Abraxas Capital: организация, заставляющая аналитиков на блокчейне нервничать

Автор: 0xFacai

Abraxas Capital — это знакомое и в то же время незнакомое имя.

Знакомое, потому что оно часто появляется в отчетах о мониторинге аккаунтов на блокчейне. Один раз они вывели десятки тысяч ETH, в другой раз выкупили средства, что привело к исчерпанию ликвидности — такие действия легко заметить.

Незнакомое, потому что эта организация почти не занимается публичным имиджем. У них нет подтвержденного аккаунта в X, и ни один из сотрудников не высказывает мнения в Twitter. Большинство людей узнают о них благодаря меткам, прикрепленным к адресам на платформах анализа данных.

От TradFi к Crypto

Abraxas начинала в традиционных финансах. Два основателя, Фабио Фронтини и Лука Челати, работали в Dresdner Kleinwort Wasserstein, а в 2002 году основали Abraxas Capital Management в Лондоне, изначально занимаясь глобальной макро-трейдингом. В 2017 году компания сместила фокус на цифровые активы.

Фабио Фронтини

В 2018 году Abraxas запустила свой первый продукт Elysium Global Arbitrage Fund, проводя арбитраж биткойнов между рынками Европы и Азии, а затем постепенно переключилась на арбитраж стейблкоинов. В феврале 2019 года Фронтини встретился с тогдашним финансовым директором Tether Джанкарло Девасини и посетил банк-партнер Tether, Deltec Bank, на Багамах. После этого Elysium начала тестировать ликвидность USDT с небольшими сделками, постепенно увеличивая объем.

Вскоре Heka Funds от Abraxas стала одним из крупнейших институциональных клиентов Tether. По состоянию на 2021 год более 1,5 миллиарда долларов USDT были отнесены к адресам Heka, что составляло около 1,5% от общего объема распределения Tether на тот момент; из них как минимум 1,05 миллиарда долларов поступило на Bitfinex, 144 миллиона долларов на Binance и 132 миллиона долларов на Huobi. К 2023 году Elysium ежегодно торговала более чем на 1 миллиард долларов USDT, а торговые сборы были близки к нулю.

Объем активов в серии фондов Elysium в 2022 году превысил 500 миллионов долларов, в 2023 году — 1 миллиард долларов, а в 2025 году — 4 миллиарда долларов. В настоящее время из 4 фондов Elysium Global Arbitrage Fund составляет 1,5 миллиарда долларов, Alpha Bitcoin Fund — 1,9 миллиарда долларов, Alpha Ethereum Fund — 7 миллионов долларов, Alpha Gold Fund — 423 миллиона долларов.

Описание Elysium Global Arbitrage Fund на официальном сайте

Результаты после вычета сборов в долларах за 2025 год также предоставили ориентир. Elysium Global Arbitrage Fund принес 12,41% прибыли; Alpha Bitcoin Fund — -2,55%, в то время как BTC упал на 8,28%; Alpha Ethereum Fund — -5,21%, в то время как ETH упал на 13,95%; Alpha Gold Fund, основанный в октябре 2025 года, принес 14,63% прибыли за последние три месяца года, в то время как золото выросло на 11,50%.

По состоянию на 23 июля 2026 года 43 идентифицируемых адреса Abraxas Capital в совокупности владели активами на сумму около 1,142 миллиарда долларов. Из них биткойн составил 548,6 миллиона долларов, эфириум — 440,5 миллиона долларов, HyperCore — около 69,34 миллиона долларов; кроме того, было 26 позиций по контрактам Hyperliquid на сумму около 70,37 миллиона долларов и около 12,82 миллиона долларов активов, заложенных в Hyperliquid.

Эти 43 адреса расширили профиль Abraxas на блокчейне до гораздо большего масштаба, чем один единственный торговый аккаунт. Адрес Hyperliquid, который чаще всего упоминается в отчетах о мониторинге на блокчейне, является лишь частью публичного следа организации.

Хорошие друзья Tether

Материалы арбитража Circle и Heka Funds, опубликованные в июле 2026 года, впервые выставили на свет капиталистические отношения между Abraxas и Tether. 28 апреля 2023 года Tether имела накопленную позицию в Elysium примерно в 500,2 миллиона долларов; через месяц эта сумма возросла до примерно 504,6 миллиона долларов. На этапе арбитража инвестиции Tether достигли 800 миллионов долларов, что составило около 75% от общего объема активов Elysium. Tether также освободила Heka от сборов за эмиссию USDT. Основатель Фронтини подтвердил, что Tether снова вложила 500 миллионов долларов в Elysium в феврале 2024 года.

