Воображение Уолл-стрит не успевает за "скоростью" NVIDIA

Автор: Су Ян, Tencent Technology

NVIDIA снова представила впечатляющий отчет о доходах, в котором выручка, операционная прибыль и прибыль на акцию достигли исторического максимума.

26 августа по местному времени в США NVIDIA опубликовала результаты второго квартала 2027 финансового года, завершившегося 26 июля 2026 года. Согласно отчету, выручка NVIDIA за квартал составила 96,221 миллиарда долларов, что на 106% больше по сравнению с прошлым годом и на 18% больше по сравнению с предыдущим кварталом; чистая прибыль составила 59,688 миллиарда долларов, что на 126% больше по сравнению с прошлым годом; размытая прибыль на акцию составила 2,46 доллара, что на 128% больше по сравнению с прошлым годом.

По сравнению с выручкой в 81,615 миллиарда долларов за предыдущий квартал, NVIDIA продолжает обновлять рекорды роста. В том же квартале прошлого года выручка компании составила всего 46,743 миллиарда долларов, и за год она почти удвоилась.

После публикации отчета акции NVIDIA на внебиржевых торгах сначала упали примерно на 1,3%, а затем выросли более чем на 4%, что также отражает разногласия и изменения в точках зрения на рынке: раньше инвесторы беспокоились о том, сможет ли NVIDIA продолжать превышать ожидания, а теперь они больше интересуются тем, как долго сможет продолжаться строительство инфраструктуры ИИ и смогут ли новые чипы и бизнес-модели поддерживать будущий рост.

С точки зрения прибыльности NVIDIA по-прежнему сохраняет очень высокий уровень.

Во втором квартале операционная прибыль компании составила 63,734 миллиарда долларов, что на 124% больше по сравнению с прошлым годом; по стандартам Non-GAAP чистая прибыль составила 53,954 миллиарда долларов, что на 118% больше по сравнению с прошлым годом. В то же время валовая прибыль компании составила 75%, что выше 72,4% за аналогичный период прошлого года и немного выше 74,9% за первый квартал.

Основатель и генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг заявил: "Искусственный интеллект достиг точки поворота. Он выполняет полезную работу, его токены создают производительность и прибыльность. Теперь вычисления — это доход."

Сейчас больше лабораторий ИИ и стартапов быстро расширяются, экосистема открытых моделей и новые направления, такие как физический ИИ, также начинают развиваться, и вся индустрия ИИ входит в более широкий цикл строительства.

В то же время NVIDIA продолжает увеличивать выплаты акционерам. Во втором квартале компания вернула акционерам около 26 миллиардов долларов через выкуп акций и денежные дивиденды. На конец квартала оставшийся лимит на выкуп акций компании составляет около 99 миллиардов долларов.

01 Резкий рост доходов от центров обработки данных, более быстрый рост клиентов облачных ИИ

Ключевым фактором роста NVIDIA по-прежнему остается бизнес центров обработки данных.

Во втором квартале доходы от центров обработки данных NVIDIA составили 89,023 миллиарда долларов, что на 117% больше по сравнению с прошлым годом и на 18% больше по сравнению с предыдущим кварталом, что почти полностью обеспечило прирост выручки компании. С учетом того, что глобальные компании и облачные сервисы продолжают инвестировать в строительство инфраструктуры ИИ, спрос на GPU NVIDIA остается на высоком уровне.

В первом квартале NVIDIA изменила способ раскрытия данных о бизнесе центров обработки данных, разделив клиентов на две категории: Hyperscale и ACIE.

При этом доходы от клиентов Hyperscale составили 48,71 миллиарда долларов, что на 102% больше по сравнению с прошлым годом и на 13% больше по сравнению с предыдущим кварталом, в основном за счет крупных публичных облачных и интернет-компаний.

В то же время доходы от клиентов AI Cloud, Industrial и Enterprise (ACIE) составили 40,313 миллиарда долларов, что на 138% больше по сравнению с прошлым годом и на 25% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Этот бизнес охватывает компании, работающие в области ИИ, корпоративных клиентов, клиентов с суверенным ИИ и потребности в облачных вычислениях для гипермасштабных вычислений.

