Интервью с руководством Robinhood: мемы + токенизированные акции США как стратегия привлечения клиентов "штанга", все бизнес-линии достигают миллиардной выручки

Составлено: Deep Tide TechFlow

Гость: Йоханн Кербрат, старший вице-президент и генеральный директор по криптовалютам и международному бизнесу в Robinhood

Источник подкаста: TheRollup

Оригинальное название: Йоханн Кербрат: Внутри стратегии криптовалют Robinhood (Полное объяснение)

Дата трансляции: 2026-07-24

Заявление о конфликте интересов

Йоханн Кербрат является руководителем в Robinhood, отвечающим за все продуктовые линии в криптобизнесе (включая Robinhood Chain, токенизированные акции, услуги стейкинга и бессрочные контракты), его компенсация и акционерные стимулы напрямую связаны с ценой акций $HOOD. Все обсуждения, касающиеся Robinhood Chain в этом эпизоде, относятся к бизнесу, которым он непосредственно управляет. Название использует "внутреннюю перспективу", а не "анализ", чтобы отразить этот конфликт интересов.

Резюме

Три недели после запуска основной сети Robinhood Chain, еженедельный объем торгов на DEX превысил 3 миллиарда долларов, было совершено более 105 миллионов транзакций, а TVL превысил 300 миллионов долларов. Йоханн Кербрат впервые подробно объяснил стратегическую логику цепочки в подкасте: почему была выбрана компоновка "штанга" (мем-токены + реальные активы параллельно), почему был использован технологический стек Arbitrum вместо создания собственного L1, и как 27 миллионов финансируемых аккаунтов Robinhood постепенно переводятся на цепочку. Он четко заявил, что конкурентный фокус направлен на "увеличение пирога", а не на борьбу за долю рынка с Base, и раскрыл, что токенизированные акции уже охватывают более 120 стран и 90 активов, с планами расширения на международные акции и частные рынки в будущем.

Ключевые цитаты

"Наша философия заключается в том, чтобы сделать цепочку разрешенной и открытой для всего. Будь то мемы или реальные активы, мы приветствуем все продукты. Мы глубоко интегрируемся с цепочкой."

"У Robinhood 27 миллионов финансируемых аккаунтов. Для этих пользователей DeFi все еще слишком сложен и требует слишком много технических знаний. Мы думаем о том, как принести хорошие DeFi-продукты, делая их удобными для пользователей, простыми в использовании, без необходимости создавать кошельки или управлять приватными ключами."

"Я верю, что конкуренция в конечном итоге приносит пользу клиентам. Когда мы запустили торговлю криптовалютами, мы значительно снизили комиссии. Для цепочки еще слишком рано; обсуждать долю рынка преждевременно."

"Мы только что начали работать три недели назад. Если вы рассматриваете возможность привлечения десятков миллионов пользователей на цепочку, предоставления большей полезности и предложения вещей, которые люди действительно используют (а не только временной волатильности), то вы думаете о долгосрочном источнике дохода."

"Мы не хотим видеть, как вся торговая активность Robinhood переходит на цепочку в следующем году. Это было бы немного мечтой. Но если мы сможем найти вещи, которые традиционные методы не могут достичь, такие как международные акции и торговля 24/7, цепочка может стать решением."

I. Три недели данных: 3 миллиарда долларов еженедельного объема торгов — это только начало

Ведущий открылся набором цифр: после запуска основной сети Robinhood Chain еженедельный объем торгов на DEX достиг 3 миллиардов долларов, было совершено более 50 миллионов транзакций, более 1 миллиона адресов и TVL превысил 300 миллионов долларов.

Ответ Кербрат был прямым: эти цифры уже были превышены. Он упомянул, что к тому утру количество транзакций превысило 105 миллионов. Он описал состояние команды как "очень взволнованное", подчеркивая, что эта цифра отражает сильный спрос рынка на продукты на цепочке.

Он особенно подчеркнул, что экосистема была подготовлена с самого начала для поддержки разработчиков, а не для того, чтобы сначала построить ее и ждать, пока люди придут. Это отличается от многих L2, которые изначально работают пустыми, прежде чем постепенно привлекать пользователей.

