Диалог с Томом Ли: Четыре катализатора роста ETH в этом году

Источник: «Milk Road Show"

Составил: Felix, PANews

Председатель Bitmine Том Ли недавно стал гостем программы «Milk Road Show», где обсудил центральное место Ethereum в финансовой системе в ближайшие пять лет. Том Ли отметил, что из-за тенденции токенизации и спроса на AI-агентов для онлайновых транзакций ETH находится на стадии серьезного недооценивания. Он считает, что текущая ситуация на рынке — это "коррекция курса", предвещающая значительное восстановление соотношения ETH к BTC.

PANews подготовил основные моменты интервью.

Ведущий: Каковы ваши мысли о рыночных тенденциях на прошлой неделе и недавнем росте Ethereum?

Том Ли: Я знаю, что у каждого есть свое мнение на этот счет. Но наша точка зрения в этом году всегда заключалась в том, что фундаментальные показатели криптовалют продолжают усиливаться. Это резко контрастирует с предыдущими "крипто-зимами". В прошлом крипто-зимы часто сопровождались закрытием проектов, выводом средств и сокращением областей применения. Но на этот раз все иначе. Мы видим, что токенизация получает огромный импульс. Многие уважаемые крупные финансовые учреждения создают токенизированные продукты и особенно предпочитают платформу Ethereum. Кроме того, с ростом возможностей AI все больше признаков указывают на то, что AI-агенты не хотят использовать традиционную финансовую систему, поэтому криптотрек для них является наиболее разумным выбором.

Таким образом, на наш взгляд, недавний рост можно назвать "коррекцией курса". Потому что рыночные цены наконец начали признавать, что мы не должны оставаться в глубокой крипто-зиме. Как вы и сказали, массовая ликвидация на рынке как раз и показывает, сколько людей было в шортах и полностью ошибались. Как сказал знаменитый Джон Рассел: "Все ралли начинаются с закрытия коротких позиций". Поэтому мы считаем, что это всего лишь начало более крупного движения.

Ведущий: Вы считаете, что произойдет откат? Или это уже начало нового крипто-булл-рынка?

Том Ли: Я думаю, что для тех, кто в настоящее время не имеет никаких криптоактивов или недостаточно их распределил, это явно вопрос "тактического" момента для покупки. Мой совет: если вы посмотрите на прошлые криптоциклы, задайте себе вопрос: если бы вам разрешили купить в течение 4 недель до дна рынка или в течение 1 недели после дна, что бы вы сделали? Ответ очевиден, каждый без колебаний выберет купить в эти два окна.

Если прошлой неделей было дно, то сейчас вы покупаете через 1 неделю после дна; если рынок откатится (что вполне возможно), то вы будете покупать в диапазоне за 4 недели до дна. В любом случае, как только вы приняли решение о тактической покупке, в будущем вы будете искренне благодарны себе. Я считаю, что любой, кто пытается идеально предсказать дно рынка и ждет, чтобы купить в середине ралли, в конечном итоге упустит большую часть прибыли.

Мы опубликовали классическую статистику, которая была проверена более десяти лет: все доходы от криптовалют почти всегда происходят в течение 10 лучших дней в году. Если вы пропустили эти самые критические 10 дней, ваша годовая доходность на самом деле отрицательная.

Итак, сколько таких супер-взлетных дней произошло в 2026 году? Наверное, всего 1 день. Это означает, что с этого момента до конца года криптовалюты все еще имеют огромный потенциал для роста.

Ведущий: На прошлой неделе CEO Robinhood Влад Тенев опубликовал статью, призывающую обратить внимание на "суперцикл токенизации". Как вы относитесь к этому суперциклу токенизации? Что он означает и как изменит финансовые рынки, которые мы знаем сегодня?

Том Ли: Я считаю, что "суперцикл токенизации" может быть самым точным и образным описанием текущих технологических изменений. И причина, по которой слова Влада имеют такую высокую степень доверия, заключается в том, что он сам является проверенным рынком инноватором, который разрушает традиционные финансы, основав и развив компанию до таких огромных размеров.

Robinhood произвел революцию в традиционных рынках акций и активов, и наиболее очевидной инновацией, конечно же, является "беспроцентная торговля", которую он предлагает. Но действительно правильное решение Влада заключается в том, что он полностью разрушил и переосмыслил пользовательский опыт в финансах.

