«Продажа Америки» возвращается! Глобальные капиталы переоценивают риски политики Вашингтона
Рынок вынужден учитывать «премию Трампа», базовые активы в долларах сталкиваются с серьезными испытаниями.
Автор: Сюй Чао, Wall Street Journal
Политические сигналы, поступающие из Вашингтона, вновь подстегнули глобальных инвесторов в облигации и валюте возобновить обсуждение «продажи Америки». Изменение стиля общения председателя ФРС, вмешательство Минфина на валютный рынок, а также расширение бюджетного дефицита и тень торговой войны вызывают новую волну сомнений в отношении американских активов.
Последние новости показывают, что председатель ФРС Уош склоняется к уменьшению коммуникации по политике, что вызывает у рынка сомнения в приверженности ФРС к борьбе с инфляцией. В то же время, как сообщает Wall Street Journal, Трамп несколько раз разговаривал с Уошем с момента его назначения, нарушив многолетнюю практику, хотя в настоящее время нет доказательств того, что они обсуждали вопросы процентных ставок. Министр финансов Бэссет подписал одобрение помощи США Японии в интервенции на валютном рынке для поддержки иены, что является первой подобной координацией за последние тридцать лет и дополнительно сдерживает курс доллара.
Эти двойные удары уже отразились в рыночных ценах. Доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5%, что является максимальным уровнем с 2007 года, хотя затем несколько снизилась; индекс доллара Bloomberg с июня упал примерно на 2%, доллар ослаб против почти всех валют G10 — это движение является аномалией на фоне высоких процентных ставок в США.
Раджив Де Мелло, управляющий глобальным макро-портфелем Gama Asset Management, отметил, что именно из-за неопределенности в политике он продает казначейские облигации и доллары: «Бэссет и Уош — это двойной удар для глобального рынка, инвесторы вынуждены учитывать риски их политики в кривой доллара и казначейских облигаций — вот она, премия правительства Трампа».
«Продажа Америки» вновь на повестке дня, но отличается от прошлого года
Торговля «продажей Америки» впервые привлекла внимание в апреле прошлого года, когда Трамп объявил о тарифах, что вызвало синхронную распродажу доллара, акций и облигаций. Хотя та волна быстро утихла, она подорвала долгосрочные предположения рынка — что США могут бесконечно финансировать растущий бюджетный дефицит благодаря статусу доллара как резервной валюты и глубокому капиталовложению.
Ситуация сейчас более сложная. На фондовом рынке акции технологических компаний мощно поддерживают индекс S&P 500, который вновь достиг исторического максимума, и рынок не переживает полного краха. Объем казначейских облигаций, находящихся в собственности иностранных инвесторов, на конец мая составил 9,4 трлн долларов, что на 4% больше по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о наличии общей уверенности.
Тем не менее, некоторые глобальные инвесторы на рынках облигаций и валюты корректируют свои позиции.
Кэрол Лай, управляющий фондом Brandywine Global Investment Management в Сингапуре, сообщила, что компания имеет среднесрочные короткие позиции по доллару: «Теперь Бэссет также выступает за укрепление иены, что подтвердит нашу оценку слабого доллара». Она также отметила, что «хаотичная информация», исходящая из Вашингтона, неблагоприятна для притока капитала в США.
Под сомнением доверие к ФРС, давление на долгосрочные казначейские облигации растет
Одной из основных тревог рынка является то, сможет ли ФРС под руководством Уоша эффективно закрепить ожидания инфляции. Аналитики считают, что если ФРС отстанет от цикла повышения ставок, долгосрочные доходности столкнутся с дальнейшим давлением на рост.
Данные Bloomberg Economics показывают, что премия по сроку 30-летних казначейских облигаций — то есть дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за владение долгосрочными облигациями — на этой неделе достигла 1,56%, что является максимальным уровнем с 2013 года. Allianz Global Investors (управляет активами на сумму 598 миллиардов евро) в настоящее время предпочитает сделки по уклону кривой доходности, сосредоточив внимание на 5-7-летних облигациях в противовес 30-летним.
Старший управляющий портфелем компании Ранджив Манн отметил: «Риск заключается в том, что ФРС может отстать от кривой в цикле повышения ставок, и долгосрочные доходности могут стать еще более нестабильными, в то время как финансовые вызовы, с которыми сталкиваются США, уже очень серьезны». В то же время, на этой неделе Минфин повысил прогноз заимствований на текущий квартал до 739 миллиардов долларов, и рынок в целом ожидает, что власти продолжат стратегию выпуска краткосрочных казначейских облигаций, что приводит к накоплению давления на предложение.
Интервенция по иене вызывает споры о перспективах доллара
Действия США по помощи в интервенции на валютном рынке вызвали у инвесторов пересмотр структурных тенденций доллара.
Бэссет, защищая этот шаг в интервью CNBC, заявил, что продолжающаяся слабость иены может вызвать более широкую девальвацию азиатских валют, и Вашингтон «пойдет на все», чтобы поддержать Японию в интересах американской экономики и стабильности глобальных рынков.
Эта интервенция осуществляется путем покупки евро и продажи долларов для обмена на иены, чтобы избежать прямого удара по рынку казначейских облигаций. Бэссет описал это как «перераспределение резервов». Однако участники рынка предупреждают, что если Япония — крупнейший зарубежный держатель казначейских облигаций США с активами более 1 трлн долларов — будет вынуждена продать часть своих облигаций для финансирования интервенции, это все равно может оказать влияние на рынок казначейских облигаций.
Стив Брайс, главный инвестиционный директор группы Standard Chartered, ожидает, что доллар упадет на 3-4% в течение следующих 12 месяцев: «Действия правительства и другие факторы постепенно подрывают структурные преимущества американского рынка».
Цена --
«Американская исключительность» не закончилась, но риски нельзя игнорировать
Несколько стратегов подчеркивают, что в настоящее время никто не предсказывает, что статус доллара как глобальной резервной валюты закончится, или что казначейские облигации потеряют статус глобального бенчмарка безрисковых активов.
Стратег по многим активам Pacific Investment Management Company Лотфи Каруи в исследовательском отчете отметил, что американские активы по-прежнему привлекательны для иностранных покупателей, и отсутствие массовой распродажи подтверждает это. С начала года только около 2% торговых дней наблюдалось одновременное падение 10-летних казначейских облигаций, спредов корпоративных облигаций инвестиционного уровня США и доллара: «Если бы доверие к американской исключительности действительно исчезло, такие распродажи должны были бы происходить чаще».
Однако главный стратег по рынкам Lazard Рональд Темпл отметил, что основная угроза заключается в том, что скорость покупки иностранными фондами казначейских облигаций не успевает за темпами увеличения долговых обязательств США. В интервью Bloomberg TV он сказал: «Фонды доверия к статусу американских активов меняются, и возникает множество вопросов. В ближайшие годы тенденция к обесцениванию доллара вновь появится.
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.
Вам также может понравиться

