36-дневная задержка стейкинга стоит депозиторам Ethereum более 350 000 долларов в день

Более 2 миллионов ETH ожидают входа в стейкинг Ethereum, так как уже стейкнутая сумма достигает рекордного уровня.

Очередь активации валидаторов Ethereum содержала 2,059 миллиона ETH в 12:37 UTC 30 августа, оставляя депозитам, присоединяющимся к концу очереди, оценочное время ожидания около 35 дней и 18 часов.

Задержка возникает на фоне того, что более 42 миллионов ETH, почти 35% предложения криптовалюты, уже стейкнуто. Оба показателя достигли рекордных уровней, что расширяет более широкий рост капитала, вложенного в систему доказательства доли Ethereum.

В тот же момент в очереди выхода валидаторов ожидало всего 96 ETH.

Этот дисбаланс показывает, что спрос на возможности стейкинга остается значительно выше, чем способность Ethereum активировать депозиты, даже после того, как очередь входа сократилась с более чем 4 миллионов ETH ранее в этом году. Это также создает затраты для участников, поскольку ETH, ожидающий активации, еще не зарабатывает вознаграждения за консенсус.

При текущих ставках стейкинга, 2,06 миллиона ETH в очереди представляют собой примерно 141-148 ETH потенциальных вознаграждений за консенсус в день, что стоит около 348 000 - 366 000 долларов при цене ETH около 2466 долларов.

Эта оценка представляет собой упущенную возможность вознаграждения, а не реализованный убыток, поскольку депозиты, уже находящиеся ближе к началу очереди, активируются быстрее.

Рекордный стейкинг сталкивается с лимитом пропускной способности Ethereum

Ethereum намеренно ограничивает, насколько быстро стейк может входить и выходить из его набора валидаторов, чтобы предотвратить резкие изменения в структуре безопасности сети.

Согласно правилам консенсуса Electra, активации и выходы в настоящее время ограничены 256 ETH за эпоху. Поскольку эпоха длится около 6,4 минуты, сеть может обрабатывать примерно 57 600 ETH в день через каждую сторону механизма смены валидаторов.

Когда депозиты поступают быстрее, чем эта пропускная способность, очередь активации растет.

Beaconcha.in зафиксировала 29 668 ожидающих запросов на депозит 30 августа, но эту цифру не следует интерпретировать как 29 668 новых валидаторов.

Electra изменила стейкинг Ethereum, позволив компаундирующим валидаторам удерживать эффективный баланс до 2048 ETH, сохраняя минимальные 32 ETH. Дополнения к существующим валидаторам проходят через ту же очередь активации, что и депозиты, финансирующие новых валидаторов.

Таким образом, 2,06 миллиона ETH в очереди объединяет потенциальный новый стейк с добавлениями баланса существующих операторов. Это не устанавливает, что инвесторы недавно купили 2,06 миллиона ETH или что вся сумма представляет собой свежий институциональный спрос.

Более широкое направление более ясно.

Стейкнутый ETH вырос с примерно 36 миллионов, или почти 30% предложения, в январе до более 42 миллионов в конце августа. В то же время почти никакой стейк не ожидал деактивации на момент снимка 30 августа.

Сама очередь активации движется вниз. В заявлении Morgan Stanley Ethereum Trust было зафиксировано около 3,64 миллиона ETH в ожидании и задержка в 63 дня 18 мая, в то время как Lido, доминирующий поставщик ликвидного стейкинга, сообщил, что очередь превысила 4 миллиона ETH в январе, прежде чем упасть до 2,9 миллиона в конце июня.

Последние 2,06 миллиона ETH продолжают это снижение, но очередь остается достаточно большой, чтобы наложить задержку примерно в пять недель на новых участников.

Пятидневное ожидание ставит цену на спрос на стейкинг

Эта задержка становится все более важной, поскольку фонды, биржи и институциональные продукты стейкинга конкурируют за доступ к набору валидаторов Ethereum.

В заявлении Morgan Stanley Ethereum Trust говорится, что ETH, выделенный для стейкинга, не будет накапливать вознаграждения, ожидая активации.

Страница стейкинга Ethereum показала годовую ставку вознаграждения около 2,5%, в то время как одновременно отслеживатель очереди поставил ее около 2,63%.

Применительно к ожидающему балансу этот диапазон подразумевает около 141-148 ETH возможностей вознаграждения за консенсус каждый день.

Депозит в 32 ETH, присоединяющийся к концу очереди, откажется от примерно 0,078-0,082 ETH потенциальных вознаграждений за консенсус за указанные 35,75-дневное ожидание, что стоит около 193-203 долларов при зафиксированной цене ETH.

Эти расчеты предполагают неизменные ставки стейкинга и цены и исключают вознаграждения уровня исполнения, максимальную извлекаемую стоимость, сборы поставщика и компаундирование.

Кто в конечном итоге поглощает задержку, также зависит от продукта.

Соло-валидатор напрямую ждет, не зарабатывая вознаграждений за консенсус. Биржа, фонд или поставщик ликвидного стейкинга могут распределить затраты по пулу, поглотить часть из них или передать их пользователям на своих условиях.

Lido уже подчеркнул экономику долгих ожиданий активации, заявив в своем отчете за первое полугодие, что упущенные вознаграждения сделали некоторые депозиты stVault непривлекательными.

Таким образом, Ethereum сталкивается с необычным последствием рекордного участия в стейкинге: спрос на обеспечение сети настолько высок, что доступ к набору валидаторов стал дефицитом.

С более чем 42 миллионами ETH, уже стейкнутыми, и еще 2,06 миллиона ETH, ожидающими активации, немедленным ограничением не являются инвесторы, пытающиеся выйти. Это то, как быстро Ethereum может обрабатывать тех, кто все еще пытается войти.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.