Компания из 11 человек угрожает Уолл-Стрит?

16 июня 2026 года CZ в интервью Galaxy Digital, отвечая на вопрос о Hyperliquid, сказал: «Я думаю, что изобретение Hyperliquid действительно замечательно. Они заняли нишу, в которой мы не можем конкурировать. У них нет KYC, они утверждают, что являются децентрализованными. Исходя из моего опыта, я никогда не стал бы делать то, что они делают. Я предполагаю, что у них хорошие юристы."

Но в конце 2024 года CZ инвестировал в Aster DEX через YZi Labs, многократно продвигая его в X, и в июне 2025 года заявил, что на цепочке вечные контракты нуждаются в функции скрытой торговли. Через 18 дней после того, как Aster запустил функцию скрытых заказов, CZ сразу же перепостил это.

CZ, с одной стороны, направлял Aster, как превзойти Hyperliquid в продукте, а с другой стороны, заявлял, что никогда не пойдет по пути Hyperliquid.

Основатель OKX Star Xu вскоре указал на это противоречие в X: Aster делит ресурсы и членов команды с экосистемой Binance, а бизнес-модель очень похожа на Hyperliquid. «Если бизнес-модель, ресурсы, персонал и механизмы стимулов в целом одинаковы, насколько это действительно отличается? Возможно, создание независимой оболочки — это их способ 'соответствовать' требованиям."

Эта дискуссия сама по себе является лучшим подтверждением влияния Hyperliquid.

Самая прибыльная стартап-компания на планете

В 2025 году 11 сотрудников Hyperliquid создали около 900 миллионов долларов прибыли, что делает их самой прибыльной стартап-компанией на планете на душу населения.

Основатель Джефф Ян крайне скромен, почти не ведет социальные сети и редко дает интервью.

Его однокурсник по Гарварду, позже основавший Cognition AI, Скотт У Wu, говорит, что Джефф «очень против мейнстрима», «может сказать совершенно неожиданные вещи, но делает это самым сухим образом». Они много времени проводят, обсуждая один и тот же вопрос: «Что делает человека особенным? Какова суть этой области? Что значит действительно стать лучше?"

Этот способ мышления пронизывает каждое решение Джеффа впоследствии.

После окончания Гарварда он пошел работать в Hudson River Trading (HRT) в качестве количественного трейдера, но через восемь месяцев решил уйти, потому что не мог ответить на вопрос: «Какую ценность вы добавляете миру?"

В 2019 году он переехал в Пуэрто-Рико и основал маркет-мейкинговую компанию Chameleon Trading с 10 000 долларов. Через два с половиной года эта компания накопила достаточно средств для самостоятельного финансирования Hyperliquid.

В ноябре 2022 года крах FTX подорвал доверие к централизованным хранилищам в отрасли.

Он распустил Chameleon и начал с нуля строить Hyperliquid. Как трейдер, который работал в HRT и управлял маркет-мейкинговым бизнесом в Chameleon, он имел личный опыт каждого недостатка существующей торговой инфраструктуры.

Он построил собственную L1 блокчейн, начиная с алгоритма консенсуса на Rust, и создал децентрализованную биржу вечных контрактов, позволяя пользователям хранить свои активы, все сделки открыты и проверяемы на цепочке, а время блока сокращено до 0,07 секунды. Профессиональные трейдеры и маркет-мейкеры начали рассматривать Hyperliquid как одну из торговых площадок.

Он открыл свою прибыльную стратегию Chameleon в виде открытого хранилища на цепочке (HLP), куда любой может внести деньги и делиться доходами. Эта количественная стратегия обеспечила базовую ликвидность для платформы и до сих пор остается основным маркет-мейкинговым движком Hyperliquid.

В январе 2024 года он опубликовал четырехстрочное заявление: «Нет инвесторов. Нет платных маркет-мейкеров. Нет распределения для команды разработчиков. Нет инсайдеров."

Эти четыре «нет» определили структуру распределения токенов и стали основной причиной успешного запуска Hyperliquid. Hyperliquid приняла беспрецедентный подход к запуску проекта, который также отражает его основной вопрос: «Что делает человека особенным? Какова суть этой области? Что значит действительно стать лучше?"

Отсутствие венчурного капитала означает, что не нужно выделять 20-30% для институционального распределения, отсутствие распределения для команды означает, что 97% сборов могут быть использованы для выкупа и сжигания. Это отличается от подхода ко всем проектам того времени.