Ранее пользователи на старых традиционных брокерских приложениях сталкивались с длинными и скучными подтверждениями сделок; когда они переходили на Robinhood, им достаточно было провести пальцем, чтобы завершить сделку, что демонстрирует мощное понимание инноваций Влада.

Сегодня наша текущая финансовая инфраструктура давно нуждается в полном обновлении для 21 и даже 22 века. Современная финансовая система — это крайне громоздкая и сложная машина: она состоит из бесчисленных накопленных посреднических учреждений, устаревших систем и несоединимых сетей. Завершение одной сделки требует различных интерфейсов и огромного количества ручного вмешательства.

Хотя многие считают, что нынешняя система работает довольно хорошо (она действительно может поддерживать работу на низкой скорости), ее скорость, уровень ошибок и операционные затраты не могут сравниться с тем, что работает на блокчейне.

Вот видение, которое указал Влад: если финансовая система полностью перейдет на криптотрек, она не только освободит более быстрые и доступные каналы финансирования, но, что более важно, создаст невообразимое пространство для инноваций.

Потому что как только вы сможете перемещать активы в чисто цифровой форме с высокой скоростью, многие вещи, которые мы раньше никогда не определяли как "деньги", мгновенно станут обращаемыми цифровыми валютами. Это и есть истинное ядерное высвобождение.

Сегодня один доллар, превращенный в стейблкоин, эволюционирует в цифровой доллар; акции также через токенизацию превращаются в "программное обеспечение", работающее на блокчейне. И как только вы превратите акции и деньги в программное обеспечение, мы сможем преобразовать другие вещи, которые традиционно никогда не относились к деньгам, в цифровые деньги, такие как баллы лояльности, личная репутация, влияние, права на спонсорство и даже дисконтированная стоимость фьючерсных контрактов. Ранее их было трудно монетизировать, но теперь они будут полностью финансовизированы и монетизированы.

Какой рынок это может создать? Вы можете рассчитать: сегодняшняя традиционная финансовая система крайне велика, с более чем 150 триллионами долларов ликвидных активов. Но такая огромная империя по сути управляется всего двумя крайне однородными классами активов: облигациями и акциями. Все остальные финансовые продукты, которые торгуются, являются производными от этих двух базовых активов.

И как только токенизация будет внедрена, потенциальный рынок, с которым мы столкнемся, уже не будет ограничиваться лишь 150 триллионами долларов, он вырастет до более чем 500 триллионов долларов. Это включает в себя интеллектуальную собственность, будущие лицензии, неразработанные ресурсы и так далее. Поэтому слово "суперцикл" не только не преувеличивает, но, возможно, недооценит ужасный масштаб этой волны инноваций в криптотехнологиях.

Ведущий: Как Ethereum может сохранить и продолжать расширять свое абсолютное господство в этой экосистеме, когда мир стремительно движется к эпохе "агентов, управляющих всем на блокчейне"?

Том Ли: Глядя в будущее, есть вещи, в которых мы можем быть на 100% уверены, и есть вещи, полные неопределенности. Одно, в чем мы абсолютно уверены: в ближайшие 5 лет автономные возможности и финансовые решения AI-агентов претерпят огромный скачок.

Еще одно, в чем можно быть уверенным: существующие традиционные финансовые каналы (такие как Visa, банковская система) изначально были разработаны для "людей", и все меры контроля рисков и многоуровенные кредитные линии были созданы для предотвращения кредитных рисков при сделках между людьми. Они совершенно не могут адаптироваться к экономической деятельности AI-агентов.

Но как AI-агенты могут использовать физическую карту Visa? Традиционная оплата требует проверки через 24 различных системы, в то время как AI-агенты могут выполнять высокочастотные сделки на уровне цента или даже микросента, что совершенно невозможно в традиционных цифровых и торговых системах, а скорость традиционных каналов полностью не может поддерживать высокочастотные требования AI. Поэтому они определенно не будут использовать традиционную финансовую систему.

