Последнее интервью Тома Ли: Четыре катализатора, которые поднимут ETH в этом году

Исходный заголовок: Tom Lee: The Next 5 Years of Crypto Will Be About Ethereum
Исходный источник: Milk Road
Исходный перевод: Felix, PANews

Председатель Bitmine Том Ли недавно посетил программу «Milk Road Show», где обсудил ключевую роль Ethereum в финансовой системе в ближайшие 5 лет. Том Ли отметил, что из-за тенденции токенизации и спроса на цепочечные транзакции со стороны AI-агентов ETH находится на стадии серьезного недооценивания. Он считает, что текущая ситуация на рынке — это «коррекция курса», предвещающая значительное восстановление соотношения ETH к BTC.

Ведущий: Как вы оцениваете рыночные тенденции на прошлой неделе и недавний рост Ethereum?

Том Ли: Я знаю, что у каждого есть свое мнение по этому поводу. Но наша точка зрения на этот год остается неизменной: фундаментальные показатели криптовалюты продолжают усиливаться. Это резко контрастирует с предыдущими «криптозимами». В прошлом криптозимы часто сопровождались закрытием проектов, выводом средств и сокращением областей применения. Но на этот раз все иначе. Мы видим, что токенизация получает огромный импульс. Многие уважаемые крупные финансовые учреждения создают токенизированные продукты и особенно предпочитают платформу Ethereum. Кроме того, с ростом возможностей AI все больше признаков указывают на то, что AI-агенты не хотят использовать традиционную финансовую систему, поэтому крипто-трек является для них наиболее разумным выбором.

Таким образом, на наш взгляд, недавний рост можно назвать «коррекцией курса». Потому что рыночные цены наконец начали признавать, что мы не должны оставаться в глубоком криптозиме. Как вы и сказали, массовая ликвидация на рынке как раз и показывает, сколько людей делали ставки на понижение и полностью ошибались. Как сказал известный Джон Рассел: «Все ралли начинаются с закрытия коротких позиций». Поэтому мы считаем, что это лишь начало более крупного движения.

Ведущий: Вы считаете, что откат возможен? Или это уже начало нового бычьего рынка криптовалют?

Том Ли: Я считаю, что для тех, кто в настоящее время не имеет никаких криптоактивов или недостаточно инвестировал, это очевидно «тактическое» время для покупки. Мой совет: если вы посмотрите на прошлые криптоциклы, задайте себе вопрос: если бы вам разрешили купить в течение 4 недель до дна рынка или 1 недели после дна, что бы вы сделали? Ответ очевиден, каждый без колебаний выбрал бы покупку в эти два окна.

Если на прошлой неделе было дно, то вы сейчас покупаете через 1 неделю после дна; если рынок откатится (что вполне возможно), то вы будете покупать в пределах 4 недель до дна. В любом случае, как только вы приняли тактическое решение о покупке, в будущем вы будете искренне благодарны себе. Я считаю, что любой, кто пытается идеально предсказать дно рынка и ждет, чтобы купить в середине ралли, в конечном итоге упустит большую часть прибыли.

Мы опубликовали классическую статистику, проверенную более чем за 10 лет: все доходы от криптовалюты почти всегда происходят в течение 10 лучших дней в году. Если вы пропустили эти самые ключевые 10 дней, ваша годовая доходность на самом деле отрицательная.

Итак, сколько таких супер-ростов произошло в 2026 году? Всего 1 день. Это означает, что с сейчас до конца этого года криптовалюта все еще имеет огромный потенциал для роста.

Ведущий: На прошлой неделе CEO Robinhood Влад Тенев опубликовал статью, призывающую обратить внимание на «суперцикл токенизации». Как вы относитесь к этому суперциклу токенизации? Что он означает и как изменит финансовые рынки, которые мы знаем сегодня?

Том Ли: Я считаю, что «суперцикл токенизации» может быть самым точным и образным описанием текущих технологических изменений. И причина, по которой высказывания Влада имеют такую высокую степень доверия, заключается в том, что он сам является проверенным на рынке новатором, который разрушил традиционные финансы и создал компанию, достигшую таких масштабов.

Robinhood произвел революцию в традиционном рынке акций и активов, и самым очевидным новшеством, конечно, является «беспроцентная торговля». Но Влад действительно сделал правильный шаг, полностью изменив и переосмыслив пользовательский опыт в финансах.

