Биткойн сталкивается с ловушкой ФРС на две недели, поскольку угроза пересмотра инфляции может сорвать снижение ставок

Следующий тест Федеральной резервной системы для биткойна разделен на две даты.

Комитет по открытым рынкам ФРС примет решение по политике 16 сентября после публикации данных о занятости, ценах производителей и потребительских ценах за август. Официальные данные об инфляции потребительских расходов за август, а также ежегодное обновление Бюро экономического анализа, которое пересмотрит серию PCE, запланированы на 30 сентября.

Губернатор Кристофер Уоллер уже озвучил цифру для одной части этого ожидаемого изменения. Он сказал, что новый метод управления портфелем может снизить 12-месячную инфляцию PCE на несколько десятых процента. Это была оценка Уоллера для одного компонента, а не подтвержденная оценка общего пересмотра BEA.

Для биткойна этот график создает событие политики сначала, а затем пересмотр измерений через две недели. Каждое из них может изменить ожидания по ставкам, но ни одно из них не дает заранее определенного ценового сигнала.

Что ФРС узнает 16 сентября

График Бюро статистики труда устанавливает публикацию отчета о занятости за август на 4 сентября, инфляции цен производителей на 10 сентября и инфляции потребительских цен на 11 сентября. FOMC собирается 15-16 сентября, с новым Обзором экономических прогнозов, который будет представлен вместе с решением.

Последнее официальное значение PCE, доступное до этого момента, охватывает июль. BEA сообщило, что основные и базовые цены PCE выросли на 0,2% по сравнению с июнем. За 12 месяцев инфляция PCE составила 3,7%, а базовая инфляция — 3,3%.

Данные по PCE за август будут опубликованы в 8:30 утра по восточному времени 30 сентября, согласно календарю публикаций BEA. Агентство сообщает, что публикация также будет включать его ежегодное обновление и заменит текущие опубликованные оценки.

Ежегодное обновление включает техническое изменение, которое может оказать заметное влияние на уровень инфляции. Предварительный обзор методологии BEA сообщает, что управление портфелем и инвестиционные консультации больше не будут корректироваться с использованием индекса цен производителей этой отрасли. Вместо этого BEA будет оценивать количество услуг, используя данные о занятости для этой отрасли.

Простыми словами, BEA изменяет способ отделения изменений цен от изменений в количестве услуг управления портфелем, которые получают потребители. Разное разделение может изменить измеренную инфляцию PCE, даже если это не представляет собой новое изменение цен в сентябре.

Уоллер заявил в своей речи 3 сентября, что коррекция для сборов, уплачиваемых трейдерам фондового рынка и связанным специалистам, может снизить 12-месячную инфляцию PCE на несколько десятых. Уведомление BEA об ежегодном обновлении перечисляет другие изменения исходных данных и методологии, поэтому общий результат не обязательно должен равняться оценке Уоллера для этого одного компонента.

Обновление не перепишет CPI. CPI — это индекс BLS, который будет опубликован 11 сентября, в то время как PCE — это отдельная мера Министерства торговли, связанная с долгосрочной целью инфляции ФРС в 2%. Некоторые данные CPI и ППИ влияют на расчеты PCE, но изменение метода PCE не изменяет уже опубликованную серию CPI.

Замечания Уоллера показывают, что политики могут заранее знать о временном разрыве. Его комментарии ставят ожидаемое изменение в публичную политику до 16 сентября.

Они не создают правило комитета для его обработки. Уоллер — один из членов правления, и его оценка не показывает, что весь FOMC вычтет несколько десятых из опубликованного уровня инфляции перед тем, как BEA выпустит пересмотренную серию.

Его сигнал о ставке также был условным. Продолжение прогресса в инфляции в августе сделает его готовым удерживать федеральную процентную ставку на текущем уровне, сказал он. Горячий отчет может заставить его рассмотреть возможность повышения. Это его реакционная функция, а не обещание или заявление для всего комитета.

Известная проблема измерения, следовательно, не может автоматически отменить горячий отчет CPI. ФРС выражает свою цель по инфляции в терминах PCE, одновременно исследуя ценовые компоненты и принимая решения на основе прогнозов. Политики могут учитывать подозреваемое искажение, не утверждая, что знают окончательную пересмотренную версию на 30 сентября.

Риски Биткойна приходят поэтапно

Первое событие касается политики и прогнозов. Работы в августе, PPI и CPI сформируют ожидания перед встречей, затем заявление и новые прогнозы могут сбросить ожидаемый путь ставок.

Более горячий отчет CPI может повысить воспринимаемую вероятность более жесткой политики и оказать давление на аппетит к риску перед встречей FOMC, даже если трейдеры ожидают, что последующий пересмотр PCE уменьшит измеренную инфляцию. Более мягкие данные могут создать противоположную ситуацию, но это все равно оставит рынок в ожидании, разделяет ли комитет интерпретацию Уоллера.

Рынок Биткойна зависит от изменения этих ожиданий, а не только от календаря. То же самое решение о удержании может быть воспринято по-разному, если прогнозы и языковая политика указывают на большую сдержанность, в то время как даже более ястребиный результат может быть частично предсказан до 16 сентября.

Событие 30 сентября отличается. Оно не может изменить уже принятые меры политики, но может изменить то, как инвесторы оценивают тренд инфляции перед последующими встречами FOMC.

Если пересмотренный путь PCE ниже, и другие изменения не компенсируют это, рынок может заключить, что инфляция была менее устойчивой, чем предполагали данные перед встречей. Это может поддержать ожидания менее жесткой политики и улучшить фон для рискованных активов. Если другие пересмотры компенсируют эффект портфельных услуг, или если общий тренд инфляции остается высоким, выпуск может ослабить эту интерпретацию.

Ключевым моментом является то, чтобы не рассматривать "несколько десятых" Уоллера как гарантированный доворотный катализатор. Это относится к конкретному изменению измерения, в то время как ежегодное обновление BEA более обширно, и собственный выбор политики Уоллера все еще зависит от инфляции в августе.

Трейдеры Биткойна, следовательно, сталкиваются с последовательностью. 16 сентября будет принято немедленное решение о ставке на основе данных и прогнозов, доступных политикам. 30 сентября покажет, насколько прочным выглядит инфляционный постулат этого решения, когда BEA опубликует предпочитаемую ФРС меру на пересмотренной основе.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.