«Выход из закрытых систем». Что изменится на рынке ЦФА с 1 сентября

С 1 сентября вступает в силу закон, содержащий новые правила обращения цифровых финансовых активов (ЦФА). Раньше ЦФА в основном торговались в замкнутых системах, что сдерживало рост рынка. Теперь появится возможность перемещать их между платформами, что расширит варианты использования и сделает активы более доступными для инвесторов.

Положения закона «О цифровых валютах и цифровых правах», касающиеся ЦФА, направлены на повышение ликвидности и общей эффективности рынка, отмечают эксперты. Они рассказали, как это будет работать и какие возможности откроются перед цифровыми финансовыми активами.

Что разрешил новый закон

ЦФА выходят из закрытых информационных систем операторов, в которых они «просидели» более пяти лет, говорит эксперт практики «Цифровые активы» Александр Николаев. Он пояснил, что новый закон разрешает размещать выпуск цифровых прав, включая ЦФА, утилитарные (УЦП) и гибридные права, прямо на адресах-идентификаторах, то есть на обычных блокчейн-адресах.

Можно даже дробить один выпуск, когда одна часть учитывается на счетах в системе оператора, а другая живет ончейн, добавил эксперт. Он уточнил, что само понятие размещения теперь описано через внесение записей по цифровым счетам или по адресам-идентификаторам. «Круг сетей закон не ограничивает, а в проекте положения Банка России учет в иностранных информационных системах расписан вполне конкретно, вплоть до идентификации сети по хешу генезис-блока и кодов активов по международному стандарту», --- рассказал Николаев.

Идентификация сети по хешу генезис-блока --- это способ точно определить конкретный блокчейн по уникальной цифровой подписи (хешу) ее самого первого блока (генезис-блок). Эту проверку выполняют узлы (ноды) блокчейна при подключении к сети: если хеш совпадает с прописанным в программе, значит, произошло подключение к нужной сети.

В законе прописана и механика перехода ЦФА из одной системы в другую. Оператор, разместивший цифровые права, открывает у себя специальный цифровой счет, где зеркально отображается количество прав, ушедших на блокчейн-адреса, и вернуть их на обычный счет можно только прекратив ончейн-учет (провести процедуру погашения/сжигания токенов), объяснил эксперт.

Адреса при этом администрирует цифровой депозитарий, он же должен обособить клиентские активы в самой сети, а идентификация покупателей по «антиотмывочному» 115-ФЗ обязательна уже на этапе размещения, добавил Николаев.

Вторая часть выхода из закрытых систем, по его словам, заключается в том, что оператор больше не вправе отказать цифровому депозитарию или другому оператору в открытии счета номинального держателя в своей системе. Для действующих площадок эта норма заработает с 1 сентября 2027 года.

К чему приведут изменения на рынке ЦФА

Выбранный подход направлен на сближение рынков различных видов цифровых активов (криптовалюта, ЦФА, утилитарные цифровые права УЦП) и традиционного финансового рынка, отметил управляющий директор управления развития инвестиционного бизнеса Сбербанка Роман Кожура. Он пояснил, что такой подход позволит обеспечить для клиентов единый клиентский путь и единое взаимодействие с различными классами активов.

Новый закон закладывает механизмы для будущей интероперабельности платформ, которая сегодня практически отсутствует, говорит эксперт. Он указал на то, что это будет работать как через институт номинального держания (хранения актива на счету у брокера или в депозитарии), так и через использование публичных блокчейнов. «Это важный шаг на пути к повышению ликвидности, конкуренции и общей эффективности рынка», --- сказал Кожура.

Актив можно будет двигать между площадками через номинальное держание или вывести в сеть, где он становится виден смарт-контрактам, залоговым и расчетным сценариям, которых закрытая система оператора не давала в принципе, пояснил Николаев, добавив, что поэтому «у ЦФА появляется шанс на нормальный вторичный рынок».

«Свободы при этом меньше, чем в публичной крипте --- адреса администрируемые, покупатель идентифицирован, для неквалифицированных инвесторов остаются тестирование и лимит 300 тыс. руб. в год», --- сказал эксперт. По словам Николаева, перестройка займет время, действующим операторам надо подать документы в реестр цифровых депозитариев до 1 сентября 2027 года и привести деятельность в соответствие с законом до 1 сентября 2028 года.

Кожура добавил, что полноценная реализация всех предусмотренных законом нововведений требует принятия регулятором соответствующей подзаконной базы. Она пока находится на стадии подготовки.