Ранее пользователи на старых традиционных брокерских приложениях сталкивались с длинными и скучными подтверждениями сделок; когда они переходили на Robinhood, они могли легко завершить сделку одним движением пальца, что демонстрирует мощное понимание инноваций Влада.

Сегодняшняя финансовая система нуждается в полной модернизации, соответствующей 21 и даже 22 векам. Современная финансовая система — это крайне громоздкая и сложная машина: она состоит из множества накопленных посреднических учреждений, устаревших систем и несогласованных сетей. Завершение одной сделки требует различных интерфейсов и огромного количества ручного вмешательства.

Хотя многие считают, что нынешняя система работает довольно хорошо (она действительно может поддерживать работу на низкой скорости), ее скорость, уровень ошибок и операционные расходы не могут сравниться с работой на блокчейне.

Это и есть видение, которое указал Влад: если финансовая система полностью перейдет на крипто-трек, она не только освободит более быстрые и доступные каналы финансирования, но, что более важно, создаст невообразимое пространство для инноваций.

Потому что, как только вы сможете перемещать активы в чисто цифровой форме с высокой скоростью, многие вещи, которые раньше мы никогда не определяли как «деньги», мгновенно станут обращаемыми цифровыми валютами. Это и есть настоящее ядерное высвобождение.

Сегодня один доллар, ставший стейблкоином, эволюционировал в цифровой доллар; акции также через токенизацию превращаются в «программное обеспечение», работающее на блокчейне. И как только вы превратите акции и деньги в программное обеспечение, мы сможем преобразовать другие вещи, которые традиционно никогда не считались деньгами, в цифровые деньги, такие как баллы лояльности, личная репутация, влияние, права на спонсорство и даже дисконтированная стоимость фьючерсных контрактов. Их было трудно монетизировать в прошлом, но теперь они будут полностью финансовизированы и монетизированы.

Какой рынок это может создать? Вы можете провести такой расчет: сегодняшняя традиционная финансовая система крайне велика, имея более 150 триллионов долларов ликвидных активов. Но такая огромная империя в основном управляется всего двумя крайне однородными классами активов: облигациями и акциями. Все остальные финансовые продукты, которые торгуются, являются производными от этих двух базовых активов.

И как только токенизация будет реализована, потенциальный рынок, с которым мы столкнемся, уже не будет ограничен только 150 триллионами долларов, он вырастет до более чем 500 триллионов долларов. Это включает в себя интеллектуальную собственность, будущие лицензионные права, неразработанные ресурсы и т.д. Поэтому слово «суперцикл» не только не преувеличивает, но, возможно, недооценит ужасный масштаб этой волны инноваций в криптотехнологиях.

Ведущий: Как Ethereum может сохранить и продолжать расширять свое абсолютное господство в экосистеме, когда мир стремительно движется к эпохе «агентов, управляющих всем на блокчейне»?

Том Ли: Глядя в будущее, есть вещи, в которых мы можем быть на 100% уверены, и есть вещи, полные неопределенности. Одно, в чем мы абсолютно уверены: в ближайшие 5 лет автономные способности и финансовые решения AI-агентов претерпят огромные изменения.

Еще одно, в чем можно быть уверенным: существующие традиционные финансовые каналы (такие как Visa, банковская система) изначально были разработаны для «людей», и все меры по управлению рисками и многоуровенное кредитование предназначены для предотвращения кредитных рисков при сделках между людьми. Они совершенно не могут адаптироваться к экономической деятельности AI-агентов.

Но как AI-агенты могут использовать физическую карту Visa? Традиционные платежи требуют проверки через 24 различных системы, тогда как AI-агенты могут выполнять высокочастотные микротранзакции на уровне центов или даже микродолларов, что не может быть учтено в традиционных цифровых и торговых платформах, а скорость традиционных каналов совершенно не может поддерживать высокочастотные потребности AI. Поэтому они определенно не будут использовать традиционную финансовую систему.

