Трамп использует свою последнюю карту против облигационного рынка: армию

Война — это продолжение политики другими средствами. На вопрос о возможном новом вмешательстве Скотта Бессента, чтобы заставить ставки, которые отказываются снижаться, Дональда Трампа не смутило. Его ответ удивил даже на рынках, привыкших к его выпадам. Тем не менее, на протяжении нескольких недель Казначейство многократно выкупало облигации, чтобы успокоить ситуацию. Без особого долговременного эффекта. Ключевые моменты этой статьи: * Дональд Трамп упомянул о военном вмешательстве, чтобы повлиять на облигационный рынок, что вызвало шок в финансовом мире. * Несмотря на усилия Казначейства и Скотта Бессента успокоить ставки, облигационный рынок сопротивляется, подчеркивая неэффективность выкупов облигаций на фоне растущего долга. Эта фраза заслуживает полного цитирования. Действительно, на вопрос о том, обсуждал ли он с Бессентом «другую форму вмешательства», президент Трамп ответил: «Ультимативное вмешательство — это наша армия. И если нам нужно будет ее использовать, мы это сделаем». Никто, даже в Белом доме, не объяснил, как танки могут снизить доходность по тридцатилетним облигациям. Эта формула появляется на фоне того, что долгосрочные ставки снова поднимаются к многолетним максимумам, на фоне реальной войны с Ираном. Трамп не в первый раз выступает против институции, которая должна оставаться вне его досягаемости. Он уже: * многократно атаковал ФРС, * требовал более резкого снижения ставок, * настаивал на смене ее руководства на более покорное. Облигационный рынок, в отличие от центрального банка, не имеет президента или совета, который можно было бы созвать. Это тысячи анонимных покупателей, пенсионные фонды, иностранные центральные банки, управляющие активами, которые устанавливают цену каждый день. Никакие военные заявления не изменят ситуацию. Также это не первый случай, когда американский президент открыто атакует механизмы рынков. В 1971 году Ричард Никсон в одностороннем порядке закрыл окно конвертируемости между золотом и долларом, чтобы остановить еще один кризис доверия. Контекст не сопоставим, но интервенционистский инстинкт, тем не менее, проходит через десятилетия, не теряя остроты. Тем не менее, Казначейство не ждало этого заявления, чтобы действовать. Скотт Бессент удвоил свою программу выкупа долгосрочных облигаций (10-30 лет) 19 августа, увеличив лимит с 2 до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию до 4 ноября. Увы. Доходность по тридцатилетним облигациям, которая некоторое время снизилась с 5,34% до 5,19-5,24%, снова пошла вверх. Казначейство покупает, рынок принимает, а кредиторы продолжают требовать свою долю. Механизм, который скрипит больше, чем убеждает. Тем не менее, выкуп нескольких миллиардов долларов облигаций за операцию остается ничтожным по сравнению с рынком, который обрабатывает сотни миллиардов каждую неделю. Кредиторы смотрят в другую сторону: долг, который растет быстрее, чем экономика, которая его поддерживает, инфляция, которая остается выше целевого уровня, и теперь президент, который говорит о танках, а не о бюджетной дисциплине. В таких условиях трудно продавать доверие. В этом контексте трудно не воспринимать военное заявление как признание бессилия, а не как правдоподобную угрозу. Федеральный долг США теперь превышает 40 триллионов долларов, и его нагрузка по процентам превысила бюджет обороны, который Трамп только что упомянул. Ирония не лишена соли: армия, которую он угрожает мобилизовать, уже обходится государству дешевле, чем проценты по его собственному долгу. Облигационный рынок, тем не менее, не поддается ни выкупам, ни угрозам. Он просто продолжает делать то, что делал в течение месяцев, требуя более высокую цену за кредитование все более задолженного заемщика.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.