29 ноября 2024 года Hyperliquid распределила 31% от общего объема токенов среди 94 000 пользователей, каждый из которых получил около 28 500 долларов в виде аирдропа. HYPE открылся по цене 2 доллара, и из-за отсутствия ожиданий распродаж от институциональных инвесторов и оптимизма пользователей по отношению к платформе, через три дня цена выросла до 9,8 доллара.

С тех пор 97% сборов платформы автоматически используются для выкупа HYPE на открытом рынке и его сжигания. По состоянию на июнь 2026 года общий объем выкупа превысил 1,2 миллиарда долларов, а количество сожженных токенов превысило 41 миллион. В настоящее время цена HYPE составляет около 70 долларов, а рыночная капитализация составляет около 17,5 миллиарда долларов.

В 2025 году всего 11 сотрудников Hyperliquid создали около 900 миллионов долларов прибыли и начали угрожать Уолл-Стрит.

От биржи к финансовой инфраструктуре

В октябре 2025 года Hyperliquid запустила протокол HIP-3, позволяя любому ставить 500 000 HYPE для развертывания собственного рынка вечных контрактов на платформе. Этот шаг превратил его из биржи в инфраструктуру, позволяющую третьим сторонам открывать торговые рынки.

Основная команда Hyperliquid не управляет рынками акций и товаров. Независимая команда Trade.xyz запустила вечные контракты на акции Tesla, Nvidia, Apple и получила официальное разрешение S&P Dow Jones на запуск первого вечного контракта S&P 500 в марте 2026 года. Aura запустила контракты на нефть, золото и серебро. Это было намеренное архитектурное решение: основная команда не управляет производными на акции, поэтому не несет прямого риска регулирования ценных бумаг.

Но Hyperliquid взимает комиссию с каждой сделки. Комиссия на первичном крипторынке составляет 100% для протокола, а на рынке HIP-3 50% идет развертывателю, 50% — протоколу. 97% этих доходов автоматически используются для выкупа и сжигания HYPE, сейчас этот процент составляет 99%. Операционные риски несут третьи стороны-развертыватели, а доходы возвращаются в протокол через механизм выкупа токенов.

Команда владеет 23,8% распределения токенов, начиная с ноября 2024 года, с блокировкой на один год, начиная с ноября 2025 года, и линейным разблокированием по месяцам до конца 2027 года. Чем больше объем торгов на платформе, тем больше выкупа, и эта часть владения становится более ценной. А рост объема торгов зависит от лучших продуктов и более сильной инфраструктуры для их поддержки. Это также основная причина, по которой Джефф выбрал создание L1 и открытие HIP-3 для расширения третьими сторонами.

Доля криптоактивов в общем объеме торгов на платформе снизилась с 90% на ранних этапах до примерно 65%, остальные 35% составляют рынки третьих сторон HIP-3. Год назад этот процент был нулевым. По рейтингу открытых контрактов 23 из 30 крупнейших видов не являются криптовалютами.

В феврале 2026 года, когда ситуация в Иране обострилась, традиционные рынки закрылись, и Bloomberg сослался на Hyperliquid как на источник реального времени для цен на нефть, а не на Чикагскую товарную биржу. Характеристика непрерывной торговли 7×24 позволила Hyperliquid получить ликвидность и ценовое влияние в выходные дни, которые традиционные биржи не могли покрыть.

12 июня SpaceX вышла на Nasdaq, став крупнейшим IPO в истории, и после открытия рыночная капитализация быстро превысила 2 триллиона долларов. Три криптоплатформы, которые проводили токенизированные мероприятия по IPO SpaceX, были отменены из-за того, что эмитенты не смогли предоставить достаточное количество акций, в то время как вечные контракты SpaceX на Hyperliquid зафиксировали объем торгов в 1,4 миллиарда долларов в тот день.

1 мая 2026 года Trade.xyz запустила вечные контракты Pre-IPO для компании AI Cerebras на Hyperliquid. Через 13 дней Cerebras вышла на Nasdaq, андеррайтер установил цену на уровне 185 долларов, а цена открытия составила 350 долларов. За час до открытия цена контракта CBRS на Hyperliquid составила около 354 долларов, что всего на 1,3% ниже цены открытия Nasdaq. По сообщениям, андеррайтеры следили за торговым интерфейсом Hyperliquid перед открытием. Децентрализованная биржа начала обладать функцией определения цен на уровне IPO.