Таким образом, остается только два пути: либо использовать крипто-каналы (такие как сеть Ethereum), либо создать совершенно новую валютную систему, принадлежащую миру AI-агентов. Если AI-агенты действительно создадут свою собственную автономную валютную систему, это будет началом катастрофы и страха для всего человечества. Потому что это означает, что человечество будет полностью исключено из цепочки контроля экономического цикла. Представьте, если AI-агенты полностью будут торговать в своей закрытой экономике, используя свои собственные кредитные средства, и только в редких случаях, когда им нужно будет купить физическое оборудование или ресурсы у людей, они будут обменивать это на доллары, каково это будет ужасное будущее?

Поэтому, будь то с точки зрения безопасности верхнего уровня или жесткой регуляторной политики правительства, человечество должно быть вынуждено встроить себя в финансовый цикл принятия решений AI-агентов.

На глобальном уровне сегодня единственным, кто может это сделать и предоставить базовые математические правила, является крипто-сеть. Мы можем установить жесткие границы поведения и кредитные лимиты для AI-агентов с помощью смарт-контрактов на блокчейне, что даст им финансовую автономию и полностью устранит системные риски их бегства с деньгами.

Ведущий: Почему вы покупаете ETH каждую неделю без исключений? Почему вы недавно начали выкуп акций компании?

Том Ли: Когда мы основали Bitmine год назад (27 июня 2025 года), наша миссия была очень простой: сыграть наиболее центральную и основополагающую роль в восстановлении глобальной финансовой системы в будущем. Мы твердо уверены, что Ethereum станет окончательным уровнем расчетов в будущем глобальных финансов.

Мы стремимся к тому, чтобы доля Ethereum не была слишком большой, чтобы избежать централизации сети Ethereum, но и достаточно большой, чтобы мы могли наслаждаться огромной ценностью сети. После тщательных расчетов, 5% является идеальной золотой серединой.

Эта цель также была высоко оценена и поддержана Фондом Ethereum и несколькими его основателями. На этом уровне Bitmine может выступать в качестве мощного «рыночного стабилизатора» для всей сети Ethereum, одновременно здорово направляя и поддерживая развитие всей экосистемы. Например, когда мы помогали и закрепляли ряд внешних сущностей, выделенных Фондом Ethereum, мы сыграли крайне важную роль в качестве фундамента.

Причина, по которой мы настойчиво продолжаем еженедельно инвестировать, заключается в том, что в нашей системе оценки суверенной стоимости Ethereum по-прежнему крайне недооценен. Он не только идеально захватит все избыточные дивиденды от перехода будущих финансов на блокчейн, но и станет защитным экраном для человеческого богатства, регулируя поведение AI.

Так какую оценку это должно принести Ethereum? Для нас внутренняя текущая стоимость Ethereum значительно превышает сегодняшние 2500 долларов. Даже предыдущий исторический максимум около 5000 долларов все еще не отражает истинный потенциал Ethereum.

Мы можем рассмотреть очень простой показатель: соотношение цен Ethereum и Bitcoin. В настоящее время это соотношение находится на низком уровне около 0.03. На пике бычьего рынка 2021 года это соотношение достигало 0.08. Но помните: тот бум 2021 года был основан лишь на некоторых мемных монетах и спекулятивных NFT.

А о чем мы говорим сегодня? О полной токенизации триллионов традиционных активов и о финансовом AI на триллионы. Поэтому в этот раз курс Ethereum к Bitcoin не только легко восстановит уровень 0.08, но также вполне возможно достигнет уровня 0.25 или даже паритета 1:1. Это означает, что текущий ETH просто валяется на земле, как бесплатные фишки.

Вот почему мы каждую неделю без колебаний покупаем. Благодаря этому действию мы фактически принудительно изъяли 5% ликвидности Ethereum с рынка, создав огромную «черную дыру ликвидности».

В будущем эта огромная, высоко концентрированная позиция Ethereum создаст крайне серьезные стратегические и экологические барьеры: она может быть использована в качестве стартового капитала для инкубации и поддержки множества передовых инноваций DeFi; в следующем криптоцикле обязательно появится десятки единорогов с оценкой в миллиарды, построенных на новых криптофинансовых путях, и Bitmine будет иметь уникальное капиталовложение, чтобы глубоко участвовать в их создании или даже непосредственно их основать.

