Кто продает Yushu? Масштабный перевод высокоуровневых акций, 228,7 миллиона акций будет разблокировано в следующем году

31 августа компания Yushu Technology испытала значительные колебания цен на свои акции после выхода на биржу. В первый день торгов цена акций выросла более чем в шесть раз, а общая рыночная капитализация превысила 440 миллиардов юаней, после чего она резко упала почти на половину, что привело к потере рыночной стоимости более 200 миллиардов юаней. Данные показывают, что 19 августа, в первый день торгов, объем торгов Yushu Technology достиг 23,2 миллиарда юаней, объем торгов составил 25,66 миллиона акций, а коэффициент оборота обращающихся акций достиг 85,28%, установив новый рекорд для коэффициентов оборота в первый день торгов новых акций на STAR Market с 2026 года.

На начальном этапе своего листинга Yushu Technology имела всего 30,08 миллиона обращающихся акций, что составляет около 7,44% от общего акционерного капитала после эмиссии. Из них оффлайн-учреждения владели 20,38 миллиона акций, что составляет около 68% от обращающихся акций, в то время как 20 крупнейших учреждений владели 45% всех обращающихся акций. Поскольку около 90% акций, распределенных через оффлайн-размещения, могли быть проданы в первый день, значительное количество акций по низкой цене было сосредоточено и реализовано, что стало значительным источником высокого оборота в первые дни листинга.

С точки зрения структуры капитала, в первый день торгов учреждения, крупные инвесторы, средние инвесторы и розничные инвесторы продали 1,69 миллиона акций, 10,78 миллиона акций, 12,96 миллиона акций и 230 000 акций соответственно, при этом крупные и средние инвесторы составили основную силу продаж. В тот же период чистые покупки с использованием заемных средств составили 1,56 миллиарда юаней, что указывает на то, что некоторые заемные фонды также участвуют в игре на высоких уровнях.

Эксперты отрасли утверждают, что высокий оборот в первый день торгов указывает на значительный перевод новых акций на фондовые рынки вторичного обращения, быстро повышая стоимость удержания на рынке. Если последующие результаты не оправдают ожиданий, давление на корректировку оценки может еще больше усилиться. Однако инсайдеры также указывают на то, что в настоящее время нет доказательств того, что цена открытия в 1 100 юаней за акцию в первый день торгов была связана с манипуляциями на рынке; ее высокая цена все еще является результатом спекуляций капитала, относительно небольшого объема обращающихся акций и высокой популярности сектора гуманоидных роботов.

Yushu все еще сталкивается с значительным давлением разблокировки в будущем. Данные показывают, что примерно 228,7 миллиона акций будет разблокировано через год после листинга, что составляет 56,56% от общего акционерного капитала, при этом самое раннее снижение может начаться 19 августа 2027 года. Акционеры до IPO, такие как Meituan, Sequoia China, Shunwei Capital, Tencent и ByteDance, все имеют потенциальные возможности выхода, но некоторые долгосрочные капиталы указывают на то, что они не планируют выходить сразу после листинга.

Что касается оценки, рыночная капитализация Yushu Technology на закрытии 27 августа составила примерно 230 миллиардов юаней, что соответствует коэффициенту цена/прибыль около 426 раз, что значительно выше среднего уровня в общем оборудовании. Nomura Securities установила целевую цену в 370 юаней за акцию на следующие 12 месяцев, что соответствует рыночной стоимости около 149,6 миллиарда юаней; Jianyin International ранее оценивала разумную рыночную стоимость примерно в 109 миллиардов юаней; ведущий андеррайтер CITIC Securities предоставил разумный диапазон оценки от 50,6 миллиарда до 55,9 миллиарда юаней на 6-12 месяцев после листинга.

Текущий основной разногласие на рынке заключается в том, следует ли оценивать Yushu Technology как традиционную компанию по производству оборудования или как компанию платформы ИИ и воплощенного интеллекта. Инвестиции компании в НИОКР в 2025 году составят всего 145 миллионов юаней, что составляет 8,53% от доходов, что значительно ниже примерно 25% коэффициента инвестиций в НИОКР у многих конкурентов; в то же время 73,6% доходов от гуманоидных роботов в первые три квартала 2025 года поступает от закупок исследовательскими и образовательными учреждениями, а крупные повторные заказы в промышленных и коммерческих сценариях еще не сформировались.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.