Таким образом, остается только два пути: либо использовать криптоканалы (такие как сеть Ethereum), либо создать совершенно новую валютную систему, принадлежащую миру AI-агентов. Если AI-агенты действительно создадут свою собственную автономную валютную систему, это будет началом катастрофы и страха для всего человечества. Потому что это означает, что человечество будет полностью исключено из цепочки контроля экономического цикла. Представьте себе, если AI-агенты полностью торгуют в своей закрытой экономике, используя свои собственные кредитные средства, и только время от времени обмениваются на доллары, когда им нужно купить физическое оборудование или ресурсы, каково будет это ужасающее будущее?

Поэтому, исходя из соображений безопасности верхнего уровня или жесткой регуляторной политики правительства, человечество должно принудительно встроить себя в финансовый цикл принятия решений AI-агентов.

А если смотреть на глобальную картину, сегодня единственным, кто может это сделать и предоставить базовые математические правила, ограничивающие это, является криптосеть. Мы можем установить жесткие границы поведения и кредитные лимиты для AI-агентов с помощью смарт-контрактов на блокчейне, что даст им финансовую автономию и полностью устранит системные риски их бегства с деньгами.

Ведущий: Почему вы покупаете ETH каждую неделю без исключения? Почему вы недавно начали выкуп акций компании?

Том Ли: Когда мы основали Bitmine год назад (27 июня 2025 года), наша миссия была очень простой: сыграть центральную и основополагающую роль в перестройке будущей глобальной финансовой системы. Мы твердо уверены, что Ethereum станет конечным расчетным слоем будущих глобальных финансов.

Мы надеемся, что доля Ethereum, которую мы собираемся приобрести, не будет слишком большой, чтобы не привести к централизации сети Ethereum, но и достаточно большой, чтобы мы могли наслаждаться огромной ценностью сети. После тщательных расчетов 5% — это идеальная золотая середина.

Эта цель также получила высокую оценку и поддержку со стороны фонда Ethereum и нескольких основателей. Потому что на этом уровне Bitmine может выступать в качестве мощного "стабилизатора рынка" всей сети Ethereum, а также вести и поддерживать развитие всей экосистемы в здоровом русле. Например, мы сыграли крайне важную роль в поддержке и закреплении ряда внешних сущностей, выделенных фондом Ethereum.

Причина, по которой мы настойчиво продолжаем еженедельно инвестировать, заключается в том, что в нашей системе оценки суверенитета Ethereum по-прежнему крайне недооценен. Он не только идеально уловит все избыточные выгоды от перехода будущих финансов на блокчейн, но также станет защитником человеческого богатства и конечным защитным экраном для регулирования поведения AI-агентов.

Так какую оценку это должно дать Ethereum? Для нас внутренняя текущая стоимость Ethereum значительно превышает сегодняшние 2500 долларов. Даже предыдущий исторический максимум около 5000 долларов все еще не отражает истинный потенциал Ethereum.

Мы можем посмотреть на очень простой показатель: соотношение цены Ethereum к Bitcoin. В настоящее время это соотношение находится на низком уровне около 0,03. В пике бычьего рынка 2021 года это соотношение достигало 0,08. Но помните: тот бум 2021 года был основан лишь на некоторых мем-коинах и спекулятивных NFT.

О чем мы сегодня говорим? О полной токенизации триллионов традиционных активов и триллионном масштабе "финансов на основе ИИ". Поэтому текущий курс эфира к биткойну не только легко восстановит уровень 0,08, но даже может достичь 0,25 или даже паритета 1:1. Это означает, что текущий ETH — это просто бесплатные фишки, которые можно подбирать с земли.

Вот почему мы каждую неделю без колебаний покупаем. Благодаря этому действию мы фактически принудительно изъяли 5% ликвидности эфира с рынка, создав огромную "черную дыру ликвидности".

В будущем эта огромная, высоко концентрированная позиция эфира создаст крайне серьезные стратегические и экологические барьеры: она может быть использована в качестве стартового капитала для инкубации и поддержки множества передовых инноваций в DeFi; в следующем криптоцикле обязательно появятся десятки единорогов с оценкой в миллиарды, построенные на новой криптофинансовой платформе, и Bitmine будет иметь уникальное капиталовложение, чтобы глубоко участвовать в их создании или даже непосредственно создавать их.

