Выпуск облигаций на 25 миллиардов долларов: переосмысление примера CPDO

Перед финансовым кризисом 2008 года пример CPDO вновь привлекает внимание в связи с выпуском корпоративных облигаций AI и распространением ETF с кредитным плечом. Ричард Лайон, автор Bond Vigilantes, объяснил, что CPDO — это структурированный продукт, который продавался с высокой премией, несмотря на то, что получил рейтинг AAA. CPDO был спроектирован таким образом, чтобы увеличивать кредитное плечо по мере ослабления кредитного рынка, и в настоящее время наблюдается высокая ликвидность и узкие спреды. Исследователи Федеральной резервной системы в своем аналитическом отчете 2010 года указали, что первый продукт CPDO от ABN Amro, «Surf», был структурирован летом 2006 года. Выпуск корпоративных облигаций для инвестиций в инфраструктуру AI в этом году испытывает пределы спроса со стороны инвесторов, а долгосрочные корпоративные облигации Amazon на 25 миллиардов долларов были оценены примерно на 120 базисных пунктов выше государственных облигаций США. Спреды корпоративных облигаций в технологическом секторе составляют 89 базисных пунктов, что выше, чем в целом по инвестиционному классу. ETF с кредитным плечом имеют структуру, которая усиливает ежедневную доходность базового актива, что может увеличить ценовую волатильность. Корейские акции в секторе полупроводников также не остаются в стороне от этой тенденции, и финансовые регуляторы объявили о соответствующих мерах. В настоящее время нет оснований утверждать, что рынок находится в кризисе, подобном 2008 году, однако существует беспокойство по поводу перемещения рисков.