Solana перед выбором: сохранить стекинг или уменьшить количество SOL?

Solana может скоро значительно сократить вознаграждение для своих стекинг-участников. Предложение SIMD-550, в настоящее время вынесенное на голосование сообщества, предполагает ускорение снижения инфляции SOL. В конечном итоге номинальная доходность стекинга может снизиться с примерно 5,25 % сегодня до 2,25 % через три года. Сообщество должно решить, что важнее: немедленные доходы для стекинг-участников или увеличение дефицита SOL.

Кратко

• SIMD-550 удвоит ежегодную дезинфляцию Solana с 15 % до 30 %, чтобы достичь конечной инфляции в 1,5 % уже в первом полугодии 2029 года.
• Номинальная доходность стекинга снизится до 4,34 % в первый год, 3 % во второй год, а затем до 2,25 % в третий год.
• Два валидатора из 738 станут убыточными уже в первый год, около тридцати — к третьему.

Solana ускоряет снижение своей инфляции

Голосование по SIMD-550 началось 23 августа. Поддерживаемое Helius, предложение хочет постепенно изменить кривую эмиссии SOL, удвоив темп дезинфляции с 15 % до 30 % в год. Цель состоит в том, чтобы достичь конечного уровня инфляции в 1,5 % гораздо быстрее.

Первые голоса уже показывают разделенное мнение сообщества. Forward Industries и Blueshift высказались в поддержку текста, в то время как Everstake и P2P.org проголосовали против. Для принятия SIMD-550 необходимо собрать голоса, представляющие как минимум две трети от стекинга SOL.

Этот порог напоминает о предыдущем случае SIMD-228, другой реформы системы вознаграждений, которая получила всего 38,61 % голосов и в конечном итоге была отклонена.

Стекинг потеряет часть своей привлекательности

Наиболее заметное изменение коснется непосредственно держателей SOL, которые делегируют свои токены валидаторам.

Номинальная доходность, в настоящее время близкая к 5,25 %, упадет до около 4,34 % уже в первый год после вступления в силу SIMD-550. Затем она снизится до 3 % во второй год, а затем до 2,25 % в третий.

Идея за этим снижением заключается в том, чтобы ограничить создание новых SOL. Однако сети придется найти другие источники доходов, чтобы поддерживать экономический интерес к стекингу.

Здесь на помощь приходит SIMD-553. Предложение, одобренное в июле, увеличивает сжигание SOL, связанное с вычислительными ресурсами, используемыми транзакциями. При текущем уровне активности ежедневные уничтожения могут увеличиться с примерно 600-800 SOL до 7 500-9 000 SOL.

Тем не менее, эти сжигания все еще ниже текущего темпа создания новых токенов. Таким образом, желаемый эффект заключается в том, чтобы постепенно изменить траекторию предложения.

Реформа может иметь и другое последствие, менее заметное для инвесторов: доходы валидаторов.

С уменьшением вознаграждений по инфляции операторы будут больше полагаться на комиссии за транзакции и доходы, связанные с MEV, чтобы оставаться прибыльными. Оценки, приведенные 21Shares, предполагают, что два валидатора могут стать убыточными уже в первый год. Это число может достичь тридцати через три года, в зависимости от изменения операционных расходов и сборов за голосование.

Таким образом, вопрос стоит не только в доходности SOL. Он также касается экономического баланса инфраструктуры, которая обеспечивает безопасность сети.

Ставка на DeFi

Solana надеется, что снижение доходности стекинга подтолкнет часть капитала к приложениям децентрализованного финансирования.

В настоящее время около 67,9 % SOL находятся в стекинге, по сравнению с примерно 34,1 % для Ethereum. Менее щедрое вознаграждение может побудить некоторых держателей переместить свои токены в кредитование, торговлю или другие приложения на блокчейне.

Расчет прост: если активность сети увеличится достаточно, сборы, MEV и другие доходы, генерируемые Solana, могут постепенно заменить инфляцию.

Мэтт Мена, старший стратег в 21Shares, также считает, что инфляция должна больше следовать за экономической производительностью и ростом сети, чтобы компенсировать снижение вознаграждений за стекинг.

Для держателей SOL компромисс теперь установлен. Меньше немедленной доходности, но также меньше новых токенов в обращении. Остается только выяснить, будет ли использование сети расти достаточно быстро, чтобы эта новая экономика действительно была выгодна для SOL.

Голосование по SIMD-550 будет внимательно отслеживаться. Его принятие не гарантирует роста курса, но оно станет важным изменением в том, как Solana балансирует между вознаграждением участников и дефицитом своего токена.