Что касается выкупа акций компании, о котором вы упомянули. Мы ранее одобрили выкуп обыкновенных акций на сумму до 4 миллиардов долларов. Когда выкуп только начался, этих средств было достаточно, чтобы купить 50% акций компании, находящихся в обращении. Основная цель нашего выкупа — предотвратить чрезмерное отклонение цены акций нашей компании от базовой стоимости (то есть чистой стоимости эфира на акцию). Когда мы запустили эту программу, мы обнаружили, что цена акций BMR была очень привлекательной, и, выкупая и уничтожая акции, мы можем существенно увеличить количество эфиров, привязанных к каждой акции.

За последние 5 недель мы провели самый крупный выкуп акций в истории всей криптоиндустрии: по средней цене ниже 15 долларов мы выкупили почти 20 миллионов акций компании на открытом рынке. Теперь наша цена акций возросла до 26 долларов. С любой финансовой точки зрения это можно считать образцовым успешным капитальным управлением.

Ведущий: Фонд Ethereum в этом году провел структурную реорганизацию, эволюционировав в более четкие и независимые внешние организации, такие как ETH Labs, ETH Systems и Ethereum Institutional. Bitmine почти является основным сторонником всех этих новых учреждений. Как долгосрочный инвестор, как следует понимать эту значительную эволюцию структуры управления Ethereum и экосистемы? Какова стратегическая основа этого?

Том Ли: Это действительно возвращает нас к крупной реформе, произошедшей внутри фонда Ethereum в начале этого года. Фонд Ethereum постепенно превратился в огромную, громоздкую организацию, несущую слишком много миссий. С учетом зрелости Ethereum, было уже неразумно помещать все эти разрозненные усилия в одну корзину фонда.

Например, должна ли работа по привлечению крупных корпоративных клиентов возглавляться нейтральным некоммерческим фондом? Или фонд должен выступать в качестве поддержки, а на переднем плане должны быть созданы специальные структуры для взаимодействия с Уолл-стрит? То же самое касается технологий защиты конфиденциальности и передовых исследований, таких как ETH Labs. В конечном итоге они пришли к очень мудрому выводу: эти функции должны быть выделены и созданы специальные операционные структуры вне фонда. Это принесло два огромных стратегических преимущества:

Во-первых, это позволяет привлекать внешнее сотрудничество, которое невозможно было бы реализовать в рамках фонда. Это включает в себя крупные финансовые учреждения, технологические гиганты и т.д. Во-вторых, это позволяет привлечь множество талантливых разработчиков Ethereum, которые могут непосредственно участвовать в акционерном капитале, не будучи вынужденными быть сотрудниками некоммерческого фонда.

Когда произошла эта историческая реорганизация, мы считали, что Bitmine должен сыграть роль "стабилизирующего якоря", предоставляя начальную поддержку каждой независимой структуре. Мы считаем, что некоторые из этих структур относятся к "инвестициям в общественные блага". Мы оцениваем их успех не по тому, сколько прямых финансовых возвратов и дивидендов они могут нам принести. Мы поддерживаем их только потому, что это является крайне правильным путем к долгосрочному процветанию Ethereum, позволяя ему оставаться конкурентоспособным в глобальной борьбе в будущем.

Как показало время, с момента создания этих независимых структур они выиграли множество красивых боев на рынке. Это, безусловно, огромный успех.

Ведущий: С вашей точки зрения, как Ethereum может начать превращать свое видение в реальность? Каковы, по вашему мнению, следующие самые большие препятствия на пути к этой цели?

Том Ли: То, что я собираюсь поделиться, в основном является моими личными наблюдениями и мнениями в отрасли и не представляет собой абсолютную истину.

Всю свою карьеру я провел на традиционной Уолл-стрит. Я слишком хорошо знаю внутреннюю экосистему и болевые точки этих учреждений. Мы должны понимать одну очень жестокую, но крайне важную реальность: просто потому, что ваша разработанная технология превосходит существующие решения по масштабу, это не означает, что традиционная финансовая система ее примет.

Когда они начнут быстро принимать это? Только когда они увидят реальные, работающие, с четким инвестиционным возвратом убийственные приложения.

Традиционные учреждения предпочитают взаимодействовать с теми организациями, которые полностью понимают и удовлетворяют их требования к соблюдению норм и бизнесу. Я считаю, что новые независимые структуры (структуры, выделенные из фонда Ethereum) полностью обладают этой квалификацией, поскольку их ключевые члены команды много лет глубоко работают на этом институциональном рынке.

