Необходимы предупреждения о шоке из-за долга США в 40 триллионов долларов

Общий государственный долг США впервые превысил 40 триллионов долларов, что вновь привлекло внимание к вопросам финансового пути. В условиях высоких процентных ставок возросли затраты на обслуживание долга, что привело к разным интерпретациям роли доллара, биткойна (BTC) и золота на рынке.

Кеннет Рогофф, экономист из Гарвардского университета, в статье для The Guardian 26 числа заявил, что долгосрочный финансовый путь США не является устойчивым и что для того, чтобы политика начала действовать, необходимо "шоковое" давление со стороны рынка. Он считает выкуп долгосрочных облигаций не основным решением, а скорее временной мерой для успокоения рынка.

Согласно ежедневному отчету Министерства финансов США, общий государственный долг на 19 число составил 40 триллионов 470 миллиардов долларов (примерно 5 квадриллионов 5065 триллионов вон). Эта цифра включает в себя 32 триллиона 266 миллиардов долларов (примерно 4 квадриллиона 4366 триллионов вон), находящихся в собственности общественности, и 7 триллионов 782 миллиарда долларов (примерно 1 квадриллион 700 триллионов вон), находящихся в собственности правительства.

Общий государственный долг является показателем всего долга, выпущенного правительством США. Он отличается от "долга в собственности общественности", который обычно используется Бюджетным управлением Конгресса (CBO) для объяснения финансовой устойчивости. Смешивание этих двух показателей может привести к преувеличению или занижению соотношения долга и финансовой нагрузки.

CBO в своем февральском прогнозе бюджета и экономики представил дефицит бюджета на 2026 финансовый год в размере 1 триллиона 900 миллиардов долларов (примерно 2613 триллионов вон), что составляет 5,8% от валового внутреннего продукта (ВВП). Чистые процентные расходы, как ожидается, превысят 1 триллион долларов (примерно 1375 триллионов вон) в 2026 году, увеличившись с 970 миллиардов долларов (примерно 1334 триллионов вон) в 2025 году. Прогнозируется, что долг в собственности общественности вырастет с 101% от ВВП в 2026 году до 120% в 2036 году.

Ключевым фактором финансовой нагрузки является не только общий объем долга, но и процентные ставки. Если долг растет, но процентные ставки низкие, бремя по обслуживанию долга увеличивается медленно, но в условиях высоких долгосрочных процентных ставок расходы на рефинансирование быстро растут. Предупреждение Рогоффа также связано с этой точкой.

Министерство финансов 19 числа объявило о увеличении объема выкупа долгосрочных номинальных облигаций для поддержки ликвидности с максимума в 2 миллиарда долларов (примерно 2 триллиона 750 миллиардов вон) за раз до минимума в 4 миллиарда долларов (примерно 5 триллионов 500 миллиардов вон). Период применения составляет с 9 сентября по 4 ноября. Министерство указало на постоянный спрос со стороны участников рынка в долгосрочной перспективе.

Выкуп — это способ, которым правительство выкупает уже выпущенные государственные облигации на рынке. Обычно это используется для укрепления ликвидности на рынке и снижения торговой нагрузки в определенных сроках погашения. Однако это не мера, направленная на сокращение самого дефицита бюджета или изменение финансового пути.

Финансовая нагрузка все еще остается. На кривой доходности Министерства финансов от 27 числа доходность 10-летних облигаций составила 4,67%, а 30-летних — 5,19%. The Wall Street Journal в тот же день сообщила, что доходность на аукционе 7-летних облигаций составила 4,512%, что является самым высоким уровнем с декабря 2024 года.

На рынке облигаций долгосрочные процентные ставки одновременно влияют на стоимость заимствований правительства и ставку дисконтирования активов. Если долгосрочные процентные ставки остаются высокими, это может сигнализировать о подтверждении спроса на государственные облигации, но в то же время это может оказать давление на рискованные активы, такие как акции и криптовалюты. Поэтому трудно утверждать, что финансовая нестабильность немедленно приведет к росту рискованных активов.

На криптовалютном рынке эта проблема интерпретировалась как ослабление доллара и опасения по поводу обесценивания валюты. Barron's 28 числа сообщила, что BTC вырос до 81 326,81 долларов (примерно 1 118 200 000 вон), а затем упал до 79 741 долларов (примерно 1 069 640 000 вон), и что после объявления Министерства финансов о расширении выкупа долгосрочных облигаций спрос на альтернативные инвестиции в BTC увеличился. То же издание сообщило, что золото также получило поддержку на фоне опасений по поводу финансовой ситуации в США и спроса на защиту от слабого доллара.

Золото и BTC часто связываются в обсуждениях о альтернативных активах, основанных на их редкости. Однако золото имеет сильные характеристики традиционного безопасного актива, в то время как BTC также имеет характер рискованного актива с высокой волатильностью. Даже при наличии одинаковых факторов финансовой нестабильности реакция этих двух активов может различаться в зависимости от процентных ставок, доллара и потоков ликвидности.

Интерпретации участников рынка также не сошлись в едином мнении. Энтони Скарамуччи, основатель SkyBridge Capital, признавая проблемы с долгом и инфляцией в США, все же ставит BTC в качестве решения. Питер Шифф, несмотря на объявление о выкупе Министерства финансов, выразил предпочтение к золоту. Оба мнения являются индивидуальными оценками участников рынка.

Для местных инвесторов этот спор не ограничивается простыми новостями о финансах США. Долгосрочные процентные ставки в США и движение доллара также влияют на курс вон, оценку зарубежных акций, цену золота и ликвидность рискованных активов, включая BTC. Ранее мы сообщали, что общий государственный долг США превысил 40 триллионов долларов, и предупреждение Далио о трехлетнем сроке вновь стало актуальным.

Этот вопрос также перекликается с нашими предыдущими отчетами о том, что увеличение долга США не обязательно приведет к росту цен на BTC. Ослабление доверия к доллару может способствовать развитию логики альтернативных активов, но высокие процентные ставки могут оказать давление на ликвидность рискованных активов. Статья Рогоффа является не политическим заявлением, а мнением, и расширение выкупа долгосрочных облигаций Министерства финансов должно начаться с 9 сентября.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.