Таинственный своп Bitcoin-Monero на 23 миллиона: Вирусное видео, вызывающее вопросы

Токенизированные активы Centrifuge интегрированы в инфраструктуру кошелька Para

Mr&强|买美股上 WEEX, Специальная акция TOKEN2049

Глубина котировок контрактов, связанных с NVIDIA, составляет 4,1 миллиона долларов, что соответствует 75% рынка спотового BTC

Рыночная капитализация Alphabet сократилась почти на 700 миллиардов долларов, конкурентоспособность AI под вопросом

Искусственный интеллект или финансовый консультант? Аргентинский эксперимент проверяет, кто приносит лучшие доходы

Как работает финансовая система GPU: структура кредитования под залог GPU от USD.AI

Mr&强|买美股上 WEEX Анализ американских акций и крипторынка

Станет ли Token новым долларом от Stripe?

Принято решение о финансировании четырех проектов в префектуре Осака для финансовых испытаний, три из которых используют JPYC и USDC

Правительство сохраняет синтетические ETF в PEA

S&P 500 немного снизился, несмотря на благоприятные результаты NVIDIA и стабильный базовый индекс PCE

xStocks: 5 видов, обеспеченных ликвидностью в 1 миллион долларов

Китай накапливает золото: что готовит Пекин?

Nvidia может колебаться на 280 миллиардов долларов после отчета: что на кону

Эд Ярдени повысил целевой уровень S&P 500 на конец года до 8400 пунктов, осторожно относится к рынку ИИ

5 компаний, которые могут извлечь выгоду из бумов ИИ в 2026 году. GPW и Уолл-Стрит

Предупреждение опытного стратегa: фондовый рынок больше не имеет пространства для роста

BitMart продолжает работу, несмотря на истечение времени окончания торговых услуг

Том Ли: ETH должен превысить 5000 долларов, легко преодолев 10000 долларов за 1-2 года

Битва акционеров между Korea Investment и Mirae Asset, Coinone и Kobit конкурируют с нулевыми комиссиями

Mr&强|买美股上 WEEX: Сотрудничество Axis и Kaito

Утренний обзор Уолл-стрит: снижение напряженности на Ближнем Востоке и восстановление AI поддерживают американские акции, сможет ли NVIDIA сломать проклятие падения после отчетности?

Кевин Уорш в Джексон-Хоуле: Почему его первая речь в ФРС так важна для Биткойна

Американский рынок акций: истощение корпоративной прибыли и инвестиционного настроения

World Liberty Financial отвечает на обвинения в конфликте интересов, X поддержит криптовалютные сделки

Nvidia и Micron обеспечат треть роста прибыли S&P 500 в 2026 году

Индекс финансовой стабильности упал на 0,8% пятый раз подряд

H&M и другие бренды отказываются от одежды больших размеров