Еще более важный момент заключается в том, что эти структуры хорошо понимают, при каких условиях Уолл-стрит пойдет на компромисс: когда новая технология может принести им 10-кратное улучшение в их текущем бизнесе. Крипто-технологии, очевидно, обеспечили 10-кратный скачок в производительности и стоимости расчетов. Но мы также должны убедиться, что эти учреждения могут немедленно увидеть 10-кратную отдачу и результаты в своих финансовых отчетах или бизнес-выгодах.

Ведущий: Каковы основные движущие силы, способствующие возвращению ETH к BTC в оставшееся время 2026 года? Считаете ли вы, что этот исторический прорыв сможет устоять и продолжать развиваться?

Том Ли: Я твердо верю, что соотношение ETH к BTC будет продолжать расти в ближайшее время, и возвращение к историческому максимуму 0,08 — это лишь первая цель.

Я по-прежнему очень верю в долгосрочные перспективы биткойна. В моих глазах биткойн — это не просто цифровое золото; его функция и эффективность как замены золота намного лучше, чем у физического золота. У биткойна все еще есть множество возможностей для роста. Однако, если мы хотим написать самую грандиозную и основополагающую историю в мире криптовалют за следующие 5 лет, эта история определенно не о цифровом золоте, а о "полной токенизации активов суперцикла" и "финансах на основе ИИ, пересматривающих человеческие богатства".

И, как сказал Влад, большая часть этой суперволны, если не почти вся, произойдет и оседает на Ethereum. Это и есть основная логика, по которой Ethereum обязательно совершит большой прорыв.

Что касается периода с сейчас до конца этого года, я считаю, что есть 4 золотых катализатора, которые взорвут рынок:

Во-первых, закон "Clarity" ожидается к официальному принятию в сентябре. Многие считают, что криптомир не нуждается в регулировании. Но этот закон является "страховкой" для традиционных финансовых учреждений. Как только появится четкий регулирующий орган и черным по белому прописанные правила соблюдения, огромные суммы средств на соблюдение норм на Уолл-стрит смогут легально и официально создать триллионные бизнесы на крипто-рынке. Даже если закон не будет принят, криптоиндустрия уже доказала, что может безумно инновационно развиваться в условиях отсутствия регулирования, но это не помешает ей получить ядерный уровень суперподдержки после его принятия.

Во-вторых, подавленные огромные короткие позиции и наблюдательные средства стремительно поступают на рынок. Множество средств ранее ждали так называемую низкую точку в октябре, следуя "четырехлетнему циклу криптовалют". А сейчас осталось всего 5 недель до октября. Те, кто ранее активно шортил, держал огромные запасы наличности и выходил на рынок, чтобы спекулировать на акциях AI, внезапно осознали: криптовалюта по сути является самой важной расчетной платформой для процветания AI.

В-третьих, международные средства, представленные Азией, возвращаются с силой. Рынки Азии, такие как Южная Корея, ранее активно следили за местными акциями, а теперь они стремительно возвращают свое внимание к криптоактивам.

В-четвертых, конкуренция по результатам среди ведущих финансовых учреждений. Это холодный статистический факт: с 30 июня этого года самые выдающиеся активы в мире — это не что иное, как криптовалюта. За этот период эфир вырос на 54%, в то время как золото увеличилось всего на 13%, а акции американских компаний показали лишь однозначный рост. Представьте себе, когда 30 сентября наступит квартальная отчетность, если эфир все еще будет на первом месте по доходности среди всех классов активов, то с 30 сентября по 30 декабря в течение всего четвертого квартала глобальные управляющие фондами будут вынуждены покупать и наращивать позиции, чтобы не отстать от своих коллег.

С учетом этих четырех катализаторов, курс ETH к BTC легко может преодолеть максимумы этого года. Даже если мы сделаем очень консервативную финансовую оценку, предположим, что курс восстановится до 0,04, как только биткойн достигнет 150 000 долларов, цена эфира будет зафиксирована на уровне 6 000 долларов. Учитывая, что 0,08 — это его исторический максимум, это явно очень консервативная цифра.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.