Что означает новая позиция ФРС для Bitcoin и криптовалют? Подробный анализ

В США усиливаются оценки о том, что может сформироваться новая рабочая группа по денежной и долговой политике. Вчера вечером председатель ФРС Кевин Уорш в Джексон-Хоуле выступил с ястребиными заявлениями против инфляции, в то время как министр финансов Скотт Бессент объявил о шагах по увеличению ликвидности на рынке долгосрочных облигаций, что привело к комментариям о том, что два учреждения пытаются сбалансировать рынок разными каналами.

Эта картина также внимательно отслеживается с точки зрения рынка Bitcoin и криптовалют, чувствительного к условиям процентных ставок и ликвидности. Возвращение ФРС к повышению процентных ставок может оказать давление на рискованные активы в краткосрочной перспективе, в то время как увеличение предсказуемости денежно-кредитной политики и снижение проблем с ликвидностью на рынке облигаций могут создать более сбалансированную рыночную среду в среднесрочной перспективе.

Уорш в своей речи 28 августа в Джексон-Хоуле заявил, что цель по инфляции в 2% является "определенной и фиксированной". Он отметил, что краткосрочные процентные ставки являются основным инструментом политики ФРС и что, пока не будет уверенности в том, что базовая инфляция движется к цели открыто и быстро, могут потребоваться дополнительные шаги.

Согласно данным, представленным Уоршем, индекс цен PCE за последние 12 месяцев вырос на 3,7%, в то время как полугодовой годовой рост составил чуть более 4%. Он также отметил, что более позитивные данные за летние месяцы не указывают на значительное улучшение в тенденциях базовой инфляции.

В то же время Уорш отметил, что уровень безработицы на уровне 4,1% соответствует полной занятости и что общие финансовые условия не являются ограничительными.

После его выступления доходность двухлетних облигаций США резко возросла по сравнению с долгосрочными облигациями. Вероятность повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 15-16 сентября увеличилась с 35% до диапазона 57-60%.

Это изменение представляет собой значительный риск для рынка Bitcoin и криптовалют в краткосрочной перспективе. Ожидания более высоких процентных ставок могут снизить аппетит инвесторов к рискованным активам, что может увеличить волатильность криптовалют. Особенно важно, повысит ли ФРС ставки на своем заседании в сентябре и какие сообщения она даст на будущее, так как это может оказать решающее влияние на направление рынка.

Тем не менее, CICC считает, что рост вероятности повышения ставок не следует полностью оценивать как негативный для рынков. По мнению учреждения, на текущих рынках не хватает не столько ликвидности, сколько дисциплины в политике и предсказуемости. Своевременное сдерживание инфляции и укрепление доверия к ФРС могут создать более стабильные рыночные условия в среднесрочной перспективе.

Пока ФРС сосредоточена на краткосрочных ставках, Министерство финансов США пытается увеличить ликвидность на рынке долгосрочных облигаций. Министерство финансов объявило, что увеличит объем операций по выкупу ликвидности по облигациям со сроком погашения 10-20 лет и 20-30 лет с 2 миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию.

Этот подход означает, что давление на предложение долгосрочных облигаций, которое может возникнуть из-за сокращения баланса ФРС, может быть сбалансировано выкупами со стороны Министерства финансов или более низкими долгосрочными выпусками.

Основной комментарий на рынках заключается в том, что может возникнуть фактическое разделение обязанностей между ФРС и Министерством финансов.

Согласно этому, ФРС пытается контролировать инфляцию и инфляционные ожидания через краткосрочные ставки, в то время как Министерство финансов может управлять ликвидностью на рынке и давлением на предложение через политику выкупа и выпуска долгосрочных облигаций.

С точки зрения Bitcoin, эта двойная структура может оказать двустороннее влияние. Более жесткая процентная политика ФРС может ограничить аппетит к риску в краткосрочной перспективе. В то же время, снижение проблем с ликвидностью на рынке облигаций со стороны Министерства финансов и предотвращение резких ухудшений финансовых условий могут стать сбалансирующим фактором для рискованных активов, включая криптовалюты.

Между двумя учреждениями нет официального соглашения в этом направлении. Однако идея "соглашения ФРС и Министерства финансов", которую ранее выдвинул Уорш, указывает на то, что политику баланса можно сделать более согласованной с планами заимствования Министерства финансов.

В краткосрочной перспективе основной риск для рынка криптовалют заключается в том, что вероятность повышения ставок снова возрастает. Длительное удержание ФРС ставок на высоком уровне или новое повышение может оказать давление на капитал, направленный на рискованные активы, включая Bitcoin.

Тем не менее, текущая картина не состоит только из ставок. Как также указывает CICC, на рынках больше проблем с дисциплиной в политике и предсказуемостью, чем с ликвидностью. Более четкая рамка, предложенная ФРС по инфляции, и усилия Министерства финансов по снижению проблем с ликвидностью на рынке долгосрочных облигаций могут снизить неопределенность в среднесрочной перспективе.

Поэтому в краткосрочной перспективе ястребиная позиция ФРС, а в среднесрочной перспективе возможность контроля инфляции и сохранения ликвидности в финансовой системе будут более определяющими.

Самое важное событие для рынков — заседание FOMC 15-16 сентября. Хотя Уорш не пообещал повышения ставок, он значительно увеличил ожидания о том, что ФРС может снова ужесточить политику, если инфляция не снизится достаточно.

Если ФРС сможет контролировать инфляцию, а Министерство финансов снизит давление на рынок долгосрочных облигаций, может возникнуть более предсказуемая финансовая среда. Однако, если ставки продолжат расти и жесткая денежно-кредитная политика продлится, можно ожидать продолжения краткосрочного давления на рынок Bitcoin и криптовалют.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.