Enflame, китайский конкурент Nvidia в области ИИ-микросхем, выходит на биржу

Enflame, протеже Tencent, который хочет конкурировать с Nvidia

Основанная в 2018 году в Шанхае бывшими инженерами AMD, еще одного гиганта ИИ, компания Enflame разрабатывает микросхемы, которые питают дата-центры, предназначенные для обучения и использования ИИ.

Компания опирается на собственную архитектуру, разработанную для обучения и вывода моделей, и уже заявляет о продаже продуктов, а не просто прототипов. Она также дополняет квартет, известный как «четыре дракона» китайских GPU, наряду с Moore Threads, MetaX и Biren.

Ее основной акционер имеет значительный вес. Tencent владеет чуть более 20% акций и также является ее первым клиентом, представляя около 84% выручки в 2025 году. Эта близость является силой, так как Tencent обеспечивает дорожную карту Enflame своими заказами, но это также главный риск, поскольку компания зависит от одного клиента.

Тем не менее, ее место в секторе ИИ-микросхем остается скромным. Enflame составляет менее 2% проданных микросхем в Китае. На мировом уровне Nvidia остается недосягаемым эталоном. Выручка быстро растет (301, 722 и затем 990 миллионов юаней между 2023 и 2025 годами), но накопленные убытки превышают 4,3 миллиарда юаней за 3 года.

Ожидаемое IPO на STAR Market

Теперь известен график IPO Enflame. Предварительная консультация по цене начнется 28 августа, подписка откроется 2 сентября на STAR Market в Шанхае, китайском эквиваленте Nasdaq, а расчет акций запланирован на 4 сентября. Первичное размещение последует в последующие дни, дата которого еще не была объявлена. Все еще убыточная, Enflame будет классифицирована в сегменте «Рост» STAR Market, предназначенном для технологических компаний, которые еще не прибыльны.

Компания планирует продать около 10% своего капитала, что составляет почти 43 миллиона новых акций, чтобы привлечь около 6 миллиардов юаней (примерно 900 миллионов долларов). Средства пойдут на разработку ее ИИ-микросхем пятого и шестого поколения и на проект интеграции аппаратного и программного обеспечения.

Если цель будет достигнута, операция оценит Enflame примерно в 60 миллиардов юаней (почти 8 миллиардов долларов), что составляет примерно в три раза больше ее последней частной оценки.

Аппетит китайского рынка к Enflame не вызывает сомнений. Ее три конкурента уже котируются, и их дебюты произвели впечатление. На STAR Market Moore Threads подскочила примерно на 425% в первый день, а MetaX — почти на 700%. Биржевой листинг в Гонконге, где рост более умеренный, Biren все же прибавила около 76% в день своего дебюта.

Можно ли инвестировать в Enflame из Франции?

К сожалению, нет. Enflame будет котироваться в Шанхае и, следовательно, будет иметь акции A, предназначенные для местных инвесторов и некоторых институциональных. Даже после того, как IPO состоится, акции Enflame останутся недоступными для частных лиц во Франции.

Чтобы инвестировать в тему ИИ, лучше посмотреть в другом месте. Среди «четырех драконов» только Biren котируется в Гонконге, бирже, открытой из Франции через брокеров, таких как Trade Republic, Interactive Brokers или DEGIRO.

Остальная часть цепочки ИИ-микросхем (память, хранение, инфраструктура или облачные технологии) также доступна через множество американских и европейских компаний.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.