II. Стратегия "штанга": почему мемы и реальные активы работают параллельно

Ведущий указал на интересное явление: генеральный директор Robinhood Влад Тенев описал экосистему на цепочке как структуру "штанга", с одной стороны мем-токены, а с другой стороны реальные активы (RWA), заявив: "У вас внутри вас два волка."

Кербрат объяснил внутреннее мышление. Цепочка была определена как разрешенная с первого дня, открытая для всех типов приложений. Мем-токены привлекают маркетмейкеров и пользователей DeFi, в то время как RWA обслуживают пользователей по всему миру, которые не могут легко приобрести акции и ETF США. Эти два направления не противоречат друг другу; скорее, они привлекают разные группы.

Он также упомянул несколько интегрированных продуктов, которые уже были запущены: Robinhood Earn (заработок на стабильных монетах через протоколы на цепочке в основном приложении) и токенизированные акции (торгуемые в более чем 120 странах через Robinhood Wallet).

Ведущий продолжил обсуждение различий с традиционными финансовыми продуктами. Кербрат перечислил проблемы традиционной системы: денежные переводы могут выполняться только с 9:30 до 16:00, брокеры без комиссии работают только в рабочие часы на буднях, а опционы и фьючерсные контракты истекают. Версия на цепочке является более совершенным решением с точки зрения продукта.

III. Как перевести 27 миллионов аккаунтов на цепочку: слияние DeFi и CeFi

Кербрат озвучил ключевую цифру: у Robinhood 27 миллионов финансируемых аккаунтов. Большинство из этих пользователей не были знакомы с DeFi, так как это остается сложным и требует значительных технических знаний.

Его решение — это "выигрыш-выигрыш": использование базовой технологии DeFi для предоставления высоких доходов при предложении простого UX/UI и безопасности через интерфейс Robinhood. Robinhood Earn — это пример, позволяющий пользователям зарабатывать на цепочке в основном приложении без необходимости создавать кошельки или управлять приватными ключами.

Он определил эту тенденцию как "слияние CeFi и DeFi": централизованные платформы используют технологии блокчейна для создания лучших продуктов, сохраняя при этом удобный для пользователя опыт.

Что касается технической реализации токенизированных акций, Кербрат раскрыл механизм "токенизации по мере необходимости". Традиционным DEX требуется заранее создать ликвидные пулы, в то время как Robinhood, будучи брокером и держа эти акции, может быстро перенести акции на цепочку, когда пользователи хотят торговать. Основная технология использует комбинацию проп AMM, стандартного AMM, RFQ и классических пулов, чтобы обеспечить хорошие цены в любое время.

В настоящее время на цепочке более 90 токенизированных акций, но он считает, что это только начало, с планами расширения на международные акции, частные рынки и другие классы активов в будущем.

IV. Почему был выбран Arbitrum: логика отсутствия необходимости строить L1

Ведущий задал вопрос о технической архитектуре: почему использовать технологический стек Arbitrum вместо создания цепочки с нуля.

Ответ Кербрат был прагматичным. Robinhood хочет сосредоточиться на том, что делает лучше всего: создавать отличный UX/UI и финансовые продукты, а не перестраивать то, что уже существует. Достижение уровня безопасности и децентрализации Ethereum требует много времени и включает множество решений (от миграции PoW к PoS, сотрудничества между несколькими фондами). Прямое использование безопасности Ethereum и ликвидности экосистемы EVM является более разумным выбором.

Причины выбора Arbitrum в качестве технологического стека L2 включают: Stylus (который позволяет писать смарт-контракты на любом языке программирования), чрезвычайно быстрое время блока (финансовым продуктам требуется высокая скорость) и низкие комиссии (даже в периоды высокого торгового объема). Он также упомянул, что на прошлой неделе, когда активность на цепочке возросла, они проактивно снизили комиссии, чтобы обеспечить, что пользовательский опыт не пострадал.

Что касается спора о "аренде" Ethereum (Robinhood Chain заработал более 1 миллиона долларов, но заплатил только 1-2% Ethereum), Кербрат считает, что это механизм по умолчанию настроек Ethereum и не касается справедливости. Его перспектива долгосрочная: если Robinhood сможет привлечь десятки миллионов пользователей на цепочку и создать реальные случаи использования, это в конечном итоге станет долгосрочным источником дохода для экосистемы Ethereum.

