контролируемое бета-использование сосредоточилось на учреждениях и профессиональных инвесторах.

По данным Standard Chartered, запланированные применения включают управление казначейством, платежи по трансакциям через границу и расчет токенизированных фондов. Банк также планирует ввести услуги подписки и расчетов по денежным рыночным фондам с использованием HKDAP в четвертом квартале 2026 года.

Больше стейблкоинов может разделить ликвидность

Увеличение числа токенов местной валюты и банковских токенов предоставит компаниям больше вариантов расчетов, но Камал предупредил, что это также может распределить ликвидность между дополнительными эмитентами, валютами, площадками и блокчейн-сетями.

Международный платеж может начинаться с евро-токена, выпущенного одним банком, переходить на другую блокчейн-сеть, конвертироваться в другую валюту и, наконец, поступать на банковский счет получателя. На каждом этапе может потребоваться отдельный рынок, техническое соединение и пул доступных средств.

Для маркетмейкеров поддержка множества токенов потребует размещения капитала в разных валютах и на разных площадках. Камал сказал, что фрагментация объема транзакций может сделать дорогостоящим удержание достаточного запаса для крупных конверсий без изменения рыночных цен.

"Я ожидаю, что концентрация ликвидности будет иметь гораздо большее значение, чем общее количество стейблкоинов в обращении," - сказал он.

Корпоративные пользователи, вероятно, предпочтут токены и маршруты платежей, которые поддерживают крупные переводы по предсказуемым ценам, по словам Камала. Такое поведение может сосредоточить активность среди ограниченной группы ликвидных стейблкоинов, даже если общее количество эмитентов продолжает расти.

Совместное эмитирование может уменьшить часть фрагментации. Bank of America, Citi, Goldman Sachs и 18 других учреждений обязались создать совместную компанию по выпуску стейблкоинов во второй половине 2026 года, при условии выполнения условий закрытия.

Группа планирует ввести стейблкоин в долларах США в первой половине 2027 года и, возможно, позже выпустить токены, привязанные к другим валютам G7, начиная с евро. Предлагаемые способы использования включают оптовые, институциональные и розничные платежи, а также расчеты по сделкам с цифровыми активами.

Несколько американских учреждений, участвующих в проекте, придают вопросу ликвидности прямую значимость для американских компаний и банков. Консорциум заявил, что его запланированное предприятие будет стремиться соответствовать применимым требованиям в соответствии с Законом GENIUS США и рамками Европейского Союза по рынкам криптоактивов перед началом операций.

Камал упомянул проект с 21 участником как ранний пример того, как учреждения объединяют распределение и ликвидность через общую инфраструктуру, вместо того чтобы просить рынки поддерживать изолированный токен для каждого банка.

Банкам нужны связи после выпуска стейблкоина

Выпуск токена дает банку ончейн-форму его валюты, но Камал отметил, что коммерческое принятие зависит от услуг, доступных после того, как клиенты его получат.

Компания, работающая в нескольких странах, вряд ли будет поддерживать разные процессы казначейства для каждого токена. Корпоративным пользователям потребуется перемещаться между стейблкоинами, выпущенными банками, токенизированными депозитами, обычными банковскими балансами и иностранными валютами через связанную операцию.

Поэтому, согласно Камалу, банкам понадобятся надежные системы выкупа, ликвидность на валютном рынке, связи с другими финансовыми учреждениями и доступ к нескольким блокчейн-сетям. Расчетные соглашения также должны позволять средствам покидать клиентскую базу банка-эмитента и достигать контрагентов, использующих другую форму денег.

Стейблкоины не являются единственными активами, поддерживаемыми банками, входящими в блокчейн-платежные системы. В июле Swift запустил первую фазу общего реестра с 17 банками, готовящимися протестировать трансакции через границу с использованием токенизированных депозитов.

Участниками являются Citi, Wells Fargo, HSBC, Standard Chartered, BNP Paribas, UBS и MUFG. Swift заявил, что система будет поддерживать транзакции в ночное и выходные время, сохраняя при этом стандарты соблюдения, кредитования, рисков и контроля, используемые банками.

Стейблкоины и токенизированные депозиты имеют разные юридические и бухгалтерские структуры. Стейблкоины представляют собой требования к эмитенту и его резервным активам, в то время как токенизированные депозиты остаются требованиями к банку, удерживающему основной счет. Камал ожидает, что банки будут поддерживать одну или обе формы по мере развития систем цифровых денег.

Корпоративные клиенты в конечном итоге будут ожидать взаимодействия различных систем, сказал он. Команда казначейства может захотеть профинансировать перевод из обычного депозита, направить платеж через токенизированную инфраструктуру и доставить предпочитаемую валюту получателя, не создавая отдельные ликвидные соглашения для каждой сети.

"Я думаю, что это повлияет на то, куда банки будут инвестировать после первой волны выпуска", - сказал Камал. "Распределение, ликвидность и связь становятся критически важными, как только эти продукты выходят за рамки пилотных проектов."
Читать далее: Дело Zondacrypto: Польша предъявила обвинение пятому подозреваемому

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.