Новая классификация показывает, что спрос на вычислительные мощности ИИ распространяется от нескольких облачных гигантов на предприятия, правительства и более широкий спектр отраслевых сценариев. Тем не менее, инвесторы по-прежнему обращают внимание на прибыльность и долгосрочный спрос различных типов клиентов, а не только на рост объема заказов.

Рынок материкового Китая по-прежнему является важной переменной в отчетности.

NVIDIA сообщила, что во втором квартале выручка от продуктов Hopper для центров обработки данных, отправленных в материковый Китай, составила менее 1% от общего дохода от центров обработки данных. В то же время в прогнозе по результатам третьего квартала компания не учла никаких доходов от вычислений в центрах обработки данных материкового Китая.

Помимо бизнеса центров обработки данных, доходы от бизнеса периферийных вычислений во втором квартале составили 7,198 миллиарда долларов, что на 27% больше по сравнению с прошлым годом и на 13% больше по сравнению с предыдущим кварталом. При этом продажи рабочих станций Blackwell способствовали росту, но потребительские ПК пострадали от роста цен на память и системы, что частично компенсировало рост.

02 Blackwell Ultra нарастает, Vera Rubin полностью запущена

NVIDIA продвигает продуктовую линейку от одиночного GPU к полноценной вычислительной платформе.

Во втором квартале Blackwell Ultra стал важным фактором роста бизнеса центров обработки данных. NVIDIA сообщила, что рост доходов от центров обработки данных в этом квартале в основном был вызван массовым развертыванием инфраструктуры Blackwell Ultra. Поскольку облачные сервисы и компании ИИ продолжают строить крупномасштабные вычислительные кластеры ИИ, Blackwell входит в более широкий этап коммерческого развертывания.

В то же время NVIDIA уже начала готовиться к следующему циклу продуктов. Во втором квартале компания объявила, что платформа Vera Rubin полностью запущена, и соответствующие системы стоек работают на облачных платформах партнеров, таких как CoreWeave и Google Cloud.

Платформа Rubin включает не только GPU, но и CPU, сети, программное обеспечение и системные решения. В частности, Vera CPU — это первый CPU, разработанный NVIDIA для ИИ-агентов, который планируется использовать ведущими мировыми технологическими поставщиками.

Кроме того, NVIDIA также объявила, что для интерактивного ИИ-вывода NVIDIA Groq 3 LPX уже полностью запущен. NVIDIA надеется укрепить свои конкурентные позиции в сценариях реального времени с помощью таких продуктов, как Groq 3 LPX.

Помимо аппаратных продуктов, NVIDIA также усиливает программную экосистему.

Во втором квартале компания запустила платформу DSX, предоставляющую полное решение для проектирования, строительства и эксплуатации крупных ИИ-фабрик для строителей инфраструктуры. Эта платформа интегрирует вычисления, сети, программное обеспечение и системы, помогая клиентам строить более крупные ИИ-инфраструктуры.

В области программного обеспечения ИИ NVIDIA продолжает расширять NVIDIA Agent Toolkit и улучшать возможности разработки с помощью PhysicsNeMo и библиотеки CUDA-X. Компания заявила, что сотрудничает с мировыми поставщиками программного обеспечения для запуска нового программного обеспечения, открытых моделей и партнерских проектов.

Для NVIDIA конкуренция продуктов больше не ограничивается производительностью отдельных чипов, а охватывает полную экосистему от чипов, сетей и программного обеспечения до систем. Тем не менее, рынок по-прежнему обращает внимание на скорость перехода от Blackwell к Rubin и на то, сможет ли новое поколение платформ продолжать побуждать клиентов увеличивать инвестиции в инфраструктуру ИИ.

03 Инфраструктура ИИ входит в стадию финансирования, NVIDIA берет на себя больше строительных ролей

С учетом того, что масштабы центров обработки данных ИИ постоянно увеличиваются, NVIDIA участвует в большем количестве строительств инфраструктуры.

Отчет за второй квартал показывает, что по состоянию на 26 июля 2026 года общая сумма будущих обязательств NVIDIA составила 360 миллиардов долларов. В эту сумму входят 279 миллиардов долларов обязательств по поставкам и мощностям, 29 миллиардов долларов соглашений по облачным услугам, 23 миллиарда долларов капитальных затрат и 25 миллиардов долларов инвестиций в акции.

Указанные обязательства в основном связаны с расширением инфраструктуры ИИ в будущем. Наибольшее внимание привлекает проект PORTS-Pike в Огайо, в котором участвует NVIDIA.

