Америка создает новый класс криптобанков — но они на самом деле не банки

Circle теперь имеет федеральную банковскую лицензию. Однако лицензия не предоставляет обычные расчетные счета, сберегательные счета, застрахованные FDIC, или ипотечные кредиты.

Circle National Trust является частью новой федеральной группы, созданной вокруг хранения, фидуциарного управления, резервов стейблкоинов и расчетов.

Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets, Paxos, Bridge, Crypto.com, Coinbase, Morgan Stanley и World Liberty Financial получили одобрение от Управления контролера валюты с декабря. Большинство из них все еще выполняют условия, необходимые для открытия.

Вашингтон предоставляет криптовым компаниям регуляторную оболочку банковской деятельности, отделяя ее от бизнес-модели, с которой американцы обычно ассоциируют банк. В результате получается узкое учреждение, которое контролирует активы и транзакции, не полагаясь на классическую формулу сбора депозитов и превращения их в кредиты.

Эта юридическая форма небанковского банка на самом деле предшествует криптовалютам. OCC заявило, что уже контролировало примерно 60 национальных трастовых банков, когда одобрило пять заявок на цифровые активы в декабре. Решение Morgan Stanley поставило под управление активы на незастрахованных национальных трастовых банках на сумму 7,2 триллиона долларов на 31 марта, включая 1,7 триллиона долларов в счетах хранения и охраны. Криптовалюты нашли способ использовать эту старую форму, чтобы захватить те части финансов, которые лучше всего подходят для токенов.

Банковская лицензия больше не является банковским пакетом

Коммерческий банк объединяет несколько функций под одной крышей. Он собирает депозиты, управляет расчетными счетами, предоставляет кредиты и хранит активы для клиентов. Страхование депозитов поддерживает доверие к базе финансирования, в то время как кредитование приносит большую часть дохода.

Национальный трастовый банк, однако, начинает с совершенно другой позиции. Его центр тяжести — фидуциарная работа: хранение имущества для другой стороны, управление активами, выполнение инструкций и ведение записей. Руководство OCC по трастовым банкам говорит, что большинство национальных трастовых банков не предлагают кредиты, не принимают депозиты и не имеют страхования FDIC.

Эта модель хорошо подходит для цифровых активов. Учреждениям нужен регулируемый субъект для защиты частных ключей, сегрегации собственности клиентов, управления токенизированными активами и соединения переводов с традиционными расчетами. Эмитенты стейблкоинов также нуждаются в операциях по хранению резервов и выкупу, которые могут выдержать федеральную проверку. Ни одна из этих задач на самом деле не требует сети розничных отделений или ипотечного портфеля.

Circle уже хорошо регулируется и занимает сильные позиции на рынке США. OCC выдало окончательное одобрение 10 июля для First National Digital Currency Bank, который будет работать как Circle National Trust. При открытии он планирует предоставить фидуциарное хранение цифровых активов для Circle и его аффилированных лиц. Хранение для выбранных учреждений и управление резервами USDC указаны как возможные будущие возможности.

Ранее исследование CryptoSlate лицензии Circle объяснило, почему слово "банк" не создает обычные полномочия по депозитам или кредитованию. Более широкая группа устанавливает федеральную категорию, охватывающую эмитентов, хранителей и финансовые группы.

OCC открыл федеральный путь

Опубликованные решения OCC разделяют окончательные одобрения от предварительных или условных. Условное решение позволяет заявителю организовать учреждение и удовлетворить требования к капиталу, управлению, соблюдению и операционным требованиям. Открытие происходит позже, после выполнения этих условий.

Одобренные компании — это лишь видимая часть более широкой очереди заявок. Контролер Джонатан Гулд заявил 19 августа, что 23 из 40 заявок на новые лицензии, полученные за предыдущие 18 месяцев, включали деятельность с цифровыми активами в своих бизнес-планах. Он также сказал, что OCC ожидает выпустить окончательное правило GENIUS Act к ноябрю.

Таким образом, криптовалюты присутствуют в большинстве недавних новых банковских заявок агентства, даже прежде чем ожидаемые заявки достигнут публичного решения.

