Citigroup: Рост цен на золото вызван спекулятивными инвестициями, риск на заседании центральных банков

26 августа золото продолжает демонстрировать сильные позиции, колебания на высоких уровнях увеличиваются. Слабый доллар, снижение доходности государственных облигаций, опасения по поводу бюджетного дефицита и спрос на безопасные активы поддерживают цены на золото. Однако Citigroup отмечает, что рост цен на золото в основном обусловлен спекулятивными инвестициями, такими как фьючерсы, в то время как физический спрос еще не успел синхронизироваться. Citigroup считает, что это означает, что золото в краткосрочной перспективе становится более чувствительным к макроэкономическим событиям. Рост, вызванный спекулятивными инвестициями, может быстро сформировать тренд, но также легко привести к фиксации прибыли при изменении ожиданий по политике. Рынок ожидает выступления на глобальной конференции центральных банков в Джексон-Хоуле; если Федеральная резервная система подаст сигналы о более жесткой политике, доллар и реальные процентные ставки могут вырасти, что создаст давление на цены на золото; если же формулировки будут более мягкими, цены на золото получат возможность продолжить рост. В последнее время фон торговли золотом изменился, устойчивость бюджета, доходность долгосрочных государственных облигаций и покупки золота центральными банками остаются среднесрочной поддержкой, но в краткосрочной перспективе цены уже накопили значительный объем спекулятивных средств. Для трейдеров золото является не только безопасным активом, но и все больше напоминает макроэкономический актив с высокой бета-коэффициентом, чувствительный к доллару, реальным процентным ставкам и финансовым рискам.