NVIDIA сообщила, что компания предоставляет кредитную поддержку проекту SB Energy в Огайо, который на начальном этапе включает около 4,25 ГВт земли, электроэнергии и строительства заводов для размещения инфраструктуры NVIDIA для OpenAI. Максимальная сумма гарантии, предоставленной NVIDIA, составляет 105 миллиардов долларов и будет поэтапно вступать в силу после выполнения условий, таких как достижение состояния готовности центров обработки данных.

В то же время NVIDIA продвигает более крупные капитальные вложения в инфраструктуру ИИ. Компания уже объявила о стратегическом партнерстве с такими учреждениями, как Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR, с целью привлечь более 500 миллиардов долларов стороннего капитала для строительства инфраструктуры ИИ в будущем.

Дженсен Хуанг считает, что строительство инфраструктуры ИИ вступает в новую стадию, и в будущем потребуется значительное капитальное вложение для поддержки обучения моделей ИИ, вывода и развития других приложений.

Тем не менее, с учетом того, что NVIDIA участвует в большем количестве инфраструктурных проектов, рынок также начинает обращать внимание на капитальное давление, вызванное этой моделью.

На конец второго квартала у NVIDIA было 56,6 миллиарда долларов наличных, эквивалентов наличных и ценных бумаг с фиксированным доходом. В то же время компания во втором квартале выпустила необеспеченные облигации на сумму 25 миллиардов долларов для общих корпоративных нужд. NVIDIA заявила, что в настоящее время финансовое состояние компании остается стабильным, а будущие инвестиции в основном сосредоточены на поддержке цепочки поставок, инфраструктуры и долгосрочных потребностей в росте.

04 Выручка за третий квартал превысит 100 миллиардов, давление конкуренции начинает проявляться

Что касается следующего квартала, NVIDIA дала прогноз на продолжение роста.

Компания ожидает, что выручка за третий квартал 2027 финансового года составит 108 миллиардов долларов с колебаниями в 2%; ожидается, что валовая прибыль по стандартам GAAP и Non-GAAP составит 74%. NVIDIA также подчеркивает, что этот прогноз не учитывает никаких доходов от вычислений в центрах обработки данных из Китая.

По сравнению с выручкой во втором квартале в 96,2 миллиарда долларов, NVIDIA ожидает, что третий квартал также покажет рост. Тем не менее, внимание рынка уже сместилось с роста за один квартал на долгосрочную конкурентную структуру.

В настоящее время конкуренция на рынке ИИ-чипов расширяется. NVIDIA в отчете подчеркивает, что компания сохраняет свои преимущества благодаря полной вычислительной платформе, включая процессоры, технологии соединения, программное обеспечение, алгоритмы, системы и услуги. Компания надеется удовлетворить потребности в обучении и выводе ИИ с помощью этой экосистемы.

Тем не менее, конкуренты ускоряют свои действия. AMD продолжает выпускать продукты для центров обработки данных, а Google также развивает свои собственные чипы TPU. Крупные технологические компании являются как важными клиентами NVIDIA, так и инвестируют ресурсы в разработку своих собственных вычислительных платформ.

Инвесторы особенно обращают внимание на развитие рынка ИИ-вывода. С увеличением применения ИИ спрос на вычисления расширяется от обучения моделей до услуг вывода. NVIDIA усиливает свои возможности вывода с помощью платформы Vera Rubin, Groq 3 LPX и программной экосистемы, надеясь сохранить лидерство на рынке.

Тем не менее, для будущего роста все еще необходимо ответить на несколько вопросов: смогут ли Blackwell Ultra и платформа Rubin продолжать побуждать клиентов увеличивать закупки; сможет ли инвестиции в инфраструктуру ИИ поддерживать текущую скорость; и не повлияет ли увеличение числа клиентов, разрабатывающих собственные чипы, на долю NVIDIA на рынке вычислений ИИ.

96,2 миллиарда долларов выручки — это еще одна веха для NVIDIA в эпоху ИИ.

Для NVIDIA рекордные финансовые данные подтверждают успех предыдущего цикла, а следующая стадия вызова заключается в том, как сохранить свою ключевую позицию, когда индустрия ИИ вступает в стадию более масштабного строительства.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.