Grayscale в своем исследовании определила: «Hyperliquid больше похож на AWS, чем на биржу». Если это определение верно, то его конкурентами будут не Binance, а традиционная финансовая инфраструктура.

CZ: Надеюсь, у них хорошие юристы

CZ сказал: «Надеюсь, у них хорошие юристы», что не является ироничным. Он сам в 2023 году признал свою вину в не поддержании эффективной программы противодействия отмыванию денег и был приговорен к четырем месяцам тюремного заключения в 2024 году, Binance заплатила штраф в размере 4 миллиарда долларов.

Юридические риски, с которыми сталкивается Hyperliquid, аналогичны тем, с которыми столкнулся CZ в свое время. Платформа не проводит проверку личности, полагаясь только на блокировку IP для ограничения доступа пользователей из США, что не может эффективно исключить доступ из стран, находящихся под санкциями. В декабре 2024 года связанный кошелек хакерской группы Lazarus из Северной Кореи был обнаружен на Hyperliquid, где проводились тестовые сделки, а эксперты по безопасности MetaMask открыто предупреждали о серьезной угрозе безопасности платформы. Кроме того, сделки с вечными контрактами SpaceX и другими производными без разрешения компаний представляют риск признания их незарегистрированными ценными бумагами.

Подход Джеффа к решению этих проблем совершенно противоположен подходу CZ. CZ сначала расширяется, а затем соблюдает правила, признавая свою вину и принимая наказание. Джефф выбирает активно устанавливать регуляторные отношения в период быстрого роста бизнеса. В 2024 году он перенес команду в Сингапур, заблокировал IP-адреса из США и активно избегал крупнейших регуляторных рисков.

В феврале 2026 года он вложил 29 миллионов долларов в создание Hyperliquid Policy Center (HPC) в Вашингтоне, наняв самого опытного юриста по политике в криптоиндустрии Джейка Червинского на должность CEO. Червинский ранее был главным политическим директором Blockchain Association, давал показания в Конгрессе США и является одним из немногих специалистов, способных преобразовать техническую сложность в язык, понятный регуляторам. По словам Джеффа: «Демократизация финансов требует образования и лоббирования, чтобы продвигать законы, которые могут защитить пользователей и создателей."

Регуляторная среда начинает развиваться в пользу Hyperliquid.

17 марта 2026 года SEC и CFTC совместно выпустили рамки классификации криптоактивов, отнеся большинство криптоактивов к неценным бумагам. 21 апреля SEC официально объявила о запуске рамок «инновационного освобождения» для токенизированных ценных бумаг. 29 мая CFTC одобрила первый в США продукт вечного контракта на биткойн, соответствующий требованиям. 19 июня председатель CFTC Майк Селиг публично заявил, что разрабатывается специальная регуляторная рамка для платформ вечных контрактов на блокчейне, таких как Hyperliquid, и что не следует применять правила биржи 1934 года для управления системами торговли на блокчейне. Если эта рамка будет реализована, Hyperliquid может получить официальные пути соблюдения в США.

Но традиционные финансовые учреждения также начинают контратаковать. CME и ICE (материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи) лоббируют федеральные регулирующие органы и Конгресс с требованием регулировать Hyperliquid, утверждая, что анонимная торговая среда может повлиять на глобальные ценовые ориентиры на нефть. Примечательно, что CME также расширяет свои возможности для круглосуточной торговли криптовалютами и в начале июня запустила фьючерсы на волатильность биткойна и фьючерсы на криптоиндекс Nasdaq, что создает очевидный конфликт интересов.

Но независимо от мотивации, тот факт, что материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи лоббирует Конгресс с требованием регулировать продукт, разработанный командой из 11 человек, уже говорит о влиянии Hyperliquid в отрасли.

Когда традиционные финансовые учреждения начинают требовать регулирования проекта, этот проект уже представляет собой существенную угрозу. Но насколько далеко может зайти угроза, зависит от того, сможет ли Hyperliquid завершить свои регуляторные шаги до реализации регуляторной рамки.

В мае 2026 года три ETF на HYPE были запущены в США, и за месяц в них было привлечено 161 миллион долларов. 21Shares в своем исследовании прямо использовала модель рыночной капитализации CME для оценки HYPE, рассматривая его как акции биржи, а не как криптотокены.

Goldman Sachs раскрыл свои позиции, а CEO ICE публично заявил, что Hyperliquid «больше, чем Nasdaq».

Традиционные финансы требуют регулирования Hyperliquid, одновременно выстраивая очередь для покупки HYPE.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.