Срочные новости: Биткойн взлетел. США могут запустить почти 1 триллион долларов ликвидности

Скотт Бессент может иметь гораздо больше возможностей влиять на американский рынок облигаций, чем ожидали рынки. Неужели объявленная интервенция на сумму 4 миллиарда долларов была лишь верхушкой айсберга? Согласно источникам из Министерства финансов США, на которые ссылаются основные глобальные финансовые каналы, Министерство финансов рассматривает возможность использования части около 950 миллиардов долларов, накопленных на Общем счете казначейства, для выкупа долгосрочных облигаций США. Хотя это не QE, как в эпоху Covid-19, механизм может временно увеличить ликвидность в системе.

Также это может ограничить предложение долгосрочного долга и направить доходности вниз. Рынок реагирует: доллар ослаб, в то время как золото и Биткойн значительно выросли. Что очень важно, сами Соединенные Штаты могут в определенной степени "хеджировать" себя на случай ослабления доллара, накапливая "антидолларовые" активы. Поэтому инвесторы после последних комментариев Дональда Трампа имеют право рассчитывать на увеличение стратегического резерва BTC выше текущих почти 330 тысяч единиц криптовалюты.

Основные факты

• Общий счет казначейства в настоящее время составляет около 1 трлн долларов, по сравнению с примерно 550–600 млрд долларов, которые хранились ранее.
• Министерство финансов удвоило масштаб части операций по выкупу облигаций с 2 до как минимум 4 млрд долларов, но может пойти гораздо дальше.
• Рынок начал рассматривать действия Бессента как попытку ограничить долгосрочные доходности, что поддерживает золото и Биткойн, а также давит на доллар.

Как TGA может влить ликвидность без помощи ФРС?

Общий счет казначейства — это, упрощенно говоря, текущий счет правительства США, открытый в Федеральной резервной системе. Когда Министерство финансов накапливает на нем деньги, часть долларовой ликвидности выводится из частного сектора. Когда счет опустошается за счет расходов или потенциального выкупа облигаций, деньги возвращаются в банки и к инвесторам. Снижение остатка TGA может, таким образом, увеличивать банковские резервы и улучшать финансовую ликвидность, хотя ФРС при этом не печатает ни одного нового доллара.

Второй механизм работает через сам рынок долга. Министерство финансов, покупая старые, менее ликвидные облигации с длинного конца кривой, уменьшает их количество, остающееся в руках инвесторов, увеличивает спрос и пытается снизить доходности. Уже после первого объявления 10-летние доходности упали до уровня около 4,6%, хотя эффект быстро начал угасать.

Но есть подвох. Если Бессент позже захочет восстановить TGA до текущих 950 млрд долларов, Министерству финансов придется снова собрать наличные деньги через эмиссию долга. Часть предыдущего импульса ликвидности тогда будет отозвана. Это скорее мощный тактический буфер, чем "бесплатный 1 триллион долларов".

Доллар может заплатить за более низкие доходности

Наиболее прямым проигравшим на данный момент стал доллар. Американская валюта по отношению к корзине валют G10 оказалась вблизи многомесячных минимумов. Инвесторы начали задумываться, не пытается ли Вашингтон административно ограничить стоимость финансирования огромного государственного долга. Сам долг США уже превысил 40 трлн долларов. Сам механизм довольно жесток. Если долгосрочные доходности не могут свободно расти, несмотря на высокую инфляцию, большие дефициты и огромное предложение облигаций, часть корректировки может перейти на валютный курс.

Должен ли доллар из-за этого войти в длительный медвежий рынок? Не обязательно, но рынок имеет новую причину искать защиту вне американской валюты. И отсюда рост активов, связанных с защитой от девальвации денег. Биткойн вырос по отношению к доллару на почти 23% на прошлой неделе, а золото — на около 5%. Оба актива открыли новую неделю ростом. В понедельник драгоценный металл оказался выше 4,6 тыс. долларов за унцию, достигнув самых высоких уровней за более чем три месяца, а крупнейшая криптовалюта прыгнула выше 78 тыс. долларов.

Акции, золото и Биткойн играют в одной команде

Для рынка акций снижение долгосрочных доходностей было бы изначально хорошей новостью. Более низкая ставка дисконтирования повышает текущую стоимость будущих прибылей, поэтому наиболее активно могут реагировать технологии, компании роста и бизнесы, сильно зависящие от финансирования. К тому же отток денег из TGA увеличивает ликвидность. Это смесь, которую Уолл-стрит обычно любит.

Золото получает даже более простую схему. Слабый доллар увеличивает его привлекательность за пределами США, а более низкие реальные доходности снижают альтернативные затраты на удержание актива, который не выплачивает процентов. К этому добавляется опасение, что фискальная политика начинает вынуждать действия, направленные на поддержание стоимости долга под контролем. Для золота нарратив о финансовом репрессии является важным топливом.

Биткойн находится в этом всем где-то между золотом и Nasdaq. Он выигрывает от большей ликвидности и слабого доллара, но остается рискованным активом. Если операция Министерства финансов действительно снизит доходности, BTC, постепенно выходящий из медвежьего рынка (хотя еще не завершивший его официально), может получить очень важный импульс. Если же инвесторы воспримут это как доказательство фискальных проблем, а рынок облигаций восстанет еще сильнее, доходности могут снова взлететь. Тогда акции и Биткойн получат рикошетом. Почти 1 трлн долларов на TGA дает Бессенту мощное оружие, но не дает абсолютного контроля над рынком.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.