Группа декабря охватывала три различных направления: BitGo, Fidelity и Paxos стремились к конверсиям существующих государственных трастовых компаний; Ripple предложила новый национальный трастовый банк; Circle предложила организацию, которая позже получила окончательное одобрение. OCC условно одобрила все пять в одном объявлении, что делает федеральное направление трудным для игнорирования как последовательность несвязанных заявок.

World Liberty - самый новый участник. Его решение от 14 августа является предварительным, поэтому ему еще предстоит выполнить условия OCC перед открытием. Если это будет завершено, трастовая компания объединит выпуск USD1 и хранение резервов в одном федерально контролируемом учреждении. Освещение CryptoSlate одобрения подробно описывает, что сейчас одобрено и что еще зависит от окончательного разрешения.

Привлечение крипто-компаний очевидно. Национальная лицензия заменяет фрагментированную карту хранения одним федеральным надзором. Это дает институциональным клиентам знакомый режим проверки, приближает операции по резервам и хранению к эмитенту и снижает зависимость от сторонних банков для критических шагов. Это также делает возможным продажу, которую офшорная лицензия или набор разрешений штата не могут сопоставить: организация, владеющая активом, контролируется как национальный банк.

Обычные банки сохраняют кредит, но рискуют потерять контроль над активом

Криптовалюты на протяжении многих лет представляли банки как посредников, которых можно устранить с помощью программного обеспечения. Но теперь крупнейшие компании в этой сфере хотят получить лицензии, поскольку токен перемещает институциональное доверие к тому, кто контролирует ключи, резервы, процесс выкупа и реестр, связывающий их.

Коммерческие кредиторы сохраняют возможность сбора депозитов, кредитного андеррайтинга и юридическую возможность создавать кредиты. Крипто-трастовые банки конкурируют за хранение, расчет и администрирование активов. Эти функции могут казаться второстепенными по сравнению с кредитным портфелем, пока токенизированные деньги и ценные бумаги не начнут перемещаться через них в больших масштабах.

Рассмотрим эмитента стейблкоина, который может выпустить токен, держать резервные активы через своего контролируемого партнера, хранить институциональные активы и осуществлять расчеты. Ему все еще нужен доступ к более широким банковским и казначейским системам, но ему нужно меньше внешних компаний между клиентом и продуктом. Каждый удаленный посредник сохраняет больше доходов от сборов, данных и операционного контроля внутри группы эмитента.

Традиционные банки-кредиторы наиболее подвержены риску. Их преимущество долгое время основывалось на надежном обслуживании активов и связях с рыночной инфраструктурой. Крипто-банк доверия делает такое же заявление для токенизированных активов, с программным обеспечением и распределением стейблкоинов уже внутри корпоративной семьи. Платежные процессоры сталкиваются с аналогичным риском, если расчеты переходят от сообщений между счетами к прямым переводам токенизированных долларов.

Но коммерческие банки также сохраняют важное преимущество: они превращают депозитное финансирование в 30-летние ипотечные кредиты и кредиты для малого бизнеса. Банк доверия, сосредоточенный на хранении, не может воспроизвести местное кредитное создание, просто удерживая казначейские векселя и цифровые активы. Новая модель отделяет прибыльный контрольный слой вокруг токенизированной собственности от кредитного слоя, который поддерживает реальную экономику.

Это разделение отвечает за крупнейший компромисс в политике. Федеральный надзор может сделать операции по хранению и стейблкоинам более безопасными, но миграция от банковских депозитов к токенам также может лишить кредиторов недорогого финансирования.

CryptoSlate уже изучил оценки, что стейблкоины могут вывести сотни миллиардов долларов из депозитов. Лицензия на доверие решает вопрос надзора за токенизированной компанией, в то время как потерянная кредитная способность остается у коммерческого банка.

Потребителям следует внимательно читать этикетку: надзор OCC ценен, и страхование депозитов по-прежнему зависит от обязательств, юридического лица, владеющего активом, и его процедуры банкротства.

Америка разрывает банковскую систему и передает хранение, резервы и расчеты специализированным учреждениям, оставляя депозиты и кредитование в других местах. Компании, контролирующие цифровые финансы, могут иметь банковские лицензии, не выполняя работу, которая сделала банки центральными в старой системе. Их сила будет заключаться в удержании и перемещении актива, а не в кредитовании под него.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.