Почему создание LP лучше PvP при высоких комиссиях на Robinhood Chain?

Автор: 0xLonglife

Robinhood Chain продолжает набирать популярность. Согласно данным, за два месяца с момента запуска Robinhood Chain было совершено 463 миллиона сделок, количество активных кошельков достигло 12,08 миллиона, а общий объем торгов на DEX составил 52 миллиарда долларов, при этом количество мем-валют на платформе близится к 594 тысячам.

Комиссии — это самый честный индикатор настроений на блокчейне: общая сумма газа на Robinhood Chain достигла 4274 ETH; данные DefiLlama показывают, что суточные комиссии за газ на Robinhood Chain с 23 августа, когда они составляли около 56 тысяч долларов, выросли до примерно 3,75 миллиона долларов 1 сентября. Заработок обусловлен не только увеличением объема торгов, но и тем, что эта цепочка не дешева; сообщество начало жаловаться на «все более высокие комиссии», и некоторые даже утверждают, что комиссии превышают таковые на основной сети Ethereum.

Высокие комиссии за сделки, безусловно, невыгодны для пользователей, но с другой стороны, не является ли это хорошей новостью для LP, с которыми фермеры DeFi знакомы с лета 2017 года?

Поэтому мы хотим выяснить, в условиях таких высоких комиссий, стоит ли продолжать сражаться в PvP или лучше выбрать качественные пулы для создания LP, чтобы получить больше выгоды.

Почему комиссии высоки?

Robinhood Chain — это L2 на базе Arbitrum, и комиссии состоят из двух частей:

L2 execution fee: комиссия за выполнение на цепочке;

L1 data fee: стоимость доступности данных для передачи транзакционных данных в Ethereum.

В официальной документации указано, что L1 data fee будет изменяться в зависимости от загруженности Ethereum и размера calldata. Таким образом, обычные переводы и сложные сделки swap/launchpad имеют разные уровни затрат. Сделки на платформах, таких как Pons и long.xyz, также требуют больше calldata и вызовов контрактов, и газ — это лишь первая ступень затрат. Можно сказать, что платформы по выпуску токенов выступают в роли усилителей затрат пользователей.

Например, на Pons: выпуск токена стоит 0.0005 ETH, V1 swap — 1%; V2 по умолчанию имеет комиссию curve в 1%, налог на создателя может достигать 10%, а после выпуска токена Uniswap v4 hook все еще может взимать 1%. Комиссии идут на протокол, создателя, выкуп и сжигание PONS, выкуп и сжигание мем-токенов, Uniswap/LP и т.д. Даже сама команда Pons вчера признала, что за последние 24 часа Pons стал платформой с наивысшими комиссиями среди launchpad на цепочке.

Таким образом, «дороговизна» Robinhood Chain заключается в трех аспектах: газ на цепочке, налоги на торговлю токенами, дополнительные расходы и постоянные затраты на неудачные сделки в высокочастотном PvP.

Например, если пользователь покупает токен microduck на сумму 1000 долларов в ETH, путь агрегатора должен быть следующим: WETH--USDG--NVDA--microduck. На этом пути, при каждом этапе, рассчитываемом по самым популярным пулам, пользователь уже заплатит более 20 долларов в виде торговых затрат, основными из которых являются комиссия Pons V2 hook и налог на создателя (по 1%).

Аналогично, если microduck вырастет на 50% и будет продан, затраты на сделку превысят 30 долларов. В итоге, сделка, которая на бумаге принесла 50% прибыли, теоретически принесет 500 долларов, а фактически — 437,3 доллара, с затратами на сделку около 62,7 доллара.

Таким образом, инвестор с трудом получает прибыль в 12,54%, которая делится с посредниками в сделках.

Фактическая вероятность победы в PvP

Многие считают, что PvP — это игра на информационном разрыве. Но с ростом комиссий это больше похоже на игру по контролю затрат.