V. Конкуренция с Base: увеличение пирога, а не борьба за долю рынка

Ведущий упомянул "искусственную конкуренцию" между Robinhood Chain и Coinbase Base в социальных сетях. Base недавно признал неудачу социального эксперимента и меняет направление, в то время как Robinhood также исследует возможность социального трейдинга на цепочке.

Отношение Кербрат к конкуренции ясно: конкуренция приносит пользу клиентам. Когда Robinhood запустил торговлю криптовалютами, они напрямую снизили комиссии, что в конечном итоге принесло пользу пользователям. Но обсуждать долю рынка сейчас слишком рано; Robinhood Chain работает всего три недели, в то время как Base работает уже один-два года.

Он провел сравнение с цифрами: в настоящее время только крошечный процент населения мира владеет токенизированными активами. Его цель — увеличить пирог, позволяя большему количеству людей по всему миру владеть активами, а не бороться за доли существующего небольшого пирога. Что касается социального эксперимента Base, он прокомментировал: "Нормально пробовать новые вещи; иногда это не удается, иногда удается."

Robinhood сосредоточен на финансовых продуктах: Earn, спотовая торговля и бессрочные контракты. Это те области, в которых они преуспевают и могут приносить ценность.

VI. Логика выбора партнеров DeFi

Ведущий перечислил партнеров, объявленных при запуске Robinhood Chain: Morpho (кредитный пул), Lighter (бессрочные контракты), 0x (агрегация и API котировок), Chainlink (оракулы), LayerZero (кросс-цепь).

Кербрат объяснил три критерия выбора партнеров. Во-первых, Robinhood — это публичная компания с несколькими лицензиями по всему миру, и партнеры должны понимать и соблюдать нормативные требования. Во-вторых, они должны создать уникальный опыт. Например, при сотрудничестве с Morpho это выходит далеко за рамки простой интеграции API; это требует настройки стабильных ставок, механизмов страхования и эксклюзивного UX, что требует много времени на глубокие обсуждения и совместную разработку. В-третьих, они должны отличаться от конкурентов.

Что касается сроков введения бессрочных контрактов в основное приложение Robinhood в США, Кербрат заявил, что они все еще ждут ясности в регулировании. Даже если закон CLARITY будет принят, бессрочные контракты остаются значительной проблемой. В настоящее время, благодаря сотрудничеству с Robinhood Wallet и Lighter, пользователи могут испытать торговлю бессрочными контрактами. Он также раскрыл, что Bitstamp (европейская биржа, приобретенная Robinhood) уже расширяет бессрочные контракты с криптовалют на товары и ETF-контракты.

VII. От брокера к супер-приложению: инвестиционная логика $HOOD

Последняя тема вернулась к инвестиционной перспективе. Ведущий спросил: что значит держать акции $HOOD сейчас?

Кербрат описал ландшафт "супер-приложения" Robinhood: акции, опционы, фьючерсы, рынки прогнозов, криптовалюты, кредитные карты (только что выпущена платиновая карта сегодня), банковские услуги, торговля с помощью AI-агента (MCP уже доступен). Основная цель — создать приложение, которое удовлетворяет все финансовые потребности пользователей на разных этапах жизни.

Он особенно упомянул нехватку финансового образования: молодые люди не учат финансовым знаниям в школе, но к моменту окончания средней школы им нужно начинать задумываться о пенсионном планировании. Robinhood стремится сосредоточиться на финансовом образовании, причем IRA-счета являются одним из примеров.

С точки зрения бизнес-модели, все бизнес-линии в настоящее время достигают девятизначной (сотни миллионов) выручки, с диверсифицированными источниками дохода, больше не являясь просто чистой торговой платформой. Что касается доходов от самой цепочки, Кербрат откровенно заявил, что в настоящее время они приоритизируют темпы принятия, а не чистую выручку. Установка комиссий за газ — это балансировка: слишком низкие будут злоупотребляться спам-транзакциями и ботами, в то время как слишком высокие будут препятствовать принятию. В настоящее время они находятся на этапе "оптимизации для принятия", а не "оптимизации для дохода".

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.