CVM представила тему токенизации на NYSE, Nasdaq и SEC

Комиссия по ценным бумагам завершила на прошлой неделе официальную миссию в Соединенных Штатах, в ходе которой токенизация активов стала центральной темой обсуждений с некоторыми из самых значимых учреждений на глобальном финансовом рынке. Президент ведомства, Отто Лобо, встретился с представителями NYSE, Nasdaq, SEC, CFTC и Межамериканского банка развития в течение целой недели в Нью-Йорке и Вашингтоне.

По возвращении в Бразилию первым делом он встретился с Счетной палатой в Бразилиа. Серия встреч подчеркивает важность темы цифровой инфраструктуры для рынка капитала в бразильском правительстве.

Что обсуждала CVM с NYSE и Nasdaq

На встрече с NYSE, состоявшейся в среду (19 числа), CVM представила свою программу инноваций с акцентом на два направления: токенизация ценных бумаг и использование искусственного интеллекта для надзора за рынками. Нью-йоркская биржа, в свою очередь, поделилась своими инициативами, которые идут в том же направлении.

Стороны обсудили проведение мероприятий для сближения бразильского и американского рынков капитала с консульской поддержкой, сосредоточенных на технологическом сотрудничестве и привлечении инвестиций в Бразилию. Это конкретный сигнал о том, что бразильский регулятор хочет позиционировать страну как значимого собеседника в этой инфраструктурной трансформации.

На Nasdaq разговор касался того, как новые финансовые технологии увеличивают операционную эффективность и создают новые инструменты как для инвесторов, так и для эмитентов. Центральной темой диалога было равновесие между инновациями и регуляторной защитой, что пронизывает все обсуждение модернизации рынков капитала.

Почему токенизация стала приоритетом для регуляторов

Токенизация заключается в представлении традиционных финансовых активов, таких как акции, облигации и доли фондов, в распределенных реестрах (DLT). На практике это позволяет выпускать, торговать и осуществлять расчет этих активов в программируемой цифровой инфраструктуре, что может снизить затраты, увеличить скорость расчетов и расширить доступ для мелких инвесторов.

Бразилия уже имеет значительный опыт в этой области. Центральный банк проводит проект Drex, цифровую валюту центрального банка, работающую на DLT. BNDES, в сотрудничестве с TCU, создал Сеть Blockchain Brasil (RBB) для объединения государственных инициатив с этой технологией. И сама CVM учредила Рабочую группу по токенизации (GTT) с целью разработки экспериментальной регуляторной структуры для полного цикла торговли ценными бумагами через распределенный реестр.

Что привлекает внимание, так это институциональная широта. Это не изолированная инициатива одного органа. Конвергенция между CVM, Центральным банком, BNDES и TCU по одной и той же теме предполагает, что блокчейн-инфраструктура для регулируемых рынков перестала быть экспериментальной темой и вошла в стратегический радар бразильского государства.

Встреча с TCU и следующий шаг

В четверг (20 числа), уже в Бразилиа, Отто Лобо был принят президентом TCU, министром Виталом до Рего Фильо. На встрече он представил проекты по укреплению и модернизации ведомства, включая два основных момента: разработку модели искусственного интеллекта для улучшения надзора за рынком и формализацию GTT.

Разговор с TCU не является формальным. Суд активно участвует в Сети Blockchain Brasil и внимательно следит за тем, как государственное управление может извлечь выгоду из распределенных реестров для повышения прозрачности и отслеживаемости. Пересечение интересов между CVM и TCU указывает на сценарий, в котором регулирование токенизированных активов в Бразилии может продвигаться с более широким институциональным поддержкой, чем обычно.

Лобо заявил, что обе организации имеют общие интересы, не уточняя публично, какие конкретные шаги будут предприняты в рамках этого сотрудничества.

Что это означает для бразильского рынка

Для тех, кто следит за рынком капитала в Бразилии, миссия CVM в США несет два важных сообщения.

Первое — это своевременность. Соединенные Штаты переживают момент регуляторной реорганизации в секторе цифровых активов, с SEC под новым руководством и Конгрессом США, продвигающим законопроекты по стейблкоинам и структуре крипторынка. Бразильская CVM позиционировалась как собеседник именно в этот переходный период, что может облегчить двусторонние соглашения о сотрудничестве.

Второе сообщение касается объема. Повестка дня не ограничивалась криптовалютами в строгом смысле. Акцент на токенизации традиционных ценных бумаг, в сочетании с искусственным интеллектом для надзора, указывает на то, что CVM разрабатывает интегрированное видение технологической модернизации рыночной инфраструктуры. Это подход, который связывает обсуждение блокчейна с конкретной работой бирж, депозитариев и систем расчетов.

Экспериментальная регуляторная структура, которую GTT должен предложить, станет первым реальным тестом этого видения. Если песочница сработает, Бразилия может стать эталоном среди развивающихся рынков в интеграции традиционных финансов и распределенной реестровой инфраструктуры. Если она застрянет в бюрократии, это станет еще одним пилотным проектом без практического результата.

Недавняя история бразильского регулятора в этой области, с Drex, продвигающимся в тестовых фазах, и RBB, работающей, предполагает, что первый сценарий более вероятен. Но расстояние между международными миссиями и эффективным регулированием, как правило, больше, чем официальные заявления предполагают.