ФРС владеет государственными облигациями США на сумму 1,62 триллиона долларов с сроком погашения более 10 лет

Федеральная резервная система (ФРС) владеет государственными облигациями США с сроком погашения более 10 лет на сумму 1 триллион 622 миллиарда 100 миллионов долларов (примерно 2247 триллионов вон). Структура владения долгосрочными государственными облигациями США стала вопросом, который необходимо интерпретировать с учетом сигналов доходности и стоимости финансирования.

Согласно статистике ФРС H.4.1, на 19 августа 2026 года объем владения государственными облигациями США составил 4 триллиона 538 миллиардов 300 миллионов долларов (примерно 6285 триллионов вон). Из этой суммы краткосрочные казначейские векселя составляют 534 миллиарда 150 миллионов долларов, номинальные среднесрочные государственные облигации — 3 триллиона 621 миллиарда 500 миллионов долларов, а облигации, привязанные к инфляции, — 276 миллиардов 760 миллионов долларов.

Спорным моментом является утверждение о том, что ФРС владеет более половины государственных облигаций со сроком погашения от 10 до 15 лет. В открытой статистике можно подтвердить только диапазон более 10 лет, а не 10-15 лет. Хотя объем владения облигациями с сроком погашения более 10 лет велик, интерпретировать это как долю в диапазоне 10-15 лет не представляется возможным.

Серия TREAS10Y от Федерального резервного банка Сент-Луиса также указывает на 1 триллион 622 миллиарда 100 миллионов долларов на ту же дату. Эта серия связана с объемом владения государственными облигациями США с сроком погашения более 10 лет, указанным в H.4.1 ФРС. Поэтому правильнее ограничить подтвержденные данные в статье объемом владения более 10 лет.

ФРС объявила о завершении сокращения активов 29 октября 2025 года и с 1 декабря 2025 года начинает реинвестировать основную сумму погашаемых государственных облигаций. С июня 2022 года объем ценных бумаг сократился более чем на 2 триллиона долларов (примерно 3047 триллионов вон), но в структуре реинвестирования погашаемых облигаций долгосрочные активы не могут резко сократиться в короткие сроки.

Министерство финансов США в материалах от 3 августа 2026 года указало, что чистые заимствования на частном рынке в период с июля по сентябрь 2026 года составят 739 миллиардов долларов (примерно 1024 триллиона вон), а заимствования в период с октября по декабрь составят 628 миллиардов долларов (примерно 870 триллионов вон). В тех же материалах объясняется, что выкуп облигаций не приводит к значительным изменениям в объеме чистых заимствований, так как он заменяется новыми выпусками.

Выкуп государственных облигаций — это мера, при которой Министерство финансов снова покупает существующие облигации на рынке. Обычно это используется для укрепления ликвидности в определенных сроках погашения и стабилизации рыночной функции. Однако если Министерство финансов привлекает средства для выкупа через новые выпуски, это отличается от эффекта снижения общего объема чистых заимствований.

Министерство финансов США описывает рынок государственных облигаций как базовую процентную кривую без риска и самый глубокий и ликвидный рынок в мире. Средний объем торгов составляет около 900 миллиардов долларов (примерно 1247 триллионов вон). Если сигналы цен на долгосрочные облигации колеблются, это также может повлиять на базовые ставки на рынках, связанных с корпоративными облигациями, ипотечными кредитами и свопами.

Генеральная инспекция правительства США (GAO) сообщила, что на 30 сентября 2025 года ФРС является крупнейшим единственным держателем государственных облигаций США с объемом около 3 триллионов 800 миллиардов долларов (примерно 5263 триллиона вон), что составляет около 14% от общего объема. GAO объяснила, что в 2020 году ФРС приобрела более 2 триллионов долларов (примерно 2770 триллионов вон) государственных облигаций для поддержки функционирования рынка облигаций после шока, вызванного COVID-19.

С точки зрения временной шкалы, текущая дискуссия о концентрации долгосрочных облигаций является результатом сочетания масштабных покупок активов и завершения сокращения активов после пандемии. Если ФРС не будет быстро распродаживать свои ценные бумаги на рынке, структура погашения будет меняться постепенно. Поэтому доля долгосрочных облигаций продолжает обсуждаться в интерпретации спроса и предложения на рынке.

Недавнее давление на спрос и предложение долгосрочных облигаций также отразилось на рыночных ценах. Министерство финансов США объявило 19 августа 2026 года о том, что объем ликвидной поддержки выкупа номинальных государственных облигаций со сроком погашения от 10 до 20 лет и от 20 до 30 лет будет увеличен с 2 миллиардов долларов (примерно 2 триллиона 770 миллиардов вон) до как минимум 4 миллиардов долларов (примерно 5 триллионов 540 миллиардов вон) за раз. Reuters сообщила, что после этого объявления доходность долгосрочных государственных облигаций снизилась.

Доходность долгосрочных государственных облигаций показывает стоимость заимствования для правительства США и одновременно функционирует как ставка дисконтирования на частных финансовых рынках. Если процентные ставки растут, это увеличивает долговую нагрузку правительства, а также может повысить долгосрочные затраты на заимствования для компаний и домохозяйств. Напротив, если меры по поддержке ликвидности смягчают колебания цен, базовые ставки на рынках, связанных с процентными ставками, могут оставаться относительно стабильными.

Для отечественных инвесторов этот вопрос ближе к фоновым переменным, связанным с прогнозами цен на криптовалюту, чем к ставкам доллара и ставкам на рискованные активы. Активы, такие как биткойн (BTC) и рипл (XRP), подвержены влиянию долларовой процентной среды, но на основе только этих данных нельзя судить о направлении цен на конкретные активы. Ранее было отмечено, что существует связь между доходностью государственных облигаций США и интерпретацией рискованных активов.

Тем не менее, нельзя сразу утверждать, что структура владения ФРС и объем выпуска государственных облигаций являются единственной причиной искажений на рынке. Долгосрочные процентные ставки отражают цену, в которой учитываются дефицит бюджета, ожидания инфляции, спрос со стороны иностранных инвесторов и доверие к политике центрального банка. Давление на продажу государственных облигаций США, сосредоточенное на долгосрочных облигациях, также интерпретируется в контексте ожиданий по инфляции и доверия к ФРС.

Подтвержденные факты таковы: объем владения ФРС государственными облигациями США с сроком погашения более 10 лет составляет 1 триллион 622 миллиарда 100 миллионов долларов на 19 августа 2026 года, Министерство финансов представило чистые заимствования на частном рынке в размере 739 миллиардов долларов на период с июля по сентябрь, а объем выкупа долгосрочных номинальных государственных облигаций увеличен до как минимум 4 миллиардов долларов за раз.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.