Что касается выкупа акций компании, о котором вы упомянули. Мы ранее одобрили программу выкупа обыкновенных акций на сумму до 4 миллиардов долларов. Когда выкуп только начался, этих средств было достаточно, чтобы выкупить 50% акций компании. Основная цель нашего выкупа заключается в том, чтобы предотвратить чрезмерное отклонение цены акций нашей компании от базовой стоимости (то есть чистой стоимости Ethereum на акцию). Когда мы запустили эту программу, мы обнаружили, что цена акций BMR очень привлекательна, и выкупая и уничтожая акции, мы можем существенно повысить количество Ethereum, закрепленное за каждой акцией.

За последние 5 недель мы осуществили крупнейший выкуп акций в истории всей криптоиндустрии: по средней цене ниже 15 долларов мы выкупили почти 20 миллионов акций компании на открытом рынке. Теперь наша цена акций возросла до 26 долларов. С любой финансовой точки зрения это является образцовым примером успешной капиталовложений.

Ведущий: Фонд Ethereum в этом году провел структурную реорганизацию, эволюционировав в более четкие и независимые внешние организации, такие как ETH Labs, ETH Systems и Ethereum Institutional. Bitmine является основным поддерживающим элементом всех этих новых учреждений. Как долгосрочному инвестору, как следует понимать эту значительную эволюцию структуры управления Ethereum и экосистемы? Какова верхняя стратегия за этим?

Том Ли: Это действительно возвращает нас к крупной реформе, произошедшей внутри Фонда Ethereum в начале этого года. Фонд Ethereum постепенно превратился в огромную, громоздкую организацию, несущую слишком много миссий. С учетом того, что Ethereum становится более зрелым, уже неразумно помещать все эти разнородные усилия в одну корзину фонда.

Например, должна ли работа по привлечению крупных корпоративных клиентов возглавляться нейтральным некоммерческим фондом? Или фонд должен выступать в качестве поддержки, а на переднем плане создавать специальные сущности для взаимодействия с Уолл-стрит? То же самое касается технологий защиты конфиденциальности и передовых исследований, таких как ETH Labs. Они в конечном итоге пришли к очень мудрому выводу: эти функции должны быть выделены и созданы специальные операционные сущности вне фонда. Это принесло два огромных стратегических преимущества:

Во-первых, это позволяет привлечь внешнее сотрудничество, которое невозможно реализовать в рамках фонда. Это включает в себя крупные финансовые учреждения, технологические гиганты и т. д. Во-вторых, это позволяет привлечь множество талантливых разработчиков Ethereum, которые могут непосредственно участвовать в акционерном капитале, не будучи вынужденными быть сотрудниками некоммерческого фонда.

Когда произошла эта историческая реорганизация, мы считали, что Bitmine должен играть роль «стабилизирующего якоря», предоставляя начальную поддержку каждой независимой сущности. Мы считаем, что некоторые из этих сущностей представляют собой «инвестиции в общественные блага». Мы оцениваем их успех не по тому, «сколько прямой финансовой отдачи и дивидендов эта сущность может нам принести». Мы поддерживаем их только потому, что это крайне правильный путь к долгосрочному процветанию Ethereum, который позволит Ethereum оставаться непобедимым в будущей глобальной конкуренции.

Как показали факты, с момента создания этих независимых сущностей они выиграли множество красивых битв на рынке. Это, безусловно, является огромным успехом.

Ведущий: С вашей точки зрения, как Ethereum может начать превращать видение в реальность? Какой вы считаете следующим большим препятствием на пути к этой цели?

Том Ли: Большинство того, что я собираюсь поделиться, представляет собой мои личные наблюдения и мнения в отрасли и не является абсолютной истиной.

Я провел почти всю свою карьеру на традиционной Уолл-стрит. Я слишком хорошо знаю внутреннюю экосистему и проблемы этих учреждений. Мы должны понять одну очень жестокую, но крайне важную реальность: просто потому, что ваша разработанная технология значительно превосходит существующие решения, это не означает, что традиционная финансовая система ее примет.

Когда они начнут быстро принимать это? Только когда они увидят реальные, работающие, с ясной инвестиционной отдачей сценарии использования.

Традиционные учреждения предпочитают работать с теми организациями, которые полностью понимают и удовлетворяют их требования к соблюдению и бизнесу. Я считаю, что эти новые независимые сущности (сущности, выделенные из Фонда Ethereum) полностью обладают этой квалификацией, потому что их ключевые члены команды много лет глубоко работают на этом институциональном рынке.