В марте 2023 года, когда USDC потерял привязку, Abraxas Capital купила USDC со скидкой на вторичном рынке, а затем выкупила у Circle по 1 доллару, сумма выкупа превысила 587 миллионов долларов за две недели. Позже Circle заподозрила, что эти сделки помогли конкуренту Tether увеличить долю на рынке, и в декабре того же года заблокировала аккаунт Abraxas Capital. Abraxas Capital отрицала манипуляции на рынке, арбитр подтвердил, что Circle имела право ограничивать аккаунт в соответствии с контрактом и не признал манипуляции Abraxas Capital.

Потоки средств на блокчейне продолжили эту связь за пределами арбитража. В августе 2025 года 250 миллионов долларов USDT были переведены от Tether на связанные аккаунты Abraxas, часть средств была использована для снижения долгов Aave, около 79 миллионов долларов вернулись в Aave. С 9 по 24 апреля 2026 года, согласно связанным адресам, около 4,3 миллиарда долларов новых эмитированных USDT снова были отнесены к финансовой сети Abraxas.

Капитал, сборы и потоки на блокчейне переплетаются, и отношения Abraxas с Tether уже давно вышли за рамки отношений между эмитентом стейблкоинов и обычным клиентом. Открытые документы не указывают, владеет ли Tether долей в управляющей компании Abraxas, но ее вес в активах Elysium уже достиг трех четвертей, и Abraxas стала важным выходом для капиталов Tether на биржи, в кредитные протоколы и арбитражные рынки.

Прибыльный хедж-фонд

Мы проанализировали самый известный адрес Abraxas Capital на Hyperliquid. 54 вычисляемые сделки принесли в общей сложности около 78,11 миллиона долларов прибыли, 35 побед и 19 поражений, что дает процент побед 64,81%.

Медиана размера позиции этого аккаунта составляет всего около 520 тысяч долларов, но среднее значение достигает около 8,45 миллиона долларов. Среднее значение в 16 раз превышает медиану, что явно указывает на доминирование нескольких крупных позиций. 31 короткая позиция принесла около 77,74 миллиона долларов прибыли.

Эти 54 записи — лишь часть хедж-системы организации, но они достаточно показательны, чтобы продемонстрировать емкость позиций институциональных аккаунтов на открытом ордербуке.

Самые большие убытки и прибыли этого аккаунта пришли от XPL.

23 сентября 2025 года аккаунт открыл короткую позицию по XPL на сумму около 19,78 миллиона долларов по средней цене 0,7504 доллара. На тот момент XPL еще не был официально выпущен. Два дня спустя Plasma запустила основную сеть, и полная разводненная оценка XPL на некоторое время превысила 8 миллиардов долларов. Аккаунт закрыл позицию через 4 дня по средней цене 1,2255 доллара, понеся убыток около 12,53 миллиона долларов.

После первой сделки аккаунт почти сразу снова открыл короткую позицию по средней цене 1,0491 доллара. Новая позиция достигла около 151,7 миллиона долларов, что почти в восемь раз больше предыдущей. После достижения пика XPL 28 сентября, аккаунт в конечном итоге вышел 17 октября по средней цене 0,692 доллара, получив прибыль около 52,21 миллиона долларов.

В настоящее время этот адрес имеет короткие позиции на сумму около 97,82 миллиона долларов по ETH, 51 миллион долларов по HYPE, 60 миллионов долларов по BTC, 15,41 миллиона долларов по SOL и 2,35 миллиона долларов по FARTCOIN. Позиция FARTCOIN составляет около 11,07% от общего объема открытых контрактов на рынке, SOL — 4,33%, ETH — 4,16%, HYPE — 3,89%, BTC — 2,13%.

Один адрес одновременно занимает несколько процентов на нескольких рынках бессрочных контрактов, открытие и закрытие позиций само по себе уже стало переменной, которую необходимо учитывать на рынке. Но если отдалиться, это все еще лишь один из 43 адресов с метками.