Данные Dune показывают: за последние 30 дней среди трейдеров, продавших мемкоины на Robinhood Chain:

Прибыльные адреса: 479,514;

Убыточные адреса: 716,383;

Процент убытков: около 59,9%;

Честно говоря, указанные выше соотношения прибыли и убытков в условиях рынка, который еще не полностью перешел в бычью фазу, уже являются достижением. Но сейчас данные включают результаты за первые 50 дней простого режима на Robinhood Chain. В настоящее время средства стремительно поступают в цепочку rh, и сообщество сообщает, что сложность PvP достигла адского уровня, иностранные пользователи в Twitter ежедневно жалуются на мошенничество, и соотношение прибыльных и убыточных адресов, вероятно, ухудшится.

Кроме того, из-за высоких затрат на цепочке усиливается парадокс PvP: чем выше комиссии, тем выше порог вероятности победы для малых счетов; чем выше налоги, тем больше требуется роста для краткосрочной торговли. В конечном итоге, PvP не лишен возможностей, но требует от вас быть быстрее, точнее и раньше большинства, при этом оплачивая все более высокие транзакционные издержки. Со временем, чем выше комиссии, тем сложнее долгосрочно обыграть стратегии с низкой вероятностью победы.

Альтернативные пулы для создания LP

Таким образом, выбор качественных пулов для создания LP становится все более привлекательным. Потому что PvP зарабатывает деньги на противниках, а LP зарабатывает на самой торговой активности.

Учитывая текущую волну хайпа вокруг мемов на RH Chain, я выбрал несколько пулов, которые стоит наблюдать, основываясь на данных по пулам Robinhood Chain:

Здесь необходимо объяснить причины данных: большинство токенов, выпущенных платформами, такими как Pons, являются токенами акций, и большинство пользователей не будут держать их в больших количествах. Поэтому в процессе торговли маршрут будет проходить дополнительный шаг, и именно этот дополнительный шаг — это наша сверхприбыль.

Следует отметить, что как родной ve (3,3) протокол на rh Chain, APR AAPL/USDG и WETH/USDG на UP выглядят очень высокими, но TVL относительно мал, и устойчивость доходности требует дальнейшего наблюдения.

Конечно, другой подход заключается в том, чтобы выбрать перспективные инфраструктурные проекты на rh Chain для долгосрочного удержания и создания LP. Рекомендуется инвесторам обратить внимание на проекты с уже реализованными продуктами и родными протоколами rh Chain. Например, упомянутый выше протокол ve (3,3) Up, который выиграл от быстрого роста оценки токенов, в настоящее время торгуется на платформе с WETH, и APR достигает 21950%.

Кроме того, протоколы, подобные OHM (OlympusDAO) NET, официально признанный протокол дивидендов акций Index, родной DEX Mancer на rh Chain, если не произойдут неожиданные события, в долгосрочной перспективе также покажут хорошие результаты, их максимальные APR в основных пулах составляют 2341%, 1261%, 1059% соответственно.

Наконец, некоторые умные дежены на цепочке идут по «плохому пути», используя высокую волатильность популярных мем-валют и нехватку LP, создавая высококомиссионные LP на Uniswap V4, зарабатывая на FOMO-эмоциях на цепочке. Например, токен Rabbit, который вчера резко взлетел, некоторые создали пул USDG с 8% комиссией, этот пул имеет TVL 328 тысяч долларов, за 24 часа он привлек 239 тысяч долларов в сделках, в итоге заработав 19 тысяч долларов, APR составил 2124%. Однако это также похоже на другую форму спекуляции на мемах, ставя на то, что он не обесценится слишком быстро.

Таким образом, в новых условиях операции на Robinhood Chain, похоже, следует пересмотреть стратегию. В эпоху низких комиссий PvP можно было терпимо ошибаться; в эпоху высоких комиссий каждая сделка становится ставкой. Для обычных пользователей вероятность победы в PvP составляет всего около 40%, и они продолжают терять на газе, комиссиях платформы, проскальзывании и неудачных сделках. В сравнении, выбор качественных токенов акций или индексных токенов для создания LP по сути переводит вас на сторону сбора платы за торговый поток.

Я считаю, что в текущей среде быстрого роста комиссий на Robinhood Chain более выгодным вариантом является не безразличное участие в PvP, а использование небольших позиций для участия в высокоопределенных нарративах, отбирая высокообъемные, более стабильные по цене LP с достаточным TVL.

PvP зарабатывает на оценке направления в хаосе. LP зарабатывает на самом хаосе.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.