Еще более важный момент заключается в том, что эти сущности хорошо понимают, при каких условиях Уолл-стрит пойдет на компромисс: это когда новая технология может принести им 10-кратное улучшение в их текущем бизнесе. Крипто-технологии явно обеспечивают 10-кратный скачок в производительности и затратах на расчет. Но мы также должны показать этим учреждениям, что они могут немедленно увидеть 10-кратную отдачу и результаты в своих финансовых отчетах или бизнес-доходах.

Ведущий: Каковы основные движущие силы, способствующие возвращению ETH к BTC в оставшееся время 2026 года? Считаете ли вы, что этот исторический прорыв сможет устоять и продолжать развиваться?

Том Ли: Я твердо верю, что соотношение ETH к BTC будет продолжать расти в ближайшее время, и возвращение к историческому максимуму 0.08 — это лишь первая цель.

Я по-прежнему очень верю в долгосрочные перспективы Bitcoin. Для меня Bitcoin не просто цифровое золото, он выполняет функции и эффективность замены золота гораздо лучше, чем физическое золото. У Bitcoin все еще есть многократный потенциал роста. Однако если мы хотим написать величайшую и основополагающую историю всего криптовалютного мира на следующие 5 лет, эта история определенно не о цифровом золоте, а о «суперцикле полной токенизации активов» и «финансах AI, перестраивающих человеческое богатство».

Как сказал Влад, большая часть этой суперволны, если не вся, произойдет и оседает на Ethereum. Это является основополагающей логикой, почему Ethereum должен совершить большой прорыв.

Конкретно с настоящего момента до конца этого года я считаю, что есть 4 золотых катализатора, которые взорвут рынок:

1. Во-первых, закон «Clarity» ожидает официального принятия в сентябре. Многие считают, что криптомиру не нужно регулирование. Но этот закон является «подушкой безопасности» для традиционных финансовых учреждений, определяющей их жизнь и смерть. Как только появится четкий регулирующий орган и черно-белые правила соблюдения, огромные суммы денег на соблюдение со стороны Уолл-стрита смогут легально и официально создать триллионные бизнесы на крипто-рынке. Даже если закон не будет принят, криптоиндустрия уже доказала, что может безумно инновационно развиваться в условиях отсутствия регулирования, но это не помешает ей получить ядерный уровень поддержки после его принятия.

2. Во-вторых, огромные короткие позиции и наблюдательные средства, которые долгое время были подавлены, сейчас стремительно входят в рынок. Множество средств ранее ждали так называемую «низкую точку в октябре», следуя «четырехлетнему циклу криптовалют». А сейчас до октября осталось всего 5 недель. Те, кто активно шортил, держали огромные суммы наличных и ранее выходили на рынок, чтобы спекулировать на акциях AI, внезапно осознают: криптовалюта по своей сути является самой важной расчетной картой в процветании AI.

3. В-третьих, сильное возвращение международных средств, представленных Азией. Рынки Азии, такие как Южная Корея, ранее стремительно следовали за местными акциями, а теперь они с огромной скоростью вновь обращают внимание на криптоактивы.

4. Четвертое — это конкуренция результатов среди ведущих финансовых учреждений. Это холодный статистический факт: с 30 июня этого года самым выдающимся активом в мире стали не что иное, как криптовалюты. За этот период эфириум подскочил на 54%, в то время как золото выросло всего на 13%, а акции американских компаний показали лишь однозначный рост. Представьте себе, если к 30 сентября, когда наступит квартальная отчетность, эфириум все еще будет на первом месте по доходности среди глобальных классов активов, то в течение всего четвертого квартала с 30 сентября по 30 декабря глобальные управляющие фондами будут вынуждены покупать и наращивать позиции в условиях безумного FOMO, чтобы не отстать от коллег.

Под воздействием этих четырех катализаторов курс ETH к BTC может легко преодолеть максимальный уровень этого года. Даже если мы сделаем очень консервативную и сдержанную финансовую оценку, предположив, что курс восстановится только до 0.04, как только биткойн достигнет 150000 долларов, цена эфириума будет зафиксирована на уровне 6000 долларов. Учитывая, что 0.08 — это его исторический максимум, это явно крайне консервативная цифра.

Ссылка на оригинал