Гиганты на блокчейне

В мае 2025 года Abraxas завершила крупную переработку ETH. По состоянию на 20 мая два связанных адреса уже имели активы на сумму более 1,15 миллиарда долларов; с 13 по 20 мая эти два адреса вывели из бирж почти 270 тысяч ETH, стоимость которых превышала 690 миллионов долларов.

Из них более 174 тысяч ETH впоследствии поступили в Aave, Ether.fi и Compound, по тогдашним ценам это составило около 440 миллионов долларов, а позиции Aave V3 приблизились к 480 миллионам долларов. Только объем переработки ETH за эту неделю значительно превышает все номинальные позиции упомянутого адреса Hyperliquid.

С 25 апреля 2019 года по 22 июля 2026 года Abraxas в общей сложности внесла на централизованные торговые платформы около 121,7 миллиарда долларов, а вывела около 105,54 миллиарда долларов, общий объем превышает 227,2 миллиарда долларов.

Объем операций на сумму более 227,2 миллиарда долларов полностью раскрывает способность Abraxas к обороту средств.

Даже если рассмотреть отдельный адрес, потоки средств все равно впечатляют. В 2024 году адрес 0xed0c...4312 имел активы на сумму более 216 миллионов долларов и уже через Aave, 1inch, Spark и Compound сгенерировал более 6 миллиардов долларов объема торгов, за пять месяцев он также перевел более 800 миллионов долларов на другие адреса Abraxas.

В течение последних 90 дней этот адрес обработал около 3,75 миллиарда долларов, связанных с ETH, из которых около 2,06 миллиарда долларов прошло через Aave, Compound и Spark. Он внес в Aave V3 около 4,61 миллиарда долларов в ETH и BTC производных активов и занял около 3,01 миллиарда долларов USDT. Десятки миллиардов долларов постоянно циркулируют между кредитными протоколами и биржами, формируя повседневную деятельность этого адреса.

Самая дорогая реклама

В сентябре 2024 года Abraxas за 20 минут выкупила 100 миллионов долларов USDe, что на время исчерпало буферные средства для вывода протокола Ethena. Через 25 минут буферные средства восстановились до 30 миллионов долларов. Перемещение средств одной организации случайно стало стресс-тестом для ведущих DeFi-протоколов.

В кредитном рынке также можно увидеть аналогичные масштабы. В июле 2025 года Abraxas контролировала около 36% депозитов USDe на Aave. Один адрес Abraxas несколько раз циклически использовал почти 1 миллиард долларов sUSDe; другой адрес имел около 547 миллионов долларов залога в SparkLend, а еще один адрес однажды внес около 66,68 миллиона sUSDe в Aave.

Chaos Labs в форуме управления AAVE предупреждает, что рынок USDe в основном контролируется такими гигантами, как Abraxas Capital.

Перемещение ETH продолжилось и в 2026 году. С 13 по 17 июля Abraxas вывела из Binance, Bybit и Bitfinex в общей сложности 45996 ETH, что по тогдашним ценам составило около 8439 миллионов долларов. В то же время около 82300 ETH были внесены в Spark и Aave, из которых около 54500 ETH поступило в Spark, а 27845 ETH — в Aave.

Тем временем адреса, которые мы анализировали, на Hyperliquid продолжали увеличивать короткие позиции по ETH. 24 июля короткие позиции достигли около 50245 ETH, номинальная стоимость которых составила около 9782 миллиона долларов, а нереализованные убытки составили около 1,14 миллиона долларов. Десятки тысяч ETH были отправлены в кредитные протоколы, а почти 100 миллионов долларов коротких позиций хеджировали колебания цен на Hyperliquid. Abraxas одновременно обладает способностью управлять десятками тысяч ETH и создавать почти 100 миллионов долларов открытых хедж-позиций.

Помимо ETH, Abraxas также имеет доминирующие позиции в токенизированном золоте. Abraxas владеет около 86947 XAUT, что составляет 12,3% от общего объема предложения, стоимостью около 400 миллионов долларов. В июне 2025 года один адрес Abraxas обеспечил 99,26% ликвидности в пуле ликвидности Uniswap V3 XAUT/WBTC.

Загадка Abraxas не исчезла. Мы все еще не знаем, почему они открывают каждую позицию, и не можем вывести стратегию и результаты всего фонда из меток на блокчейне.

Но очевидно, что им не нужно вести социальные сети. Масштабы движения средств сами по себе являются самой дорогой рекламой.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.