Почему компании по управлению криптоактивами терпят неудачи при переходе на новые направления?

Многие компании по управлению криптоактивами сталкиваются с трудностями при переходе на AI, в то время как биткойн-майнеры используют свои энергетические преимущества для достижения успеха.

Автор: Nicky, Foresight News

27 июля, согласно сообщению Bloomberg, с падением цен на криптовалюту ранее популярный рынок акций криптоактивов оказался в упадке. По меньшей мере десяток компаний по управлению цифровыми активами в последние месяцы переключились на бизнес, связанный с искусственным интеллектом, но их акции показали плохие результаты. В отличие от них, биткойн-майнеры, которые переключились на инфраструктуру AI, получили признание инвесторов благодаря своим земельным и энергетическим ресурсам, что привело к значительной диверсификации путей трансформации.

По данным Bloomberg, медианная падение акций криптоактивов в США и Канаде в этом году составила 43%. Биткойн упал на 49% с пиковых значений в октябре прошлого года и на 27% в этом году; эфириум упал на 38% в этом году, что на 62% ниже исторического максимума в августе 2025 года.

Модель управления криптоактивами была разработана основателем Strategy Майклом Сэйлором в 2020 году. Акции его компании с конца 2019 года до исторического максимума в ноябре 2024 года выросли более чем на 3000%, но затем упали на 81%, и компания продолжает распродажу своих биткойн-активов. С учетом общего охлаждения крипторынка ряд компаний по управлению активами начали обращать внимание на направление AI, пытаясь изменить свою оценочную логику через трансформацию бизнеса.

Однако, судя по результатам трансформации, многие компании не получили признания на рынке.

С момента объявления о переходе на бизнес в области дата-центров в мае этого года акции K Wave Media упали на 71%, в настоящее время они торгуются по 0,117 доллара, а рыночная капитализация составляет около 9,18 миллиона долларов. Ранее компания в основном занималась бизнесом в области корейского развлекательного контента, а около 2025 года переключилась на стратегию биткойн-казначейства, привлекая средства для покупки и хранения биткойнов, а теперь пытается войти в сферу инфраструктуры AI через приобретения и инвестиции, что вызывает сомнения у рынка в ее способности к выполнению.

Биотехнологическая компания Lixte Biotechnology с момента согласия на слияние с компанией по производству батарей в июне потеряла 33% своей стоимости акций, теперь она переименована в NOMAD Power Solutions, а ее тикер изменен на NMAD. В настоящее время акции стоят 4,43 доллара, а рыночная капитализация составляет около 84 миллионов долларов. Ранее компания сосредоточилась на разработке противораковых препаратов, а в 2025 году вложила миллионы долларов в биткойны и эфириумы для диверсификации казначейства, теперь же она пытается войти в рынок электроэнергии для дата-центров AI через приобретение компании по производству мобильных батарей, что вызывает осторожность инвесторов из-за резкой смены направления.

AlphaTON Capital с момента переименования в Alpha Compute в апреле потеряла 33% своей стоимости акций. Компания ранее была Portage Biotech, а в 2025 году переключилась на стратегию цифровых активов TON, теперь она разворачивает GPU-кластеры и предоставляет облачные услуги AI, частые изменения в позиционировании усиливают беспокойство рынка о стабильности ее стратегии.

Неудачи в трансформации указанных компаний не являются случайными. По сути, их стратегия перехода на AI в основном является попыткой «поймать волну» для спасения акций. На самом деле это в основном финансовый или стратегический переход, который в целом не имеет необходимых физических активов и накопленного опыта для работы с инфраструктурой AI. Дата-центры являются типичной отраслью с высокими активами, требующей значительных капитальных вложений, профессиональной команды и долгосрочных отношений с клиентами. Для компаний, которые объявляют о трансформации только через приобретения или переименования, инвесторы часто предпочитают наблюдать, а не следовать за ними.

В контексте этого, компании по добыче биткойнов, которые переключились на инфраструктуру AI, показывают лучшие результаты.

CoreWeave в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 40 миллиардов долларов, с момента выхода на рынок в марте 2025 года акции выросли на 80%, в настоящее время они стоят 67,3 доллара. Компания была основана в 2017 году для майнинга эфириума, в 2019 году переключилась на услуги облачных вычислений с ускорением GPU и теперь стала основным поставщиком облачных услуг AI, управляя 49 дата-центрами в Северной Америке и Европе, с активной мощностью более 1 ГВт и подписанными контрактами на мощность 3,5 ГВт, среди клиентов - OpenAI и Microsoft.

Акции Hut 8 с 11,87 доллара в апреле 2025 года выросли до 140,8 доллара в июне 2026 года, в настоящее время они стоят 101,14 доллара, а рыночная капитализация составляет около 11,3 миллиарда долларов. Компания позиционирует себя как платформа энергетической инфраструктуры, интегрируя электроэнергию, цифровую инфраструктуру и вычислительные ресурсы. Проект Beacon Point в Техасе имеет мощность 1 ГВт и подписанные соглашения о подключении, а комбинация дата-центров AI подписала контракты на IT-мощность около 949 МВт, что соответствует мощности около 1330 МВт.

Источник изображения: интернет

Акции Iren с 6,178 доллара в апреле 2025 года выросли до 76,87 доллара в ноябре того же года, в настоящее время они стоят 33,93 доллара, а рыночная капитализация составляет около 12,1 миллиарда долларов. Компания имеет около 5 ГВт безопасной мощности, распределенной по 6 местам в Северной Америке, с общей площадью около 4900 акров, вся энергия поступает из возобновляемых источников. Акции TeraWulf с 2,71 доллара в апреле 2025 года выросли до 29,84 доллара в июне 2026 года, максимальный рост составил более 1000%, в настоящее время они стоят 17,09 доллара, а рыночная капитализация составляет около 8,5 миллиарда долларов. Компания контролирует около 2,3 ГВт мощности, ее объект Nautilus получает электроэнергию от ядерной электростанции Susquehanna в Пенсильвании, историческая стоимость контракта составляет около 2 центов за кВтч, что является одним из самых низких уровней в отрасли.

28 июля, согласно сообщению TheStreet, исполнительный председатель HIVE Digital Technologies Фрэнк Холмс в программе TheStreet Roundtable сообщил, что бизнес компании по вычислительным мощностям быстро переходит от майнинга биткойнов к аренде вычислительных мощностей GPU, доход от майнинга за час увеличился с 0,14 доллара до 2 долларов за час в бизнесе GPU.

Причина относительно успешной трансформации компаний по добыче заключается в том, что они заранее обеспечили самые дефицитные ресурсы для дата-центров AI — электроэнергию и землю. Обучение и вывод AI требуют значительных объемов электроэнергии, а доступ к электросетям, одобрение новых мощностей и разрешения на землю являются крайне дефицитными ресурсами. Создание новых дата-центров с нуля часто требует нескольких лет и сталкивается с множеством барьеров. Биткойн-майнеры ранее получили соглашения о подключении к коммунальным услугам, контракты на покупку электроэнергии и квоты на энергию для высокомощного майнинга, а также располагают большими площадями земли, подходящими для дата-центров и сопутствующей инфраструктуры, что создает защитный барьер, который сложно быстро воспроизвести.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.