Как короткие ликвидации очистили $500 миллиардов в крипто-позициях перед тем, как институциональные покупатели взяли на себя инициативу

Криптовалюта добавила примерно $500 миллиардов рыночной стоимости всего за несколько дней, когда Биткойн вырос с примерно $63,500 до $80,000 на прошлой неделе.

Ликвидационный сжатие стало основой первой фазы, а регулируемые инвестиционные продукты затем обеспечили свежий капитал, когда принудительные покупки начали затухать.

Том Ли сказал Milk Road, что событие ликвидации в криптовалюте показало, насколько "вне игры" стали трейдеры. Он назвал этот шаг "коррекцией курса", которая может открыть путь для гораздо большего роста.

Glassnode сообщила, что 19 августа стал самым большим днем ликвидации коротких позиций с 2019 года, и биржи автоматически закрывали короткие позиции, когда цены двигались против трейдеров, превращая медвежьи ставки в обязательные покупки во время уже бурного ралли.

CoinShares зафиксировала более $2.9 миллиарда глобальных притоков инвестиционных продуктов в криптовалюту за неделю до 20 августа, что стало самым большим недельным итогом 2026 года. Первые три торговых дня следующей недели добавили еще $1.65 миллиарда.

Крипто-ралли перешло от коротких позиций к фондам

CoinShares зафиксировала притоки Биткойна в размере $976 миллионов 27 августа. Эфириум привлек $478 миллионов, XRP добавил $80.5 миллионов, Солана привлекла $62.9 миллионов, а продукты Hyperliquid добавили $39 миллионов.

Капитал поступил в регулируемые ETF по нескольким крипто-активам, даже когда каскад ликвидаций уже завершил свою работу.

Данные по деривативам QCP показывают, что Биткойн вырос с примерно $63,500 до около $80,000, в то время как открытый интерес по фьючерсам, деноминированным в BTC, упал с примерно 646,000 BTC до 588,000 BTC. Это соответствует снижению примерно на 58,000 BTC, или около 9%.

Финансирование оставалось под контролем в ходе движения, и классическая гонка с использованием кредитного плеча обычно приводит к одновременному росту цен, открытого интереса и финансирования.

Снижение открытого интереса лишь устанавливает, что произошло с агрегированным позиционированием фьючерсов. Данные все еще показывают, что трейдеры не сразу восстанавливали кредитное плечо на длинной стороне с той же скоростью, с которой росли цены.

Опрос CoinShares среди управляющих фондами в августе показал, что крипто-аллокации среди респондентов выросли до 1.2% от портфелей, что стало первым увеличением с октября 2025 года. Компания заявила, что институции стали двигателем всего увеличения.

Опрос охватил инвесторов, управляющих примерно $1.16 триллиона, и больше респондентов также указали "хорошую стоимость" как причину для владения криптовалютой в ходе предшествующего падения.

Институции начали увеличивать свою долю до того, как Биткойн показал свои самые большие зеленые свечи, и прорыв совпал с гораздо большей волной притоков продуктов. Короткое сжатие ускорило перераспределение в криптовалюте, которое уже началось.

Бычий сценарий основывается на идее, что событие ликвидации криптовалюты очистило медвежий рычаг, не заменив его столь же нестабильной длинной позицией.

Glassnode определяет первую основную зону сопротивления для Биткойна в диапазоне от $83,000 до $86,000. Пробой через эту область покажет свежий спрос, поглощающий предложение от держателей, использующих ралли для выхода. Продолжение еженедельных притоков криптовалютных продуктов на уровне или выше $1 миллиарда добавит еще один уровень поддержки.

Постепенное восстановление открытого интереса даст рынку больше пространства, а сдержанное финансирование предотвратит рост затрат на заимствование, которые часто предшествуют очередной каскадной ликвидации.

В этом сценарии поддерживается концепция "коррекции курса" Ли: короткие продавцы обеспечили зажигание, а институциональный капитал обеспечил настойчивость.

Макроэкономическая среда уже сделала эту теорию более трудной для доказательства.

QCP связала часть первоначального прорыва с решением Казначейства расширить выкуп активов с долгосрочной ликвидностью.

Заявления председателя ФРС Кевина Уорша на Джексон-Хоул затем подтолкнули фьючерсы на фондовые ставки к гораздо более ястребиным ожиданиям сентября. Сообщения отметили, что рынки повысили предполагаемую вероятность повышения ставки в сентябре с примерно 35% до 64%.

Возобновившиеся боевые действия между США и Ираном добавили еще один источник стресса 31 августа. Нефть марки Brent поднялась выше $90, доходность казначейских облигаций выросла, а фондовые рынки США упали.

Покупатели, унаследовавшие ралли, теперь сталкиваются с макроэкономической обстановкой, гораздо менее благоприятной, чем та, которая помогла Биткойну вырваться вперед.

Медвежий сценарий начинается ниже $70,000

Glassnode охарактеризовала рынок в своем отчете Market Pulse от 31 августа как "в переходном состоянии", сочетая сильное институциональное распределение с восстановлением рычага. В отчете также было отмечено снижение участия розничных инвесторов в криптовалюте и раннее распределение в краткосрочной перспективе.

Базовая стоимость для краткосрочных держателей Биткойна находится около $70,000. Пробой ниже этого уровня поставит недавних покупателей в убыточное положение и проверит, сможет ли спрос со стороны регулируемых фондов продолжать поглощать предложение во время более широкого движения "risk-off".

Перспективы ухудшаются еще больше, если рычаг фьючерсов восстанавливается по мере падения цен. Более высокий открытый интерес и более жесткое финансирование во время снижения оставят больше длинных позиций уязвимыми для ликвидации, как только макроэкономические условия ужесточатся.

Притоки криптофондов тогда предоставят наиболее четкую меру того, насколько прочной стала передача. Резкое замедление сигнализировало бы о более слабом институциональном аппетите, в то время как широкие выкупы показали бы, что покупатели регулируемых продуктов больше не могут поглощать продажи, вызванные более высокими доходностями, ястребиными ожиданиями ФРС и геополитическими рисками.

Следующее испытание наступит с отчетом о занятости в США 4 сентября, с ожиданиями около 55,000 до 58,000 новых рабочих мест, в зависимости от упоминаемого опроса.

Еще один слабый отчет по занятости может сделать повышение ставки в сентябре более трудным для оправдания, а более сильное число может усилить ястребиное переоценивание, которое последовало за речью Уорша, затрагивая рискованные активы, такие как криптовалюта.

Шорт-продавцы объясняют, почему криптовалюта так быстро переместилась из диапазона $60,000 к $80,000, а капитал регулируемых фондов объясняет, что произошло дальше.

Эти покупатели теперь переносят ралли в его более сложную фазу. Их способность продолжать поглощать предложение при $90 за баррель нефти, более высоких доходностях и более ястребиных действиях ФРС определит, станет ли всплеск в $500 миллиардов настоящим рыночным перезагрузкой или ликвидационным ралли с более длинным хвостом.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.